みんなはDATがビットコインの買いをやめたと思っている。でも、そうではない。
ただ、大きな声で買うのをやめただけだ。
このチャートは、価格が変動しているにもかかわらず、企業が依然としてBTCをバランスシートに追加し続けている様子を示している。
買いは2024年後半よりも少ないが、
消えてはいない。
以前は、一部の大手が積極的に買っていた。
今では、採掘業者、テック企業、金融会社に広がっている。
それが重要だ。
これは、ビットコインがもう短期取引の対象として扱われていないことを意味する。
長期資産として扱われている。
採掘業者はすべて売るのではなく、保持している。
テック企業はBTCをリザーブの一部として保管している。
金融企業は徐々に、慎重にエクスポージャーを増やしている。
これは hype による買いではなく、
バランスシートを考えた動きだ。
価格が下がっても、企業は慌てて売却しない。
コーポレートバランスシートに移動したBTCは、通常そこで留まる。
それにより、供給量は時間とともに減少する。
リテールは価格を見ている。
企業はリスクや時間、長期的な価値を見ている。
この種の積み増しは即時の価格上昇を生み出さない。
しかし、大きな動きの基盤を築いている。
ビットコインは無視されていない。
誰も興奮しなくなったときに、静かに蓄積されている。

FRBはまもなくステルスQEを開始します。
CZは暗号資産のスーパーサイクルをほのめかしています。
大手機関はビットコインや暗号通貨の取引を提供しています。
明確化法は間もなく承認される見込みです。
ブラックロックのCEOは、ソブリンファンドが今BTCを購入していると言っています。
短期的には暗号市場に弱気の気持ちになるかもしれませんが、2026年は市場にとって非常に良い年になると思います。

FRBがQT（量的引き締め）を再開するという話題が活発化しています。
これは明らかな理由によるものです。
まず第一に、利下げにもかかわらず債券利回りが上昇しています。
これは市場がFRBはインフレを制御できないと考えている兆候です。
さらに、労働市場と消費者のセンチメントは2020年のパンデミック以来最悪の水準にあります。
これもFRBが引き締めすぎたもう一つの兆候です。
今できる唯一の方法は、債券利回りの上昇を抑えるために準備金を追加することです。
このため、市場は2026年1月から毎月$40B-$45B の債券買い入れを予想しています。
それでも債券利回りが制御できない場合、FRBはQEを強化する必要があります。
全体としては短期的には市場にとって悪いですが、長期的には強気です。

今週の主なイベント：
1. 12月9日：9月JOLTS求人件数データ
2. 12月10日：FRB金利決定およびパウエル議長記者会見
3. 12月11日：OPEC月次報告、新規失業保険申請件数、PPIおよびコアPPIデータ
4. 12月11日：米国30年債入札
5. 12月12日：FRBバランスシート公表およびFRB理事発言
これらに注目してください。