Unity 和 Zillow 是有韧性的品牌吗？

在本期播客中，Motley Fool 分析师 Alicia Alfiere、Rick Munarriz 和 Tim Beyers 讨论了：

• 大卫·加德纳（David Gardner）提出的规则破坏者第五个特质：强大的消费者吸引力的背后思考。
• 全球最有价值的品牌以及使最佳品牌具有韧性的原因。
• Unity Software 和 Zillow 最新业绩显示的品牌韧性。

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以下是完整文字稿。

本播客录制于2026年2月16日。

Tim Beyers： 什么样的品牌具有韧性？你正在收听 Motley Fool Money。欢迎，愚友们。我是主持人 Tim Beyers，和我一起来的是我的两位规则破坏者队友，Alicia Alfiere 和 Rick Munarriz。感谢你们的到来，愚友们。我们是在2月12日星期四录制的，可能你们在总统日假期听到这个节目。我刚刚经历了一周的财报季，尤其是规则破坏者公司的财报，我们稍后会聊几家，但首先我们要谈谈规则破坏者的第五个特质：强大的消费者吸引力。这意味着什么？它能帮助企业和股市在我们目前这种波动的市场中持续表现吗？我想和大家聊聊这个问题，我查阅了Interbrand的数据。这是2025年Interbrand调查中全球最有价值品牌的排名，有一些大牌和大数字。

我先给你们前三名：苹果、微软、亚马逊，没什么惊喜，但苹果的品牌价值大约是4710亿美元，较去年下降了4%。微软为3885亿美元，同比增长10%。亚马逊为3199亿美元，同比增长7%。我想问问你们两个，我这里还有更多数据，但我先问你们，Alicia，我从你开始。当你想到规则破坏者的第五个特质——强大的消费者吸引力，你会想到什么？比如说，定义一个韧性的消费者品牌，你觉得它的特征是什么？

Alicia Alfiere：我觉得韧性的消费者品牌是那种有明确焦点，并且能够通过产品或服务与消费者建立联系的品牌。以前我认为强品牌、强消费者吸引力的公司，比如麦当劳，它提供快速、一致的用餐体验，你和这个品牌的情感联系可以追溯到你和奶奶周末吃快乐餐的时光。

Tim Beyers：说得挺有道理。我自己对麦当劳的体验不一样，但我们就不谈过去的创伤了。Alicia，你觉得韧性的消费者品牌是什么？我还想提个例子，可能你们没想到，像Chewy，它们送到美国各地门廊的盒子。很多人会在网上发照片，里面的狗狗或猫咪在空盒子里疯狂玩耍。他们不仅喜欢盒子里的东西，还喜欢钻进去玩。

**Rick Munarriz：**这是一个很好的例子，品牌通过产品在市场上获得免费广告。你会看到很多人贴苹果贴纸。我指任何用过苹果产品的人都会得到这些贴纸，然后你会想，我该怎么用它们？我就贴在我的MacBook上，或者放在车里。这就是免费的广告。我觉得这特别说明苹果这个品牌，不仅人们为它感到自豪，还愿意为产品多付钱，即使有更便宜的替代品。苹果就是个典型，比如邮轮公司，你花很多钱坐河轮，但在主流的大公司那里可以便宜得多。它们能做到这一点。回到麦当劳，如果你在快乐餐没有得到奖品，就去柜台，他们会给你。并不一定非得靠这个。

**Tim Beyers：**我说了，我们不用提我童年的创伤。

**Rick Munarriz：**你只吃了三块麦乐鸡，而不是四块。我懂，有时候他们会算错。我们都是人。

**Tim Beyers：**我知道，我们可以。再说说其他的品牌。这次我们还是从Interbrand的调查中得出的。我在想，在人工智能的时代，AI公司能创造出韧性的品牌吗？Interbrand告诉我，Nvidia的品牌价值激增了116%，这是25年来最大的一次涨幅。我在想，是否有某些类型的公司更容易拥有强大的消费者吸引力？但当你看规则破坏者，也许有些公司，比如说，这个第五个特质，我们可能永远无法满足，因为它可能是企业对企业的公司之类的。Rick，你怎么看？

**Rick Munarriz：**我觉得Nvidia的例子，可能就几年前而言。它之所以变得如此重要，不仅仅是因为它现在市值巨大，而是几年前，除非你是个狂热的游戏玩家，否则你根本不知道Nvidia。大多数人仍然不太知道Nvidia，它不是面向消费者的品牌，很多人根本没用过它的产品。它的爆发点在于，投资者对它的AI芯片领导地位感到兴奋。在整个AI革命中，它的增长速度惊人，尽管它的规模还不算大。这让人们对这个品牌和公司感到兴奋，虽然大多数人可能从未主动购买过Nvidia的产品。

**Tim Beyers：**Alicia，你怎么看？当你想到强大的消费者吸引力，你会想到什么？你觉得某些行业永远也无法拥有这种吸引力，还是说每个规则破坏者都值得评估它的服务？

**Alicia Alfiere：**我会尝试对每个规则破坏者都这么考虑。有些行业确实比较难，但我认为你可以在特定行业和客户群中打造强势品牌。正如Rick说的，除非你是狂热的游戏玩家，否则你可能不知道Nvidia，但在狂热的游戏玩家中，它已经是个很强的品牌了。这说明不同公司可以有不同的品牌影响力。

**Tim Beyers：**确实很有趣。我会说，在Rule Breakers中，当我们评估强大的消费者吸引力时，我们会问：这个品牌是否真正被其买家群体重视？接下来我们会看到几家即将出现的公司，我们需要问这个问题。接下来，我们要评估几份财报，可能有点令人担忧。你正在收听 Motley Fool Money，稍后继续。

**广告：**在喧嚣的世界中，哪里能找到清晰的信号？在快速变化的时代，穿越噪音。经济学家超越头条，解码塑造今天、定义明天的力量。获取完整故事。这不仅仅是新闻，更是可信的全球视角。经济学家知道哪边是上。

**Tim Beyers：**欢迎回来。你正在收听 Motley Fool Money。我们来聊聊几份财报，我得说，表现不太理想。Rick，我先说你一直关注的公司——Zillow。Zillow的表现，嗯，我不知道。让我问你，你怎么看它周二的财报？市场似乎反应平平，但你觉得怎么样？

**Rick Munarriz：**Zillow的股价最初还涨了点，但后来就放弃了。我觉得其实这份财报没太多错。收入增长了16%，房地产核心业务——住宅地产——增长了8%。大部分双位数增长来自租赁和按揭融资业务。这些业务的增长虽然占比不大，但开始显现。即使是房地产相关公司，能实现两位数增长，且报告盈利（即使是调整后），我觉得表现还不错。只是市场反应不好，可能是因为报告的时间点不巧，投资者在任何一点坏消息面前都愿意抛售。而且，房地产市场的复苏——我们一直说今年会是“我们的一年”——其实我们说了好多年了。尽管如此，Zillow依然是行业领导者。它在找房和卖房时几乎是默认选择，界面透明，用户信任。虽然市场环境不佳，但品牌依然强大。它的收入超过行业平均增长，2025年全年净利润也达到了2.3亿美元，利润率大约0.89%。虽然不多，但比去年亏损1.12亿美元明显改善。这都说明，Zillow在行业低迷时还能保持增长和盈利，品牌的韧性很强。

**Tim Beyers：**Alicia，你怎么看？这些数字不错，Rick也没错。全年收入增长16%，而整个住宅行业只增长了3%。根据Alpha Sense的数据，Zillow的售房收入增长了11%，租赁收入更是飙升39%，达到6.3亿美元。这很厉害，尤其是在行业整体增长只有14%的情况下。这个品牌，尽管面临一些挑战，仍然被人们认为是卖房的首选。你怎么看？

**Alicia Alfieri：**我完全同意。Zillow在房地产类别中被评为最受信任的品牌，拥有最受好评的应用和网站。2025年，Zillow的应用和网站访问量大约是96亿次，80%的流量是直接访问，也就是说，用户直接进入Zillow，没有先搜索其他平台。这非常有力。虽然房地产市场目前不景气，但品牌的影响力依然明显。它的收入超出整体市场，表现出色。去年全年净利润达2.3亿美元，利润率约0.89%，比去年亏损1.12亿美元有了大幅改善。这都说明，Zillow在行业低迷时还能保持增长和盈利，品牌的韧性很强。

**Tim Beyers：**那么，你觉得随着房市的复苏，Zillow会成为表现最好的公司之一吗？你觉得它会跑赢市场吗？是还是不是？你觉得它会在房市复苏时超越市场？

**Rick Munarriz：**会的。只要你只要给我一个“是”的答案，我都可以详细说明。其实我可以讲8个小时，但我就说“会”。

**Tim Beyers：**我们得走了。还有两只股票要聊。是的，答案就是“会”。

**Rick Munarriz：**我说“会”。是的。

**Tim Beyers：**Alicia，你呢？我也同意Rick的看法。好，我们继续。Unity软件，代码U。顺便说一句，这两家公司，Zillow有两个股票代码，但你用的是Z（Zillow的主代码）和Unity的代码。David曾经喜欢用单字母股票代码，他觉得那代表公司实力强大，能用一个字母作为代码。Alicia，我觉得Unity在上周三的财报让人不太高兴。虽然 headline 数字显示超预期，但似乎还是有点不对劲。Unity的表现，过去一年比市场多涨了34%，到底哪里出了问题？

**Alicia Alfiere：**Unity的品牌力依然存在。2025年收入增长了2%，部分原因是他们新推出的AI广告工具。用户续约率不错，还涨了价。这可能是个好兆头，说明用户喜欢新工具，愿意付更高的价格。但问题在于，深入看不同地区的收入，只有中国和亚太地区增长，其他地区——美国、欧洲、中东、非洲——的收入都在下降。增长不均衡。中国是游戏大市场，增长值得期待，但也要考虑Unity的品牌在其他市场的竞争力。比如Epic的Unreal引擎，和Epic的Fortnite等产品的成功。还有，Wall Street对Unity的看法也受到AI的影响。有人觉得AI和Google的Genie能创造虚拟世界，但其实目前还被夸大了。Unity可以帮助开发者创造新游戏并实现盈利，但AI还不能完全取代这个过程。这些外部因素会影响公司形象，尤其是在华尔街的看法上。

**Tim Beyers：**Rick，你怎么看？Unity在游戏引擎中占据重要位置。管理层说，Unity 6是公司历史上最快被采用的引擎版本。这听起来不错，趋势向好，但指导价只有4.8到4.9亿美元，低于市场预期的4.94亿美元。这是 perception 问题，还是实际问题？

**Rick Munarriz：**他们说了很多好话，提到Unity 6的创造端都在蓬勃发展。

**Tim Beyers：**听起来像是你放出的一堆空话。

**Rick Munarriz：**是的，但他们说完这些，又说下一季度的指导会低一些，对我来说，这是一个重置。这意味着公司在调整。去年，Alicia，收入增长2%，季度增长10%，但去年同期收入下降了25%。虽然现在开始回升，但距离两年前的水平还差得远。我喜欢它开始转好，但Unity的历史表现让我觉得它还不够稳固。尤其是去年推出的“运行时费用”政策，开发者反弹很大。Unity后来收回了这个政策，这让我觉得公司有点软弱。比如Netflix，如果涨价后用户大喊大叫，他们会退缩。Unity之前的退让让我觉得公司缺乏决心。虽然我喜欢它听取开发者和客户的声音，但我更希望它坚持自己的愿景。

**Tim Beyers：**那你觉得Unity的品牌价值会随着引擎的普及而提升吗？Alicia，你怎么看？你会押注Unity在未来能跑赢市场吗？还是说不会？

**Alicia Alfiere：**我不太确定。就目前来看，Unity的品牌似乎没有Zillow那么强。我倾向于说“可能不会”。

**Tim Beyers：**我也是。那Rick，你呢？你觉得会不会？

**Rick Munarriz：**我之前说了不少负面的话，但我还是觉得“会”。我想以积极的态度结束。虽然股价这几天都在跌，但公司业务在改善。虽然报告是在糟糕的时机发布的，股价也大跌，但我相信它会反弹。我认为它有望超越市场，就像去年一样，未来还能回到正轨。

**Tim Beyers：**接下来预告一下星期二的财报。Emily Flippen 会回来带来更多财报分析。你正在收听 Motley Fool Money，敬请期待。

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**Tim Beyers：**好了，愚友们，星期二的节目还在筹备中，但我们会带来更多财报分析。Emily 可能会聊聊 Toast——我们录制时间是12日下午，几小时后就会公布Toast的财报，也许她会回来讲这个。请继续关注，我们会在接下来的日子里，带来更多财报内容，陪你度过这个财报季。Rick、Alicia，感谢你们的到来。愚友们，大家都要记住，节目中提到的股票可能会引起兴趣，Motley Fool 也可能会有买入或卖出的正式建议，所以不要仅凭听到的内容买卖股票。所有个人理财内容都遵循 Motley Fool 的编辑标准，未经广告商批准。广告是赞助内容，仅供参考。完整广告披露请查看我们的节目说明。非常感谢大家的收听。感谢 Alicia Alfiere 和 Rick Munarriz 的精彩见解，也感谢我们的制片人 Anand Chokkavelu 和优秀的工程师 Dan Boyd。我是主持人 Tim Beyers，下次再见，愚友们。感谢你的陪伴和收听 Motley Fool Money。愚人愚己。