【風口研報】中東戰火封鎖關鍵海峽 地緣風險溢價有望支撐石化板塊高景氣

A股三大指數今日漲跌不一，截止收盤，上證指數漲0.47%，深證成指跌0.20%，創業板指跌0.49%。滬深京三市成交額超過三萬億，較上一交易日大幅放量逾5000億。行業板塊漲少跌多，貴金屬、石油石化、航天裝備、地面兵裝、航運港口板塊漲幅居前，廣告行銷、影視院線、傳媒、通信服務、遊戲板塊跌幅居前。個股方面，上漲股票數量超過1100只，近百股漲停**。**

2月28日，美國與以色列對伊朗發動大規模聯合打擊。受衝突影響，霍爾木茲海峽航運陷入停滯，全球多家石油公司暫停船隻通過該海域。霍爾木茲海峽是全球能源貿易的咽喉要道。流經霍爾木茲海峽的石油和其他液體燃料的貿易量大約20.3百萬桶/天，佔全球消費量約20%，佔全球海運貿易量約27%。受此影響，國際油價周一開盤暴漲，布倫特原油期貨開盤飆升13%至每桶82美元，WTI原油期貨漲超10%報75美元/桶。

據央視網，分析人士認為，美國和以色列對伊朗發起的此次軍事打擊將擾亂全球能源供應預期，而霍爾木茲海峽則成為牽動整個局勢的最關鍵一環。如果局勢升級，霍爾木茲海峽雖然沒有關閉但受到顯著威脅，在這種情形下，保險公司將重新評估風險並提高油輪保險成本，原油交付速度可能會減緩，全球供應可能在原油產量不減少的情況下趨於緊張，進而將油價推升至每桶75美元至80美元。

光大證券表示，中東地緣政治局勢全面升級，霍爾木茲海峽遭關閉威脅全球原油運輸安全，地緣風險溢價上升有望持續推高油價。招商證券指出，近期地緣政治衝突的頻發直接推升了原油風險溢價，同時通過連鎖反應重塑了全球能源流動格局。

光大證券：地緣風險溢價上升有望持續推高油價

中東地緣政治局勢全面升級，霍爾木茲海峽遭關閉威脅全球原油運輸安全，地緣風險溢價上升有望持續推高油價。2026年，“三桶油”將繼續維持高資本開支，加強天然氣市場開拓並加快煉化業務轉型，有望實現穿越油價周期的長期成長。油服企業則充分受益於國內高額上游資本開支及海外業務進入業績釋放期，經營質量明顯上升。儘管宏觀經濟不確定性使原油需求承壓，但美國頁岩油邊際成本高企及OPEC+暫緩增產，為油價中高位運行奠定基礎，有望支撐石化板塊景氣。

招商證券：近期地緣政治衝突的頻發直接推升了原油風險溢價

近期地緣政治衝突的頻發直接推升了原油風險溢價，同時通過連鎖反應重塑了全球能源流動格局。首先，中東及俄烏局勢的持續反覆導致市場對供應中斷的擔憂加劇，油價在震盪中樞上行，刺激了油服行業上游勘探開發的活躍度；其次，受地緣局勢影響，油運市場也出現動蕩，BDTI（原油運輸指數）持續創下階段性新高。

中信建投：國際油價和貴金屬價格可能因此持續強勢

近期內外部擾動因素有所增多，多空力量仍在拉力角逐，春季行情預計進入尾聲，市場由上行期轉向震盪階段。美伊地緣衝突短期難以緩解，國際油價和貴金屬價格可能因此持續強勢，戰略資產有望長期溢價。

國聯民生：油價短期上漲趨勢較為確定

預計地緣影響下，油價短期上漲趨勢較為確定，漲幅需關注3月初OPEC+的產量會議，同時，若美伊局勢涉及範圍擴大至霍爾木茲海峽和中東其他國家，則油價進一步上漲空間較大。

東方證券：油運景氣在當前中東局勢影響下或繼續提升

美伊矛盾升級或驅動美國對伊朗制裁進一步升級，推演油運市場未來可能發生的三種情景，若從最終結果來看，油運景氣在當前中東局勢影響下或繼續提升，油運地緣期權有望加速兌現。

高盛：周末原油市場已計入每桶18美元的風險溢價

周末原油市場已計入每桶18美元的風險溢價，這一幅度相當於霍爾木茲海峽全面封鎖六周的預期影響。該機構分析師同時表示：“雖然我們預測的風險偏向上行，但歷史表明，由地緣政治衝擊和/或暫時性供應中斷引發的價格飆升可能是短暫的。”

（本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，一切後果自負。市場有風險，投資需謹慎。）

（資料來源：東方財富研究中心）