Belakangan ini banyak media independen yang berteriak: "Suku bunga yen naik! Pasar saham AS dan obligasi akan runtuh, pasar kripto juga akan terkena dampaknya!" Sejujurnya, ucapan ini terdengar tidak masuk akal. Saya curiga mereka mungkin bahkan belum pernah membuka rekening luar negeri, hanya sekadar ikut-ikutan mencari perhatian dan menimbulkan sensasi.

Mari kita jelaskan dulu—kenaikan suku bunga yen sama sekali tidak akan menyebabkan keruntuhan pasar. Mereka mungkin berteriak begitu karena terlalu menyederhanakan konsep arbitrase yen. Memang, selama ini yen tetap dipertahankan pada suku bunga sangat rendah bahkan negatif, banyak orang memanfaatkan yen untuk membeli obligasi AS dan trading saham AS demi mendapatkan selisih bunga. Sekarang, dengan kenaikan suku bunga yen, ruang arbitrase menjadi lebih sempit, secara teori akan menyebabkan dana mengalir kembali ke Jepang dan menimbulkan gejolak pasar.

Tapi masalahnya—kenaikan suku bunga kali ini cuma 25 basis poin! Biaya pinjaman yen saat ini bahkan kurang dari 1%. Perubahan sekecil ini paling cuma bisa menimbulkan riak kecil, jauh dari kata keruntuhan.

Lebih penting lagi, dana pensiun dan perusahaan asuransi di Jepang menginvestasikan ratusan triliun yen di pasar saham dan obligasi AS. Uang mereka bukan sekadar untuk trading spekulatif, melainkan untuk diversifikasi risiko dan mendapatkan keuntungan jangka panjang. Modal tersebut juga bukan pinjaman dari luar, sehingga walaupun yen naik suku bunganya, ratusan triliun ini tidak akan tiba-tiba ditarik kembali ke Jepang.

Selain itu, dana utama di pasar saham AS adalah uang dari dalam negeri sendiri. Kenapa kenaikan suku bunga yen sedikit saja bisa membuat pasar saham AS runtuh? Hanya satu akun pensiun 401K saja telah menginvestasikan sekitar 3,5 triliun dolar di pasar saham AS, dan total aset dana pensiun AS mencapai 45,8 triliun dolar, sebagian besar diinvestasikan di saham dan obligasi AS—itulah fondasi pasar yang sebenarnya. Apalagi, kenaikan pasar saham AS saat ini didorong oleh konsep AI, sedangkan pengaruh kenaikan suku bunga yen tidak cukup signifikan untuk berpengaruh besar.

Jadi, jangan terpengaruh oleh judul-judul yang memancing emosi itu. Dampak kenaikan suku bunga yen terhadap pasar saham, obligasi, bahkan pasar kripto, jauh lebih kecil dari yang disampaikan oleh beberapa orang yang berlebihan.