策略回應MSCI並敦促其將比特幣公司納入全球指數

資料來源：ETHNews 原文標題：Strategy 回應 MSCI 並敦促其將比特幣公司納入全球指數 原文連結： Michael Saylor 的公司 Strategy 已正式回應 MSCI 有關「數位資產庫存公司」(DATs) 的諮詢，警告說一項提議的排除規則將會有害、不公平，且與美國政策脫節。

MSCI 正在考慮如果數位資產佔公司總資產的50%或以上，則使該公司不符合其全球可投資市場指數的資格。這一變化將直接針對像 Strategy 這樣的公司，其比特幣持有量構成其資產負債表的重要部分。

Strategy：DATs 是運營企業，而非被動基金

在信中，Strategy 主張這一提議基於對 DATs 功能的基本誤解。

該公司強調，它不是投資基金，也不是比特幣的簡單「包裝」。相反，它描述自己為一個運營企業，積極利用其比特幣儲備為股東創造回報。

Strategy 強調其以比特幣支撐的「數位信貸」計劃，該計劃發行一系列與其庫存策略掛鈎的股權和固定收益證券。這些募資所得用於購買更多比特幣，該模型類似銀行和保險公司通過資金成本與資產回報之間的價差來賺取利潤。

由於管理層可以不斷調整其比特幣的運用方式，Strategy 表示投資者是在購買其商業模式和執行能力，而不僅僅是比特幣的暴露。公司指出，這與石油巨頭、REITs 或木材公司將資產集中於一個行業而不被視為基金的做法類似。

50%數位資產門檻被視為歧視性且不切實際

Strategy 的第二個主要批評點是針對提議的50%資產負債表截止點。該公司稱其為「歧視性、任意且不可行」。

根據信件，許多上市公司已經持有高度集中資產：擁有儲備的石油生產商、黃金礦業公司、房地產集團和內容庫的媒體公司。Strategy 認為，僅針對數位資產設定硬性門檻，將不公平地懲罰某一技術，同時不影響其他技術。

該公司還警告，波動的加密貨幣價格和不同的會計準則將造成指數「鞭打效應」，公司將隨著市場價值的波動進出 MSCI 指數。在美國通用會計準則（GAAP）下，比特幣是以公允價值計價，而一些國際 DATs 按照 IFRS 以成本記錄數位資產，這可能導致類似的資產負債表被截然不同的方式對待。

實施和監督這樣的規則，Strategy 認為，將迫使 MSCI 進行類似監管的審核，破壞其指數本應提供的穩定性和清晰度。

對政策偏見和與美國數位資產策略的衝突的擔憂

Strategy 亦質疑該提議是否符合 MSCI 所聲稱的維持中立、具有代表性的指數使命。

MSCI 長期將其基準指數宣稱為「全面」的股票市場衡量標準，不表達對特定行業的價值判斷。Strategy 表示，創建一個專門針對數位資產的排除規則，將模糊這種中立性，並有可能使 MSCI 成為判定哪些商業模型可接受的裁決者。

該信將此放在更廣泛的政治背景下。它指出目前美國政府推動使該國成為數位資產創新的領頭羊，包括建立戰略比特幣儲備和推動 401(k) 計劃向替代資產開放。根據 Strategy，排除 DATs 在主要指數之外，將資金從該行業抽離，與這些國家優先事項直接衝突。

分析師已估計，如果被排除在追蹤 MSCI 指數的被動產品之外，Strategy 可能面臨數十億美元的潛在資金外流，該公司指出。

呼籲 MSCI 維持中立並擴展審查

Strategy 最後呼籲 MSCI 完全放棄該提案，或至少在做出任何決定之前，擴大並深化諮詢。

該公司將數位資產庫存比作早期的變革性技術，如石油、電信和半導體，認為市場——而非指數供應商——應該決定哪些模型能存活。

Strategy 表示，對於 MSCI 來說，「更明智的做法」是保持中立，讓數位資產生態系統成熟，並讓其指數繼續反映全球股市的全部演變，而不是事先排除一個快速成長的企業金融角落。