人工知能（AI）バブルの崩壊が懸念される中、ウォール街の取引活性化はより根本的な現象によって支えられている。それは、市場が示す「偏り」だ。AIと高性能コンピューティング（HPC）に向かう資本と電力の偏りがデータセンター取引市場を急速に変化させており、これは単なるトレンドの変化ではなく、産業構造の再編を意味している。B. Riley Securities投資銀行部門責任者のジョー・ナルディニは最近のインタビューで明確なシグナルを送った。「ビットコインマイナーとAI/HPC開発者は電力確保のために競争を続けています。GPU中心のデータセンター容量は信用度の高いテナントを継続的に誘致しています。」2025年末の市場状況が2026年初の今もなお有効であることを示している。## 電力需要の偏り：ビットコインからAI・HPCへの大移動ビットコイン半減期によりマイニング報酬が半減した後、マイナーは深刻なマージン圧迫に直面した。現在、ビットコイン価格は約$77,280に近づいているにもかかわらず、既存のマイニング企業は「再偏向」を選択した。AIおよびHPCハードウェアホスティングへと徐々に移行している。この現象は今年のビットコインマイニング関連株の急騰を牽引したが、より注目すべきはその裏にある市場の論理だ。ナルディニは「人々は依然として電力を必要としているため、買収・合併の作業は続いている」と説明した。ビットコインマイナーの電力需要が依然として「相当する」ならば、AIとHPC分野での需要は「より大きい」と彼は評価している。データセンターの顧客はGPU準備施設に対する継続的な需要を報告している。これは単なるトレンドではなく、市場の「構造的偏り」を示す証拠だ。ある産業だけでなく、他の産業の市場需要を圧倒していることを意味している。## メガワット当たり40万～50万ドル：不動産ではなくエネルギー資産となったデータセンター最近の取引市場で最も注目される現象は、資産の価値評価方式の変化だ。従来の不動産観点から離れ、純粋な「エネルギー資産」としての再評価が進んでいる。高品質な電力と適切な立地を備えた競争的な状況下で、メガワット当たりドル（MW当たり取引価値）は「非常に魅力的」に評価されている。ナルディニの観察によると、一つのプロセスはメガワット当たり40万ドル以上の価値評価を受けており、交渉結果次第ではメガワット当たり45万ドルに達する可能性もある。過去にはメガワット当たり50万～55万ドルで成立したケースもあった。興味深いのは、立地や市場条件が良くない資産に対する需要も依然として存在していることだ。この場合、時にはメガワット当たり10万～25万ドルの「低価格」入札も見られるが、これも過去の状況と比較すればかなり高水準だ。## テナントは存在し、需要は堅調…取引は続く最近の市場の弱気にもかかわらず、開発者は優良な信用格付けを持つ複数のテナントから強い需要を確保している。これは市場の基本指標が依然として健全であることを意味している。ナルディニは市場の回復力を示す具体例を挙げた。Hut 8は最近Fluidstackと15年、70億ドル規模の賃貸契約を締結し、このニュースが公開された後、株価は最大20％まで上昇した。また、ある個人販売者が160年古い旧式産業施設をエネルギー資産に変換し、約25人の潜在買い手からNDA要請を受けた事例もある。そこにはビットコインマイナー、ハイパースケーラー、AI企業も含まれていた。あるプライベートクライアントの事例も興味深い。古いオフィスビルをモジュール式電力容量に改造し、「一度に30メガワット単位を建設」しており、現在追加資金調達を通じて拡大を模索している。ある交渉では、テナントが完了前に賃料を前払いする準備までしていた。これは望む容量がいかに不足しているかを明確に示す事例だ。## 2026年リスクオン環境：AI偏りが続く理由2026年を見据え、ナルディニは金利が低下すればリスク資産に有利な環境が整うと予想した。この「リスクオン環境」は彼の産業分野でのディールメイキングをさらに活性化させるだろう。彼の楽観の根拠は明確だ。経営陣から聞こえる実際の運営状況が改善していることだ。テナントは存在し、価格は堅調を維持し、ある顧客が選ばなければ「他の誰かが選ぶだろう」という表現は需要の強さをよく示している。開発者が自らの資産を賃貸できなかったり、必要な価格を得られなかった場合、その時が懸念すべき瞬間となるだろう。しかし、現時点ではそのような兆候は見られない。「ビジネスの骨格は依然として堅固です」という彼の評価が状況をよく要約している。市場は依然としてエネルギー資産に対する需要が高く、売り手は自らの資産に対して良い評価を受けている。これはAIとHPCへの市場偏りが構造的であり、短期的な変動性に左右されないことを意味している。「AIデータセンター取引は今も活発に進行中です。」
データセンター取引熱の真の理由：AIバイアスが引き起こした市場歪み
人工知能（AI）バブルの崩壊が懸念される中、ウォール街の取引活性化はより根本的な現象によって支えられている。それは、市場が示す「偏り」だ。AIと高性能コンピューティング（HPC）に向かう資本と電力の偏りがデータセンター取引市場を急速に変化させており、これは単なるトレンドの変化ではなく、産業構造の再編を意味している。
B. Riley Securities投資銀行部門責任者のジョー・ナルディニは最近のインタビューで明確なシグナルを送った。「ビットコインマイナーとAI/HPC開発者は電力確保のために競争を続けています。GPU中心のデータセンター容量は信用度の高いテナントを継続的に誘致しています。」2025年末の市場状況が2026年初の今もなお有効であることを示している。
電力需要の偏り：ビットコインからAI・HPCへの大移動
ビットコイン半減期によりマイニング報酬が半減した後、マイナーは深刻なマージン圧迫に直面した。現在、ビットコイン価格は約$77,280に近づいているにもかかわらず、既存のマイニング企業は「再偏向」を選択した。AIおよびHPCハードウェアホスティングへと徐々に移行している。
この現象は今年のビットコインマイニング関連株の急騰を牽引したが、より注目すべきはその裏にある市場の論理だ。ナルディニは「人々は依然として電力を必要としているため、買収・合併の作業は続いている」と説明した。ビットコインマイナーの電力需要が依然として「相当する」ならば、AIとHPC分野での需要は「より大きい」と彼は評価している。
データセンターの顧客はGPU準備施設に対する継続的な需要を報告している。これは単なるトレンドではなく、市場の「構造的偏り」を示す証拠だ。ある産業だけでなく、他の産業の市場需要を圧倒していることを意味している。
メガワット当たり40万～50万ドル：不動産ではなくエネルギー資産となったデータセンター
最近の取引市場で最も注目される現象は、資産の価値評価方式の変化だ。従来の不動産観点から離れ、純粋な「エネルギー資産」としての再評価が進んでいる。
高品質な電力と適切な立地を備えた競争的な状況下で、メガワット当たりドル（MW当たり取引価値）は「非常に魅力的」に評価されている。ナルディニの観察によると、一つのプロセスはメガワット当たり40万ドル以上の価値評価を受けており、交渉結果次第ではメガワット当たり45万ドルに達する可能性もある。過去にはメガワット当たり50万～55万ドルで成立したケースもあった。
興味深いのは、立地や市場条件が良くない資産に対する需要も依然として存在していることだ。この場合、時にはメガワット当たり10万～25万ドルの「低価格」入札も見られるが、これも過去の状況と比較すればかなり高水準だ。
テナントは存在し、需要は堅調…取引は続く
最近の市場の弱気にもかかわらず、開発者は優良な信用格付けを持つ複数のテナントから強い需要を確保している。これは市場の基本指標が依然として健全であることを意味している。
ナルディニは市場の回復力を示す具体例を挙げた。Hut 8は最近Fluidstackと15年、70億ドル規模の賃貸契約を締結し、このニュースが公開された後、株価は最大20％まで上昇した。また、ある個人販売者が160年古い旧式産業施設をエネルギー資産に変換し、約25人の潜在買い手からNDA要請を受けた事例もある。そこにはビットコインマイナー、ハイパースケーラー、AI企業も含まれていた。
あるプライベートクライアントの事例も興味深い。古いオフィスビルをモジュール式電力容量に改造し、「一度に30メガワット単位を建設」しており、現在追加資金調達を通じて拡大を模索している。ある交渉では、テナントが完了前に賃料を前払いする準備までしていた。これは望む容量がいかに不足しているかを明確に示す事例だ。
2026年リスクオン環境：AI偏りが続く理由
2026年を見据え、ナルディニは金利が低下すればリスク資産に有利な環境が整うと予想した。この「リスクオン環境」は彼の産業分野でのディールメイキングをさらに活性化させるだろう。
彼の楽観の根拠は明確だ。経営陣から聞こえる実際の運営状況が改善していることだ。テナントは存在し、価格は堅調を維持し、ある顧客が選ばなければ「他の誰かが選ぶだろう」という表現は需要の強さをよく示している。
開発者が自らの資産を賃貸できなかったり、必要な価格を得られなかった場合、その時が懸念すべき瞬間となるだろう。しかし、現時点ではそのような兆候は見られない。「ビジネスの骨格は依然として堅固です」という彼の評価が状況をよく要約している。
市場は依然としてエネルギー資産に対する需要が高く、売り手は自らの資産に対して良い評価を受けている。これはAIとHPCへの市場偏りが構造的であり、短期的な変動性に左右されないことを意味している。「AIデータセンター取引は今も活発に進行中です。」