Apakah pemilihan saham berbasis AI lebih andal daripada trading cryptocurrency? Ketika volatilitas menghilang, trader ritel sedang mempercepat keluar dari pasar kripto dan beralih ke saham AS

Investor ritel yang sebelumnya mendorong kenaikan besar pasar mata uang kripto kini beralih fokus ke pasar saham, menyebabkan kekuatan penggerak kenaikan pasar aset digital berkurang secara signifikan. Laporan terbaru dari market maker Wintermute mengutip data dari JPMorgan menunjukkan bahwa sejak akhir 2024, investor pribadi terus menarik dana dari pasar kripto dan mengalihkan ke pasar saham untuk re-allocasi. Terutama setelah volatilitas hebat di pasar kripto pada Oktober tahun lalu, tren transfer dana ini semakin cepat—menandai perubahan signifikan dari siklus korelasi harga saham dan kripto yang sebelumnya sering naik turun bersamaan, menjadi pola pasar yang berbeda.

Perubahan ini menyentuh masalah mendasar dalam struktur pasar kripto. Berbeda dengan saham yang didukung oleh laba perusahaan, dividen, dan pembelian paksa oleh institusi, kripto sangat bergantung pada semangat spekulatif ritel sebagai kekuatan permintaan utama. Jika permintaan ini tersebar ke dalam perdagangan saham yang semakin tinggi risikonya, maka pertanyaan apakah aset digital dapat bertahan dan pulih tanpa katalis baru yang menarik investor umum kembali menjadi tantangan.

Wintermute menunjukkan bahwa dalam siklus sebelumnya, risiko berlebih dari ritel biasanya terkonsentrasi pada kripto. Kini, kripto telah menjadi salah satu dari banyak kelas aset berisiko yang memiliki karakteristik volatilitas serupa, yang dapat digunakan oleh ritel untuk berinvestasi dan berspekulasi.

Data dari Coinglass menunjukkan bahwa gelombang penjualan kripto Oktober lalu menghapus posisi pasar lebih dari 19 miliar dolar AS, dengan kerugian mencapai 7 miliar dolar AS dalam kurang dari satu jam. Selanjutnya, market maker Wintermute menyebut pergerakan dana ini sebagai “perpindahan strategis hampir total ke pasar saham,” dan menegaskan tren ini masih berlangsung. Pergerakan harga Bitcoin membenarkan perubahan ini—puncaknya pernah mendekati 126.000 dolar AS, kini telah terpangkas menjadi sekitar 66.000 dolar AS; akhir pekan lalu, di tengah gejolak geopolitik (serangan udara AS-Israel terhadap Iran), harga Bitcoin tetap berfluktuasi di sekitar 66.000 dolar.

Industri kripto pun berusaha mencari penjelasan—emas, pasar prediksi, dan minat terhadap koin meme yang menurun—untuk menjelaskan mengapa ritel menghilang. Manajer portofolio Pantera Capital, Cosmo Jiang, menyatakan bahwa daya tarik ini mungkin tidak terbatas pada saham. “Anda bisa melihat ini dari data ETF bulanan dari aset populer baru-baru ini, termasuk lonjakan ETF emas, perak, kuantum, dan tema lainnya, sementara Bitcoin dan Ethereum justru mengalami arus keluar,” katanya. “Saya percaya ini langsung menunjukkan bahwa banyak spekulan ritel yang fokus dan momentum mereka telah beralih ke tema-tema lain ini.”

Data dana pun mencerminkan perubahan ini. Data menunjukkan bahwa dalam tiga bulan terakhir, keluar bersih dari ETF Bitcoin spot hampir 3 miliar dolar AS, tetapi akhir-akhir ini mulai menunjukkan tanda-tanda arus masuk bersih. Sebaliknya, dana saham, dengan rekam jejak yang jauh lebih panjang dan skala pasar yang jauh lebih besar, terus menarik banyak dana—“mengalir deras.” Produk berbasis tema juga menunjukkan tren arus masuk—misalnya ETF bertema emas, yang dalam periode yang sama mencatat arus masuk bersih lebih dari 20 miliar dolar AS.

Penjelasan struktural yang lebih dalam adalah bahwa volatilitas kripto—yang merupakan daya tarik utama bagi ritel—sedang menyusut. Data Wintermute menunjukkan bahwa rasio volatilitas yang terrealisasi Bitcoin terhadap Nasdaq terus menurun, bahkan sempat turun di bawah 2 kali lipat pada paruh pertama 2025. Bagi trader biasa yang mencari volatilitas berlebih, jarak antara kripto dan saham semakin menyempit. “Pendapat kami adalah bahwa peningkatan aktivitas ritel di pasar saham sedang mengurangi vitalitas kripto,” kata Wintermute.

Wintermute juga menunjukkan adanya perubahan yang lebih halus: investor ritel semakin merasa memiliki keunggulan analisis dalam investasi saham, berkat alat kecerdasan buatan yang memudahkan analisis keuntungan dan penyaringan saham. Keunggulan ini tidak bisa diterapkan di kripto—yang kekurangan kerangka valuasi konsensus dan terus memperluas bidang aset yang dapat diinvestasikan, membuat investor pribadi semakin sulit yakin bahwa mereka membuat taruhan yang bijaksana.

Ini berarti kripto harus menawarkan nilai lebih untuk menarik kembali ritel. “Ini menunjukkan bahwa fundamental akan menjadi lebih penting di masa depan,” kata Jiang. “Satu-satunya jalan bagi keberlanjutan industri adalah dengan membangun produk dan token yang memiliki fundamental nyata—dan kebutuhan ini semakin menjadi kenyataan.”