Belakangan ini, ada analisis menarik tentang profitabilitas industri blockchain yang ingin saya bagikan.

Para analis dari Kaiko menggunakan data tahun 2025 untuk memeriksa pendapatan dari jaringan utama termasuk Ethereum dan Solana, dan hasilnya cukup mengejutkan. Banyak protokol sebenarnya dalam kondisi defisit.

Ethereum menghasilkan pendapatan sebesar 260 juta dolar tahun lalu, dan Solana juga mendapatkan 170 juta dolar. Jika hanya melihat angka, mungkin terdengar tidak buruk. Tapi yang penting di sini adalah, jaringan ini secara terus-menerus menerbitkan token native baru. Untuk Ethereum, biaya inflasi mencapai 188 juta dolar, dan untuk Solana, 432 juta dolar, sehingga secara akhirnya menyebabkan kerugian besar bagi pemegang token.

Di sisi lain, bagaimana dengan Tron? Meskipun menghasilkan pendapatan sebesar 624 juta dolar tahun lalu, biaya inflasi sangat rendah. Faktanya, pada tahun 2025, jumlah pengurangan token TRX melebihi jumlah yang diterbitkan, sehingga muncul dinamika pasokan deflasi.

Apa yang menyebabkan perbedaan ini? Jaringan Tron berfungsi sebagai blockchain utama untuk transaksi stablecoin, dan memastikan pendapatan dari biaya transaksi yang stabil. Artinya, mereka memiliki sumber pendapatan yang berbasis pada kegunaan, bukan spekulasi.

Analisis Kaiko menunjukkan bahwa munculnya ETF aset kripto spot membuat investor institusional memandang angka-angka ini dengan lebih serius. Realitas yang sebelumnya hampir diabaikan pasar kini terbuka. Protokol awalnya tidak dirancang untuk beroperasi sebagai bisnis konvensional, tetapi sekarang hal itu menjadi penting bagi pemilik token.

Melihat perbedaan profitabilitas ini, saya merasa bahwa desain protokol dan model bisnis yang praktis akan semakin diuji ke depannya.