Harga Gula Terus Menurun Seiring Produksi Global Mencapai Rekor Tertinggi

Pasar gula global menghadapi tekanan penurunan yang terus-menerus karena harga gula merosot ke level terendah dalam beberapa tahun. Kontrak gula dunia New York untuk Maret (SBH26) turun sebesar 0,02 poin, sementara gula putih ICE London (SWH26) menurun sebesar 1,60 poin selama perdagangan terakhir. Kelemahan harga ini mencerminkan perubahan fundamental dalam dinamika pasar: produksi global yang melimpah membanjiri pasar, melebihi permintaan dan mendorong harga gula lebih rendah di kedua bursa.

Penurunan Pasar Didukung oleh Lonjakan Pasokan Global yang Masif

Harga gula telah menurun tajam minggu ini, dengan gula di New York mencapai level terendah dalam dua setengah bulan dan gula di London menyentuh level terendah dalam lima tahun. Penyebab utamanya sederhana—ramalan produksi dari lembaga pertanian utama menunjukkan surplus gula global untuk musim 2025/26. Green Pool Commodity Specialists memproyeksikan surplus sebesar 2,74 juta metrik ton (MMT), sementara StoneX memperkirakan surplus yang lebih besar, yaitu 2,9 MMT. Covrig Analytics kemudian menaikkan perkiraannya menjadi 4,7 MMT pada Desember, mencerminkan kekhawatiran tentang kelebihan pasokan pasar yang semakin meningkat.

Organisasi Gula Internasional menyajikan pandangan yang lebih moderat, memperkirakan surplus sebesar 1,625 juta MT untuk 2025/26 setelah defisit tahun sebelumnya. Namun, angka ini pun menegaskan mengapa harga gula tetap tertekan—ketika pasokan melebihi konsumsi, dukungan harga menghilang. Melihat ke depan, Czarnikow menaikkan perkiraan surplus global 2025/26 menjadi 8,7 MMT, menunjukkan bahwa harga gula mungkin menghadapi kelemahan berkepanjangan kecuali dinamika pasokan berubah secara tak terduga.

Produksi Rekor di Brasil, India, dan Thailand

Lonjakan produksi gula global menjelaskan kondisi harga gula saat ini. Wilayah Center-South Brasil, kawasan penghasil gula terbesar di dunia, menghasilkan 40,222 MMT dari awal musim 2025/26 hingga Desember—naik 0,9% dibanding tahun sebelumnya. Lebih penting lagi, USDA memperkirakan total produksi gula Brasil untuk 2025/26 akan mencapai rekor 44,7 MMT, naik 2,3% dari tahun sebelumnya. Conab, badan pertanian Brasil, menaikkan perkiraannya menjadi 45 MMT pada November, memperkuat ekspektasi produksi Brasil yang mencapai rekor dan secara tak terelakkan akan menekan harga gula.

India muncul sebagai kekuatan produksi yang tak terduga. Asosiasi Pabrik Gula India (ISMA) melaporkan bahwa produksi dari 1 Oktober hingga 15 Januari mencapai 15,9 MMT, meningkat 22% dibanding tahun sebelumnya. ISMA merevisi perkiraan produksi penuh 2025/26 menjadi 31 MMT, naik 18,8% secara tahunan. USDA memperkirakan produksi India akan melonjak menjadi 35,25 MMT berkat kondisi monsun yang menguntungkan, meningkat 25%. Pertumbuhan pesat produksi gula India ini secara langsung mempengaruhi harga gula dengan memperluas pasokan global.

Thailand, produsen terbesar ketiga dan eksportir terbesar kedua di dunia, juga meningkatkan produksinya. Thai Sugar Millers Corp memperkirakan kenaikan 5% menjadi 10,5 MMT pada 2025/26, sementara USDA memproyeksikan 10,25 MMT. Dengan ketiga negara ini memproduksi volume rekor, harga gula menghadapi hambatan besar.

Tekanan Ekspor dan Perubahan Kebijakan

Selain itu, tekanan harga gula diperparah oleh pergeseran kebijakan India menuju peningkatan ekspor. Kementerian pangan negara tersebut mengizinkan pabrik gula mengekspor 1,5 MMT selama musim 2025/26, dan pejabat pemerintah menunjukkan kesiapan menyetujui izin ekspor tambahan untuk mengatasi kelebihan pasokan domestik. Orientasi ekspor ini, dikombinasikan dengan keputusan ISMA untuk mengurangi perkiraan penggunaan etanol dari 5 MMT menjadi 3,4 MMT (membebaskan lebih banyak gula untuk penjualan pasar), berarti pasokan tambahan akan menekan harga gula secara global.

India sebelumnya memberlakukan kuota ekspor pada 2022/23 setelah gangguan cuaca mengurangi pasokan, tetapi situasi saat ini berlawanan—kelimpahan mendorong kebijakan menuju ekspor, yang semakin menekan harga gula di seluruh dunia.

Produksi Global Mencapai Level Rekor

Laporan USDA Desember memperkirakan bahwa produksi gula global untuk 2025/26 akan mencapai rekor 189,318 MMT, meningkat 4,6% dibanding tahun sebelumnya. Pada saat yang sama, konsumsi manusia global diperkirakan hanya mencapai 177,921 MMT, naik hanya 1,4%. Ketidakseimbangan pasokan dan permintaan ini menjadi alasan utama harga gula terus menurun. Dengan produksi jauh melebihi pertumbuhan konsumsi, pasar tetap kelebihan pasokan, membatasi potensi pemulihan harga gula.

Stok akhir gula global untuk 2025/26 diperkirakan sedikit menurun menjadi 41,188 MMT, namun tetap menyisakan tingkat persediaan yang cukup besar yang menekan harga gula ke bawah.

Melihat ke Depan: Kapan Harga Gula Mungkin Stabil?

Peramal melihat potensi perbaikan yang modest di 2026/27. Safras & Mercado memprediksi bahwa produksi Brasil akan menurun sebesar 3,91% menjadi 41,8 MMT di 2026/27, sementara ekspor akan turun 11% menjadi 30 MMT. Covrig Analytics memperkirakan surplus gula global akan menyusut menjadi 1,4 MMT di 2026/27 karena harga yang lebih rendah mengurangi investasi produksi. Namun, perbaikan tersebut masih lebih dari setahun lagi.

Untuk saat ini, prospek harga gula tetap menghadapi tantangan dari produksi global yang masif, output rekor dari produsen utama, dan kebijakan yang mendukung ekspor dari India. Sampai fundamental pasokan dan permintaan kembali menyeimbangkan, harga gula kemungkinan akan tetap tertekan. Pedagang dan produsen yang memantau harga gula harus bersiap menghadapi periode panjang kelemahan saat siklus produksi musim 2025/26 berlangsung.