Clarté dans le cadre réglementaire de la SEC : la majorité des ICO ne sont pas des valeurs mobilières, rebond modéré du marché crypto

Le président de la SEC, Paul Atkins, a clairement indiqué le 10 décembre que de nombreux types d’offres initiales de jetons (ICO) devraient être considérés comme des transactions non sécuritaires, et donc hors de la compétence de la SEC.

Il a également souligné que la SEC se concentrera sur la seule catégorie de jetons reconnus comme des titres — les titres tokenisés, c’est-à-dire la version tokenisée de titres qui sont déjà sous la supervision de la SEC et négociés sur la blockchain.

01 Tournant réglementaire

Le président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Paul Atkins, a prononcé un discours lors du sommet annuel de la Blockchain Association le 10 décembre, qui pourrait remodeler le paysage réglementaire du secteur.

Il a clairement affirmé que de nombreux types d’ICO devraient être considérés comme des transactions non sécuritaires, et donc hors du champ de compétence de la SEC.

Atkins a notamment évoqué la classification des jetons qu’il a lancée le mois dernier, qui divise l’industrie cryptographique en quatre grandes catégories de jetons. Il avait déjà indiqué le mois dernier que trois de ces catégories — les jetons de réseau, les collectibles numériques et les outils numériques eux-mêmes — ne devraient pas être considérés comme des titres.

Dans son intervention de mardi, il a précisé que les ICO impliquant ces trois types de jetons devraient également être considérés comme des transactions non sécuritaires, donc non régulées par la SEC.

02 Division des responsabilités réglementaires

Atkins a présenté une clarification sans précédent sur la répartition des responsabilités en matière de régulation. Il a expliqué que les ICO couvrent quatre thèmes, dont trois relèvent de la compétence de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

« La SEC laissera la CFTC gérer ces affaires, la SEC se concentrant sur la régulation des titres tokenisés », a déclaré Atkins. En ce qui concerne les ICO, la SEC considère que la seule catégorie de jetons relevant de sa réglementation est celle des titres tokenisés.

Cette position claire marque une nouvelle étape dans la compréhension par les régulateurs américains du secteur des cryptomonnaies, et offre une orientation plus précise pour le développement conforme à la réglementation.

Les déclarations d’Atkins sont perçues comme une incitation à l’innovation dans le secteur cryptographique. Il a affirmé que, selon leur définition, ces objets ne relèvent pas du domaine des titres, ce que la SEC cherche à encourager.

03 Analyse des classifications

Selon la classification des jetons proposée par Atkins, l’industrie cryptographique est divisée en quatre grandes catégories, ce qui détermine directement le parcours réglementaire de chaque type de jeton.

Les jetons de réseau désignent ceux principalement utilisés pour accéder aux services d’un réseau blockchain, comme les jetons permettant de payer les frais de transaction.

Les collectibles numériques incluent les NFT et autres actifs numériques uniques, représentant généralement la propriété d’œuvres d’art, de collections ou d’autres objets numériques uniques.

Les outils numériques peuvent couvrir des jetons ayant une utilité spécifique dans un écosystème, tels que la monnaie en jeu ou les jetons de gouvernance dans des applications décentralisées.

Seule la quatrième catégorie — les titres tokenisés, c’est-à-dire la forme tokenisée de titres traditionnels — continuera de relever de la régulation de la SEC.

04 Réaction du marché

Dans un contexte où l’environnement réglementaire devient plus clair, le marché des cryptomonnaies affiche une reprise modérée. Selon l’analyse de Gate Research Institute publiée le 10 décembre, le prix du BTC, après une légère correction, a été soutenu par des acheteurs, s’établissant à 92 005 USDT, en hausse de 2,07 % en 24 heures.

Par ailleurs, l’ETH affiche une performance plus forte, avec une hausse de 5,84 % en 24 heures, son prix étant actuellement de 3 290 USDT.

Les jetons populaires sur le marché évoluent de manière différente. La narration autour de l’IA a permis à PIPPIN de bondir de 66,39 % en 24 heures ; WET, récemment lancé via TGE et bénéficiant de la diffusion dans l’écosystème Solana, a progressé de 37,01 % ; PENGU, soutenu par le succès de plus d’un million de téléchargements du jeu Pudgy Penguins, a augmenté de 10,46 %.

Selon les données de Santiment, l’offre disponible de BTC sur les échanges a diminué d’environ 403 200 pièces au cours de l’année écoulée, ce qui indique que de nombreux jetons ont été transférés vers des portefeuilles en auto-hébergement ou à long terme. Cette tendance reflète généralement une préférence des investisseurs pour la détention à long terme, ce qui allège la pression de vente active sur le marché, offrant un soutien plus solide aux prix spot.

05 Impact sectoriel

Cette position réglementaire de la SEC aura une influence directe sur le choix de financement et le risque juridique des projets. Pour les projets envisageant d’émettre des jetons de réseau, des collectibles numériques ou des outils numériques, une voie de conformité plus claire s’ouvre.

Ce changement pourrait encourager davantage de projets innovants à se financer via des ICO, sans craindre de violer la réglementation sur les titres. Auparavant, le manque de clarté réglementaire poussait de nombreux porteurs de projets à faire preuve de prudence lors de l’émission de jetons aux États-Unis.

Cela signifie également que les porteurs de projets doivent concevoir et positionner leurs jetons avec soin pour respecter la définition des jetons non sécuritaires. La conception du cadre juridique et des modèles économiques des jetons prendra une importance accrue.

Pour les investisseurs, la clarification réglementaire pourrait réduire les risques légaux liés à l’investissement dans certains types de jetons, tout en restant vigilant quant à l’évaluation fondamentale et à la valeur potentielle des projets.

06 Développement on-chain

Avec l’amélioration du contexte réglementaire, l’infrastructure et l’innovation sur la blockchain connaissent de nouvelles opportunités de développement. Le réseau Polygon a achevé la mise à niveau Madhugiri, avec une augmentation d’environ 33 % du débit après l’optimisation de l’architecture, atteignant près de 1 400 TPS.

Cette mise à niveau a pour but d’introduire un mécanisme d’ajustement du temps de production des blocs, permettant de configurer directement la vitesse de génération des blocs dans la chaîne, sans dépendre d’une hard fork, ce qui réduit considérablement les coûts et les perturbations lors des mises à jour.

Par ailleurs, la plateforme décentralisée d’IA FLock.io a annoncé une collaboration avec Deluthium, infrastructure de liquidité native pour l’IA, ainsi qu’avec le hub de liquidité principal sur Base, Aerodrome, pour construire une nouvelle génération de plateforme de finance inclusive on-chain, CARiFIN.

Ce partenariat vise à résoudre les problèmes structurels de confiance, de liquidité insuffisante et de complexité réglementaire qui persistent sur le marché des micro-assurances, en offrant une couverture plus transparente, efficace et durable pour les populations cibles.

07 Perspectives d’avenir

Avec la clarification de la position réglementaire de la SEC, l’industrie cryptographique américaine pourrait entrer dans une nouvelle phase de développement plus ordonnée. La clarification réglementaire offre un cadre juridique plus stable pour la participation des institutions financières traditionnelles au marché des cryptomonnaies.

La mise en œuvre de la classification des jetons favorisera également la standardisation sectorielle, avec des définitions et des trajectoires réglementaires plus claires pour chaque type de jeton. Cela pourrait réduire les opportunités d’arbitrage réglementaire et encourager une concurrence saine dans le secteur.

Le rôle de la CFTC dans la régulation des cryptomonnaies sera davantage mis en avant. Avec la SEC transférant la régulation de trois catégories à la CFTC, la coordination et la collaboration entre ces deux organismes deviendront encore plus cruciales.

Dans les mois à venir, nous pourrions voir la publication de plus de directives concernant la classification des jetons et les règles réglementaires, offrant aux acteurs du secteur des recommandations plus concrètes pour leur conformité.

Perspectives d’avenir

Les indicateurs de sentiment du marché crypto montrent qu’actuellement, l’indice de peur et de cupidité est de 28, toujours dans la zone de « peur », indiquant une prudence des investisseurs.

Mais dans un contexte où le cadre réglementaire devient plus clair, la structure du marché évolue profondément. Selon les données de Gate Research Institute, l’offre de BTC disponible sur les échanges a diminué de plus de 400 000 pièces au cours de l’année écoulée, ce qui indique que de plus en plus d’investisseurs privilégient la détention à long terme plutôt que le trading à court terme. Cette transformation structurelle offre une base plus solide pour le soutien des prix du marché.

La politique de la SEC de laisser faire la majorité des ICO, en phase avec la tendance où le Bitcoin s’éloigne progressivement des échanges pour s’installer dans les portefeuilles de détention à long terme, esquisse ensemble un avenir où la régulation et le marché se relient dans une reprise mutuelle.