Ares Capital vaut-il la peine de votre investissement à 22 $? Comprendre son potentiel de rendement annuel de plus de 9 %

Ares Capital Corporation (NASDAQ : ARCC) a récemment chuté en dessous de la barre des 22 $ par action, créant ce que de nombreux investisseurs considèrent comme une opportunité d’entrée attrayante. Ce qui rend cela particulièrement intéressant pour les portefeuilles axés sur le revenu, c’est le rendement en dividendes de la société de développement commercial, qui a dépassé 9 % — surpassant largement le modeste rendement de 1,2 % du S&P 500. Pour mettre cela en perspective, un rendement annuel de 9 % se traduit par une génération de revenus significative qui pourrait représenter ce que 22 $ par heure donnent sur une base de capital beaucoup plus grande — soulignant comment différents véhicules d’investissement peuvent créer des chronologies de création de richesse variées.

Expansion du portefeuille malgré les vents contraires des taux d’intérêt plus bas

Ares Capital opère dans le domaine du crédit privé, fournissant des prêts directs et des investissements en actions à des entreprises de taille moyenne dont le chiffre d’affaires annuel se situe entre 100 millions de dollars et 1 milliard de dollars. Ce déploiement de capital génère des revenus d’intérêts et des dividendes qui sont distribués aux actionnaires — une exigence que les sociétés de développement commercial (BDC) doivent respecter en distribuant au moins 90 % du revenu imposable chaque année pour maintenir leur conformité réglementaire.

La trajectoire financière de la société démontre une résilience face à l’évolution des conditions du marché. Au cours de l’année écoulée, Ares Capital a étendu son portefeuille d’investissement de 25,9 milliards de dollars (T3 2024) à 28,7 milliards de dollars (T3 2025), ce qui traduit un déploiement de capital substantiel. Parallèlement, la valeur nette d’inventaire (VNI) par action a augmenté de 19,77 $ à 20,01 $, même si le rendement moyen pondéré des investissements s’est compressé de 11,7 % à 10,6 % en raison de la baisse des taux d’intérêt.

Bien que des taux plus faibles semblent initialement difficiles pour une activité axée sur le prêt, Ares Capital a stratégiquement tiré parti de cet environnement. Récemment, la société a émis pour 750 millions de dollars d’obligations non garanties à 5,25 %, arrivant à échéance en 2031 — une amélioration significative par rapport au taux de 5,8 % sur 1 milliard de dollars d’obligations émises un an plus tôt. Ce coût de financement par dette plus faible aide à compenser la compression des rendements des investissements, permettant à la société de maintenir sa rentabilité tout en élargissant le portefeuille.

L’opportunité du crédit privé de 5,4 trillions de dollars

Ce qui distingue Ares Capital des banques traditionnelles, c’est le changement structurel massif en cours dans le financement des entreprises. Au cours des quatre dernières décennies, l’industrie bancaire a connu une consolidation dramatique, avec une baisse de 70 % du nombre de banques. Parallèlement, de plus en plus d’entreprises restent privées plus longtemps ou deviennent privées via des opérations avec des fonds de private equity, limitant leur accès aux marchés publics de capitaux.

Cela crée un marché adressable énorme pour les fournisseurs de crédit privé comme Ares Capital. La société estime une opportunité de 3 trillions de dollars dans le marché traditionnel du middle market, plus un marché supplémentaire de 2,4 trillions de dollars parmi des entreprises privées plus grandes — un potentiel de croissance combiné de 5,4 trillions de dollars. Au T3 2025 seulement, Ares Capital a levé plus d’1 milliard de dollars de nouveau capital de dette, permettant des engagements d’investissement de 3,9 milliards de dollars dans 35 nouvelles sociétés de portefeuille et 45 sociétés existantes.

Mesurer la valeur de l’investissement en dessous de 22 $

Lorsqu’on examine si 22 $ représente un prix d’entrée équitable, la comparaison avec la VNI s’avère instructive. La VNI actuelle d’Ares Capital est supérieure à son prix par action récent, créant une marge de valorisation potentielle. Bien que la prime sur la VNI se soit réduite au cours de l’année écoulée (rendant le prix actuel plus attractif par rapport aux valorisations historiques), la société continue de générer une valeur significative par action.

Le bilan de dividendes renforce encore l’argument d’investissement. Ares Capital a maintenu un dividende trimestriel stable ou en hausse pendant 16 années consécutives — un témoignage d’une gestion disciplinée du capital et d’une génération de trésorerie constante à travers les cycles économiques. À ces prix actuels, cela se traduit par le rendement annuel de plus de 9 % mentionné ci-dessus, offrant des retours en cash substantiels que les investisseurs peuvent réinvestir ou utiliser pour le revenu.

Pourquoi ce positionnement est important pour les investisseurs en revenu

La combinaison d’une expansion du portefeuille, d’un refinancement stratégique de la dette à des taux en amélioration, et d’une exposition à un marché du crédit privé en pleine croissance, suggère que l’entreprise peut soutenir à la fois le paiement de dividendes et la croissance de la VNI. Les relations institutionnelles solides de la société et son historique d’investissement éprouvé la placent en bonne position pour continuer à profiter du changement structurel vers le financement privé.

Pour les investisseurs axés sur le revenu cherchant des rendements qui dépassent significativement ceux du S&P 500, des prix inférieurs à 22 $ par action offrent une mathématique convaincante. Le taux de distribution annuel supérieur à 9 %, associé à l’exposition à des tendances de croissance séculaires dans le crédit privé, crée un profil risque-rendement qui mérite d’être évalué pour une inclusion dans le portefeuille. Que les conditions du marché se maintiennent ou que les taux évoluent différemment, cela déterminera en fin de compte les résultats, mais le niveau de prix actuel semble offrir aux investisseurs une entrée défendable dans une entreprise bénéficiant de tendances durables dans le financement des entreprises.