Voici ce qui s'est réellement passé lors de cette réunion :

Ça a commencé doucement—vraiment doucement. Tout le monde pensait que nous allions voir des signaux dovish tout au long. Ensuite, à mi-parcours, les choses sont devenues floues. Le ton a changé mais personne ne pouvait vraiment déterminer où cela allait.

Lors du dernier sprint ? Passage complet en territoire hawkish.

Ce changement soudain est exactement la raison pour laquelle les marchés ont plongé dès la fin de la conférence de presse. Les gens ne paniquaient pas à cause d'une seule baisse de taux—ils réagissaient au sous-texte : les futures baisses sont maintenant beaucoup moins probables. Les orientations futures ont essentiellement claqué la porte aux attentes qui étaient déjà intégrées.

Les marchés détestent l'incertitude. Mais ils détestent encore plus les promesses inversées.