老实講，這次議息會沒什麼意外。

市場早就把預期拉滿了，甚至鮑威爾會說什麼、語氣怎麼拿捏，大家心裡都有數。

真正值得注意的，不是降不降息這件事本身。
而是幾個暗線的表態變化——這些細節，才真正決定接下來一年的走向。

我把關鍵點拆開說說。

**第一點：通脹口徑終於鬆動了**

這是整場發布會最關鍵的信號。

以前鮑威爾的態度特別強硬：
"必須回到2%目標，必須看到足夠的數據支撐，必須更有把握……"

但這次，話鋒變了：

"如果剔除關稅因素，通脹實際上已經回到2%附近。"

這句話資訊量很大，至少包含三層含義：

第一，他在暗示核心PCE數據已經"達標"，不用再死磕那個數字。
第二，給未來降息留了活口——就算數據沒到位，他也能說"我們認為已經足夠接近目標"。
第三，把責任推給關稅政策，貨幣政策的壓力被分攤掉了一大半。

這是標準的政策轉向前的鋪墊話術。

**第二點：鮑威爾主動提AI，說提高生產率，不是裁員潮**

這個很罕見。

美聯儲主席通常不會評論具體行業或技術，因為那等於在給市場傳遞方向信號。

但昨晚他明確說了：

"目前並未觀察到AI導致的大規模失業，反而看到了生產效率的明顯提升。"