Cela fait trente ans que la sphère financière mondiale joue à un jeu fou : emprunter du yen au Japon à un coût proche de zéro, les échanger contre des dollars, puis acheter des actions américaines, du bitcoin, de l’immobilier à bas prix, bref, tout ce qui peut monter. Ainsi, les obligations d’État japonaises sont devenues un robinet secret de la richesse mondiale.

Ce mécanisme porte un nom technique : le carry trade sur le yen. Quelle est son ampleur ? Honnêtement, personne ne peut vraiment le quantifier, mais certains estiment qu’il pourrait dépasser plusieurs dizaines de milliers de milliards de dollars — soit des centaines de milliers de milliards de yuans. Cet argent circule comme un torrent à travers le monde, propulsant le Nasdaq vers de nouveaux sommets, faisant flamber le bitcoin, et entraînant à la hausse l’or, l’immobilier et toutes sortes d’actifs.

**Mais voilà que la donne change : le Japon s’apprête à relever ses taux.**

📊 **Dates et probabilités clés**
Le marché est très clair sur ce point : la probabilité d’une hausse des taux atteint 80 à 90%. Quand précisément ? Lors de la réunion de la Banque du Japon, les 18 et 19 décembre.

**Pourquoi une telle certitude ?**
Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, l’a dit sans détour le 1er décembre : il « réfléchira sérieusement à la question d’une hausse des taux » lors de la réunion de décembre. Dans le langage des banques centrales, cela signifie quasiment « nous allons passer à l’action ».

Les arguments en faveur d’une hausse des taux sont solides : l’inflation nationale dépasse depuis plusieurs mois l’objectif des 2%, et après les négociations salariales du « Shunto » 2025, les salaires devraient bondir de plus de 5%. Certes, les chiffres du PIB du troisième trimestre publiés aujourd’hui ne sont pas brillants, avec une contraction annualisée de 2,3%, mais les économistes considèrent cela comme une fluctuation temporaire, qui ne freinera pas la décision de relever les taux.

Si le Japon relève effectivement ses taux, ceux qui profitent de l’arbitrage sur le yen devront revoir leurs calculs. Le bitcoin pourrait-il alors corriger ? Quelle sera la prochaine étape pour le marché crypto ? Nous aurons sans doute les réponses à la mi-décembre.