「中央銀行の中央銀行」が金価格バブルを警告! 50年ぶりに株式市場と金が過熱し、暴落する可能性があります

国際決済銀行(BIS)は、少なくとも50年ぶりの二重バブルと同時に金価格が「爆発ゾーン」に突入していることをほとんど警告していません。 BIS金融経済部門のシン・ヒョンソン部長は、金価格は歴史的なセーフヘイブン資産モデルから逸脱し、より投機的な資産になっていると指摘しました。 バブルが爆発的な段階を経た後、通常は一つの終わり方しかありません。それは、1980年の金価格バブル崩壊後の20年間の弱気相場を指す鋭く迅速な調整です。

50年ぶりに二重のバブル警告サイン

! 金と米国株の1年トレンドチャート

(青は金の価格、赤はS&P 500指数、出典:Trading View)

ここ数四半期は、少なくとも過去50年で金と株式が同時にいわゆる「爆発的ゾーン」に入った唯一の時期でした。 テクノロジー株(特にAIの概念)と金が同時に空を飛んでおり、最後にそれが現れたのは非常に長い間前のことです。 BISは警告しています:「バブルが爆発的な段階を経た後、通常は一つの終わり方、つまり鋭く急速な修正(破裂)だけです。」

この二重バブルは単一資産バブルよりもはるかに危険です。 伝統的な金融理論では、金は株式と負の相関または低い相関を持つべきだと考えています。 経済が好調な時期には、投資家は株式などのリスク資産を追いかけ、金の需要は減少します。 経済の低迷や地政学的緊張が起きると、投資家は株式から撤退し、セーフヘイブン活動のために金に目を向けます。 このシーソー効果により、ポートフォリオは金を配分することで株式市場のリスクをヘッジできます。

しかし、現在の金株と米国株のトレンドは驚くほど同期しており、従来の負の相関を完全に打ち破っています。 この異常は、市場が極端な投機状態に入り、投資家がもはや資産の本質的特徴に基づいて配分するのではなく、単に価格上昇を追いかけていることを示しています。 すべての資産が上昇しているということは、市場が過剰な流動性と過剰な楽観主義で溢れていることを意味し、これはバブル崩壊の前夜に典型的な現象です。

歴史的経験は残酷な参照を提供します。 1980年の金価格バブル崩壊後、金は1オンスあたり850ドルから250ドルに急落し、過去の高値を回復するのに20年を要しました。 この長期にわたる弱気相場は、投資家の世代にとって壊滅的な打撃となっています。 修正の過程は時間がかかることもありますが、「同時に過熱する」というのは大きな赤信号です。

小売業のFOMOが機関的リスク回避に取って代わる赤信号

BISのデータによると、金価格は9月初旬以降約20%上昇しており、資本の流れの多くは慎重な機関投資家の資産配分からではなく、「トレンド追い物の投資家」から来ています。 簡単に言えば、金の価格上昇とメディアの過剰な宣伝を目の当たりにし、取り残されることを恐れて市場に飛び込むのは個人投資家です(FOMO)。 この上昇の勢いは二つの側面から来ています。利下げの期待が投資家を勇気づけることと、経済における「ソフトランディング」の幻想がリスク許容度を市場に正当化させることです。

リテールファンドはETFなどのチャネルを通じて金市場への流入を加速させ、2025年には金価格が複数の過去最高値を更新する方向に押し上げています。 しかし、個人主導の強気相場は、個人投資家の気分が激しく変動し、メディアの影響を受けやすいため、非常に脆弱なことが多いです。 金価格が反発し始めると、個人投資家は通常パニックで売りに陥り、ファンダメンタルのサポートレベルをはるかに超える損失を被ります。

シン・ヒョンソン氏は次のように指摘しました。「金価格は現在、株式など他のリスク資産と連動して上昇しています。 「それは安全資産としての歴史的なモデルから逸脱し、より投機的な資産となっています。」この性質の変化により、投資家は株式市場の暴落時に金が保護を提供すると考えることはできなくなり、両者が同時に下落する可能性があることを意味します。

個人投資家による金価格上昇を引き起こす三つの危険な特徴

上昇を追いかけて価値を追わない:個人投資家は価格上昇に基づいて買い、ファンダメンタル分析を重視せず、トレンドが逆転した際に保有する信念に欠けています

レバレッジ利用を普遍的に:金ETFのレバレッジ商品や先物を通じた参加は、システミックリスクと清算圧力を増幅させます

群れ効果の重要性:個人投資家の投資判断は非常に相関しており、パニックが広がると一斉に殺到する

BISは、回復初期段階でヘッジを行う機関は確かに存在したものの、市場参入後に金価格を必死に押し上げた主な要因は個人投資家であることを強調しました。 みんな宝くじを手に取っていて、保険を買っているわけではありません。 この投機的なシフトにより、金は投資ポートフォリオにおける中核的な役割を失いました。

米国財務省施設の消失という連鎖的な脅威が広がった

金や株式に加え、BISは世界の債券市場にも異常があると警告しました。 9月から11月にかけて、先進国は「巨額」の債務を発行し、「利便スプレッド」の消失につながりました。 これはどういう意味でしょうか? かつて、米国債は非常に安全で使いやすく、投資家は保有のために政府への融資手数料を抑えるため、金融界で「VIPチケット」と見なされていました。

しかし今は、発行された国債が多すぎて市場が消化困難になっているため、この「VIPプレミアム」は消え去ってしまいました。 シン・ヒョンソン氏は「今日、便利区画はもう存在しません」と述べました。そのため、ヘッジファンドは金利スワップを利用して慌ただしいキャリートレードを行い始め、金融システムの脆弱性をさらに悪化させています。 スワップスプレッドはマイナスとなり-26となり、市場は米国国債保有が民間銀行の契約保有よりも「厄介」だと考えており、これは非常に稀なことです。

この債券市場の異常は、金価格バブルと危険な連鎖関係を形成しています。 米国債の魅力が失われると、ファンドは新たなセーフヘイブンを見つける必要があり、金もその選択肢の一つとなります。 しかし、この流入が「比較的それほど悪くない」という論理に基づいているなら、「本当に安全」ではなく、システミックリスクが市場に現れると、金債と米債が同時に売却され、投資家は逃げ場を見つけられなくなります。

投資家のトリプルリスクと対応戦略

BISの報告書は投資家にすべての金をすぐに売るよう指示しているわけではなく、金がテクノロジー株のように変動し始めると、もはや安定したバラストストーンではなくなることを思い出させています。 バブルによる本の富を楽しんでいる間、音楽が止まると出口は非常に混雑します。

大量の金を保有している投資家は、配分比率を再評価すべきです。 金がポートフォリオの20%以上を占め、購入コストが現在の価格に近い場合は、部分的な利益確定を検討することが推奨されます。 傍観している方のために言うと、現在の価格は大規模なポジショニングには適していません。もし本当に金を配分したいなら、明確なテクニカル調整やファンダメンタルの触媒を待つべきです。 より慎重な戦略は、大量のポジションを一度に出すのではなく、一括でポジションを空けることです。

今の金を絶対的な安全のための「安全な避難所」と考えないでください。これはBISの警告の核心です。 中央銀行の中央銀行がこれほど明確な警告を出す場合、それを無視することは非常に大きなコストを伴います。