Minggu yang luar biasa yang kita alami. Secara harfiah seperti naik roller coaster antara kepanikan geopolitik dan kelegaan mendadak. Negosiasi antara AS dan Iran runtuh setelah 21 jam tanpa kesepakatan, dan itu membuat semuanya kembali menggantung. Tapi sebelum pasar benar-benar panik, sudah terjadi sesuatu yang menarik: minyak mentah anjlok hampir 15% di pertengahan minggu. Brent mendekati angka tiga digit karena ancaman di Selat Hormuz, tetapi kemudian terjadi koreksi. WTI jatuh lebih dari 12% dalam satu hari. Emas juga turun setelah menembus $4.850, meskipun akhirnya menutup minggu ketiga berturut-turut menguat berkat kelemahan dolar.

Indeks dolar turun di bawah 100 dan kini berkisar di sekitar 98,50. Mata uang non-Amerika menjadi kuat: euro melewati 1,17, poundsterling 1,34. Yen tertinggal di sekitar 159. Yang menarik adalah ini mencerminkan penurunan dolar sekaligus pemulihan nyata dalam minat terhadap risiko.

Wall Street mengalami rebound besar. S&P 500 telah tujuh hari berturut-turut naik, rekor terpanjang sejak Oktober 2025. Nasdaq mencatat streak terbaik sejak Agustus dengan delapan hari positif berturut-turut. Menurut data historis, ketika pasar mengalami tujuh hari berturut-turut kenaikan minimal 7%, dalam delapan dari sembilan kesempatan sejak 1950, S&P 500 mencatat keuntungan yang lebih besar di bulan berikutnya, dengan rata-rata pengembalian 4,4%. Dalam tiga bulan berikutnya, naik tujuh kali dengan rata-rata keuntungan 10,2%. Ini menunjukkan bahwa momentum kenaikan cenderung berlanjut, sesuatu yang perlu diingat untuk prediksi pasar minggu depan.

Namun, drama geopolitik belum berakhir. Vance mengumumkan bahwa Iran menolak syarat AS terkait senjata nuklir, sehingga negosiasi hari Minggu berakhir tanpa kesepakatan. Dia mengatakan itu adalah dialog berisiko tinggi, yang dia komunikasikan dengan Trump lebih dari selusin kali selama 21 jam itu, juga dengan Rubio, Besent, dan komandan Cooper. Mereka meninggalkan proposal sebagai tawaran terakhir dan terbaik. Trump telah menangguhkan serangan selama dua minggu, tetapi Vance tidak menjelaskan apa yang akan terjadi selanjutnya.

Sementara itu, militer AS melaporkan bahwa dua kapal perang melewati Selat Hormuz untuk operasi pembersihan ranjau, sesuatu yang tidak terjadi sejak pecahnya konflik. Trump mengatakan kepada media: kami sedang membersihkan Selat, bagi saya tidak ada bedanya apakah ada kesepakatan atau tidak. Cooper menambahkan bahwa lebih banyak pasukan AS, termasuk drone bawah laut, akan bergabung dalam beberapa hari ke depan. Media resmi Iran membantah keberadaan komando militer gabungan tersebut.

Israel dan Lebanon akan melakukan negosiasi langsung Selasa di Washington, meskipun ribuan warga Lebanon memprotes hal itu pada hari Sabtu. Perdana Menteri Nawaf Salam menunda kunjungannya, tetapi dialog pertama akan dilakukan di tingkat duta besar. Israel berharap pemerintah Lebanon melucuti Hizbullah sesuai dengan kesepakatan gencatan senjata November 2024.

Apa yang akan datang sangat kritis. Minggu depan para pejabat Fed akan berbicara secara intensif. Goolsbee akan ikut panel hari Rabu, Barr memberikan pidato pembukaan forum, Harker, Barkin, Collins, dan Barr akan berbicara di dekat api unggun. Bowman akan berbicara hari Kamis, Fed merilis Beige Book tentang kondisi ekonomi hari Kamis, dan Williams juga akan berpidato hari Kamis. Para pejabat Fed akan berbicara secara intensif dan hari Kamis akan keluar Beige Book, yang akan memberikan petunjuk penting.

Saat ini pasar sedang bergeser ke posisi yang lebih keras dari Fed, tetapi Bank of America membantah itu. Bank tersebut mempertahankan prediksi dua pemotongan suku bunga pada 2026 dan mengatakan bahwa Fed akhirnya akan mengabaikan inflasi yang didorong oleh penawaran, kelemahan upah, dan dinamika politik. Mereka melihat September sebagai titik balik potensial ketika Kevin Warsh menjabat sebagai ketua Fed.

Situasi internal Fed cukup kompleks. Pada rapat 18 Maret, mereka mempertahankan suku bunga antara 3,50% dan 3,75%. Konflik dengan Iran menambah tekanan inflasi, sehingga mereka mengadopsi pendekatan hati-hati. Diagram titik dari Maret menunjukkan hanya satu pemotongan hingga akhir 2026, bukan dua. Proyeksi inflasi PCE naik menjadi 2,7%. Risalah Januari bahkan lebih agresif, dengan pejabat mengatakan bahwa jika inflasi tetap tinggi, Fed mungkin harus menaikkan suku bunga.

Kelemahan terjadi di konsumsi. Pengeluaran riil Februari hanya naik 0,1%, dan laju tahunan dari tiga bulan terakhir hanya 0,8%. Penyesuaian harga energi menekan anggaran keluarga. Dinamika ini memiliki dampak ganda: jika pengeluaran tetap lemah, inflasi bisa berkurang dan pemotongan suku bunga mungkin terjadi, tetapi jika biaya energi tetap tinggi, inflasi akan tetap tinggi dan Fed bisa mempertahankan suku bunga tanpa perubahan.

Bagi investor, variabel kunci adalah Warsh. Jika dia menjabat pada Mei dan menentukan debat di Fed, ekspektasi pasar bisa berubah dengan cepat. Jika dia menyarankan pelonggaran kebijakan karena perbaikan inflasi, prediksi Bank of America akan semakin kuat. Jika dia menunjukkan sikap keras, ekspektasi satu pemotongan bisa menjadi optimis.

Bank sentral lain juga berbicara. Kazuo Ueda dari BOJ akan mengunjungi AS dari 13 hingga 18 April untuk pertemuan G20. Bailey dari BoE akan ikut panel hari Rabu di Columbia. Lagarde dari ECB akan berpidato hari Rabu. ECB merilis risalah kebijakan moneter dari 19 Maret hari Kamis, sesuatu yang sangat penting. Dengan IPC awal Maret melonjak dari 1,9% menjadi 2,5%, sentimen berubah secara drastis. Bagi pelaku pasar euro, risalah ini akan menjadi kunci untuk mengukur seberapa hawkish ECB.

Para investor akan mengikuti pidato Ueda mencari petunjuk tentang kenaikan suku bunga berikutnya dari BOJ. Meski ada gencatan senjata, kenaikan suku bunga diharapkan tetap dalam beberapa bulan mendatang. Di Australia, pidato pejabat tinggi RBA juga akan menjadi fokus. Dengan inflasi yang meningkat secara umum, RBA sudah menaikkan dua kali tahun ini. Data ketenagakerjaan bulan Maret, yang keluar hari Kamis, sangat penting. Jika kuat, kemungkinan kenaikan ketiga berturut-turut sebesar 25 basis poin akan meningkat dan mendukung dolar Australia lebih jauh.

Dalam data, minggu depan akan lebih ringan dibandingkan sebelumnya. Di AS, perhatian akan tertuju pada PPI bulan Maret hari Selasa dan produksi industri serta manufaktur hari Kamis. Data PPI sangat penting untuk melihat bagaimana konflik di Timur Tengah dan kenaikan energi mempengaruhi inflasi di tingkat produksi. Data sebelumnya menunjukkan inflasi tahunan konsumen naik menjadi 3,3% di Maret. Ekonom dari Commerzbank menyatakan bahwa hingga saat ini, kejutan harga energi berdampak terbatas di luar sektor energi, tetapi itu bisa berubah segera.

Menurut data LSEG, pasar memperkirakan suku bunga AS tidak akan berubah hingga akhir 2026, dengan peluang kecil untuk pemotongan sebelum akhir tahun. Meski suku bunga global turun, pasar memperkirakan kebijakan moneter ketat dari bank sentral utama. Diperkirakan tahun ini ECB akan menaikkan suku dua kali, Bank of England menambah 30 basis poin, BOJ memiliki peluang 50% untuk menaikkan bulan ini, dan RBA memiliki peluang 60% untuk kenaikan ketiga berturut-turut sebesar 25 basis poin di Mei.

Untuk prediksi pasar minggu depan, kita harus waspada. Inggris akan merilis PDB bulanan Februari, produksi industri dan manufaktur, serta neraca perdagangan. Jika data ini menunjukkan kelemahan, investor akan ragu apakah BoE akan terus menaikkan suku, terutama setelah gencatan senjata. Ekspektasi kenaikan yang lebih rendah bisa menekan pound, meskipun karena kelemahan dolar yang lebih besar, penurunan apa pun akan lebih terasa di euro/pound.

Mengenai emas, setelah kesepakatan dua minggu di Iran dan minggu ketiga kenaikan, baik Wall Street maupun ritel lebih bersedia kembali membeli. Colin Cieszynski dari SIA Wealth Management berkomentar bahwa emas bergerak dalam rentang, hal yang wajar setelah kenaikan besar. Harga naik hampir tanpa henti dari sekitar 3.200-3.300 hingga 5.300 dolar dalam enam bulan, kenaikan besar, jadi koreksi dan konsolidasi adalah hal yang wajar. Ia memperkirakan akan berfluktuasi antara 4.400 dan 5.200 dolar. Harga rebound dari minimum dan kini berada di zona tengah. Karena ketidakpastian konflik tetap ada, harga bisa menunjukkan lonjakan besar harian. Tapi untuk saat ini, tren lebih cenderung lateral daripada bullish.

Cieszynski menjelaskan bahwa rentang lateral ini cukup luas untuk memungkinkan pergerakan ratusan dolar ke arah mana pun, tetapi hampir tidak mungkin memprediksi arah dalam jangka pendek. Tergantung perkembangan konflik. Minggu ini, saat pengumuman gencatan senjata, emas menjadi tidak stabil, tetapi sebelumnya, saat Trump mengancam akan menghancurkan Iran, harga turun. Yang penting adalah pernyataannya. Dalam situasi ini, sangat sulit memprediksi apa yang akan terjadi.

Mengenai data inflasi terakhir, Cieszynski mengatakan bahwa harga emas mungkin sudah memperhitungkan hal tersebut. Sebagian besar kenaikan sebelumnya mencerminkan ekspektasi inflasi yang tinggi. Tapi secara umum, kenaikan inflasi menyulitkan bank sentral menurunkan suku bunga saat ekonomi memasuki masa stagnasi. Itu adalah masalah. Terakhir kali hal serupa terjadi, harga emas melonjak ke bulan seperti sekarang. Ia memperingatkan bahwa kemungkinan stagflasi meningkat secara signifikan karena gangguan di pasar energi bisa menjaga harga tetap tinggi untuk sementara waktu. Ada gangguan dan penundaan nyata dalam pasokan, infrastruktur utama mengalami kerusakan material, dan perbaikannya akan memakan waktu.

Cieszynski tetap berpendapat netral dalam jangka pendek terhadap emas, tetapi menekankan bahwa itu tidak berarti tidak ada volatilitas, melainkan bahwa memprediksi arah sangat sulit. Emas akan bergerak kuat, tetapi tidak tahu ke arah mana, dan ia ragu orang lain pun tahu. Harga bisa berubah tiga kali dalam satu hari.

Minggu depan di Wall Street secara resmi dimulai musim laporan keuangan kuartal pertama 2026. Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup, Bank of America, Wells Fargo, Morgan Stanley, dan raksasa perbankan lainnya akan menjadi yang pertama menyampaikan angka, bersama BlackRock, Johnson & Johnson, dan lainnya. Setelah itu, perusahaan teknologi besar seperti TSMC, ASML, Netflix, dan lainnya akan memaparkan data. Putaran ini akan menjadi kunci untuk mengukur ketahanan laba, permintaan terhadap AI, dan dampak konteks makroekonomi.

FactSet memperkirakan EPS gabungan S&P 500 akan tumbuh antara 12,5% dan 13% secara tahunan, enam kuartal berturut-turut pertumbuhan dua digit, terutama karena pemulihan bank investasi dan bangkitnya merger serta akuisisi. Tapi, fokus utama akan pada panduan perusahaan terkait situasi geopolitik.

Bank-bank adalah indikator utama musim ini. Diharapkan beberapa raksasa akan melihat EPS tumbuh signifikan secara tahunan, dengan fokus pada komisi bank investasi, pendapatan dari trading, dan proyeksi NII. EPS Goldman Sachs diperkirakan sekitar 16,39-16,41 dolar, naik 10%-16% dari tahun sebelumnya. Sebagai pemimpin di bidang bank investasi, mereka diuntungkan dari kebangkitan global M&A. EPS JPMorgan diperkirakan antara 5,44 dan 5,49 dolar, naik 7% dari tahun sebelumnya. Sebagai bank terbesar, komisi dan trading tetap stabil; NII naik 8,5%. EPS Citigroup diperkirakan 2,63-2,64 dolar, naik 24%-34% dari tahun sebelumnya.

Panduan manajemen untuk sisa tahun akan menjadi kunci. Jika trading dan M&A tetap kuat, kepercayaan pasar akan meningkat; jika mereka menyebut ketidakpastian terkait harga minyak, inflasi, atau suku bunga, bank bisa mengalami penurunan. Secara global, pendapatan sektor keuangan diperkirakan tumbuh 9,8% secara tahunan di Q1.

Di luar sektor keuangan, ada beberapa perusahaan kapitalisasi tinggi yang akan diikuti. EPS TSMC diperkirakan 3,34 dolar. Permintaan chip AI tetap kuat dan ekspansi kapasitas proses canggih terus mendorong hasil. EPS ASML diperkirakan 6,64-7,2 dolar, pendapatan akan memenuhi panduan perusahaan. Investasi dalam chip logika dan DRAM untuk AI tetap tinggi. EPS Netflix diperkirakan 0,76 dolar, pendapatan antara 12.160 dan 12.170 juta dolar. Pertumbuhan pelanggan yang solid dan percepatan pendapatan iklan. EPS Johnson & Johnson diperkirakan 2,68 dolar.

Untuk prediksi pasar minggu depan, laporan keuangan ini akan menjadi penentu. Hari Selasa 14 April, Bursa Efek Nasional India akan tutup karena Ambedkar Jayanti. Jadi, dengan pembicara Fed yang berbicara intensif, data inflasi yang keluar, dan laporan keuangan dari raksasa yang akan dipresentasikan, minggu depan tampak seperti salah satu saat di mana banyak momentum untuk sisa kuartal akan ditentukan. Kombinasi geopolitik, kebijakan moneter, dan hasil perusahaan akan menjadi apa yang diamati siapa pun yang ingin memahami ke mana arah prediksi pasar minggu depan.