Uniswap sedang berusaha melakukan perubahan besar. Melihat proposal tata kelola terbaru, terlihat bahwa strategi monetisasi protokol semakin serius.

Sejauh ini Uniswap telah mengembalikan 100% dari biaya transaksi kepada LP (penyedia likuiditas). Tapi pada akhir tahun lalu, inisiatif "UNIfication" mengubah arah tersebut. Proposal baru ini adalah fase kedua dari inisiatif itu. Setelah pengenalan switch biaya di jaringan utama Ethereum, kali ini mereka menargetkan ekspansi ke seluruh L2.

Targetnya adalah delapan jaringan layer 2: Arbitrum, Base, Celo, OP Mainnet, Soneium, X Layer, Worldchain, Zora. Mengapa L2? Jawabannya sederhana, karena aktivitas transaksi sudah mengalir ke jaringan ini. Jika mempertimbangkan keberlanjutan jangka panjang protokol, monetisasi melalui switch ke L2 adalah langkah yang tak terhindarkan.

Yang menarik di sini adalah mekanisme yang disebut "adapter berbasis lapisan". Sebelumnya, setiap kali membuka pool baru, diperlukan voting tata kelola. Tapi dengan sistem ini, biaya protokol otomatis diterapkan berdasarkan tingkat biaya yang sudah ada (0,01%, 0,05%, 0,30%, dll). Artinya, saat token baru diluncurkan di L2, Uniswap langsung bisa memperoleh pendapatan. Beban pengelolaan hampir nol.

Lalu, seberapa besar dampak ekonomi nyata dari ini? Menurut perkiraan analis, ekspansi switch ke L2 ini saja diperkirakan akan menambah pendapatan sekitar 27 juta dolar per tahun. Jika digabungkan dengan switch biaya di jaringan utama Ethereum, diperkirakan akan terbakar sekitar 34 juta dolar dalam bentuk UNI setiap tahun. Totalnya mendekati 60 juta dolar per tahun.

Sistem pembakaran juga unik. Biaya yang dikumpulkan di setiap L2 (ETH, USDC, dan aset lainnya) akan dijembatani ke Ethereum mainnet. Setelah itu, UNI dibeli kembali dari pasar dan dikirim ke alamat "burn". Dengan kata lain, pendapatan protokol secara langsung mengurangi pasokan token.

Namun, ada trade-off. Biaya protokol dikurangi dari imbalan LP, sehingga pengembalian penyedia likuiditas berkurang. Dalam lingkungan di mana DEX kompetitor seperti Aerodrome dan Camelot menawarkan insentif tinggi di L2, kunci keberhasilan Uniswap adalah mampu mempertahankan likuiditas. Ada pandangan bahwa kekuatan merek dan hubungan dengan agregator akan menjadi "motif", tapi kita perlu mengamati pergerakan likuiditas secara nyata.

Proposal ini direncanakan akan melalui voting on-chain antara akhir Februari dan awal Maret. Dari sudut pandang pasar secara keseluruhan, ini adalah contoh penting dari pergeseran dari "token tata kelola yang tidak bernilai" ke "token yang didukung arus kas". Jika Uniswap berhasil mengimplementasikan switch ke L2, efek berantai akan meluas ke protokol DeFi lain. Mereka berusaha menciptakan preseden tentang bagaimana protokol terdesentralisasi bisa menghasilkan pendapatan di lingkungan multi-chain.