FRBの流動性供給とは何か、そしてそれが2025年に仮想通貨に強気の影響を与える理由

2025-12-09 08:09:02

2025年末、米連邦準備制度理事会（FRB）は、12月1日に量的引き締め（(QT)）を終了し、今後の国債買い入れによって銀行準備金を潤沢に維持する方針への金融政策転換を行いました。大手機関の予測を含むアナリストらは、FRBが2026年初頭から毎月数百億ドル規模で短期国債（Tビル）を買い入れる可能性があり、最近の準備金流出に対抗すると見込んでいます。この動きと、12月9～10日のFOMC会合で予想される25ベーシスポイントの利下げが重なり、仮想通貨コミュニティではリスク資産（ビットコインやアルトコインなど）を支える大きな流動性供給と解釈されています。

FRBの流動性供給とは？

FRBの流動性供給とは、資産買い入れやレポ取引、償還資産の再投資などを通じて銀行システムに資金を注入する措置を指します。フルスケールの量的緩和（(QE)）とは異なり、最近の動きは景気刺激というよりも準備金の安定維持を目的としています。2025年12月時点で銀行準備金は約2.86兆ドルと、数年間のQTでシステムから数兆ドルが抜け大幅に減少しています。

このプロセスはマネーマーケットの資金繰りストレスを防ぎ、金融環境を円滑に保つ助けとなります。現在の状況では、QT終了により満期資産の償還金を再投資することで、準備金を潤沢に維持するため短期国債へのシフトが見込まれています。

銀行への準備金供給で短期借入金利を緩和
主に国債や住宅ローン担保証券（MBS）の再投資が中心
政策金利の引き下げとは異なる手段
「潤沢な準備金」維持を目指しつつインフレ加速は回避
分散型金融や暗号資産市場のリスク資産へ間接的恩恵

2025年末にFRBが流動性供給へ転換する理由

2025年12月1日にQTを停止後、FRBは銀行準備金がGDP比約9.2%まで減少した状況に対応しています。最近のレポ取引やバランスシート縮小の一時停止は、資金市場の逼迫回避への転換を示唆します。大手銀行やアナリストらは、FRBが近く短期Tビル保有を増やし、準備金を段階的に積み増すと予想しています。

この転換は、底堅さを保ちながらも減速傾向にある経済環境の中で、12月のFOMCで追加利下げが見込まれるタイミングで実施されます。非準備負債の増加と準備金が「潤沢だが過剰ではない」水準に接近する中、金融安定を確保する狙いです。

2022年以降のQT政策で準備金が減少
資産の償還停止により銀行システムの流動性流出を防止
Tビル重視でFRB保有資産の平均残存期間を短縮
大規模なQE再開なしでマネーマーケット機能を支援
高金利環境下での潤沢な準備金維持という広範な目標と整合

FRBのTビル購入が流動性ツールとして機能する仕組み

FRBがTビルを購入する際、銀行準備金を増加させ、システム内の流動性を直接的に高めます。2026年には毎月相当規模の購入が予想されており、主に満期を迎えたMBSの償還金を短期国債に再投資する形で行われます。このアプローチは過去のQEよりも的を絞り、自然な準備金流出を相殺しつつ長期金利は市場に委ねる設計です。

実際の運用はニューヨーク連邦準備銀行による公開市場操作を通じて行われ、準備金が逼迫水準を下回らないよう管理されます。2025年12月時点で、この戦略は政策正常化への橋渡しと見なされています。

購入額分だけ銀行に準備金を付与
予測可能かつ柔軟な準備金調整のため短期Tビルを重視
長期金利への歪みを避けつつ国債需給を吸収
バランスシート拡大ではなく構成にフォーカスする点でQEと異なる
レポ金利やオーバーナイト資金調達コストなど指標で監視

2025年に仮想通貨市場が強気流動性とみなす理由

仮想通貨コミュニティでは、FRBの流動性供給がリスク資産にプラスと捉えられやすく、ビットコインのグローバルマネーサプライ拡大との歴史的な相関も意識されています。QT終了やTビル購入の可能性は、特に準備金が数年ぶりの低水準に達した後の市場下押し圧力の軽減と解釈されています。分散型金融の関係者らは、金融環境の緩和がビットコイン保有やアルトコイン高騰といったトレンドにも波及しやすいと指摘します。

直接的な景気刺激ではないものの、引き締め停止は逆風の除去と捉えられ、進化する金融政策下でブロックチェーンエコシステムの支援材料と見なされています。