TC能源公司创下2025年业绩新纪录，并连续第26年提高股息

加拿大能源基础设施领导者TC能源宣布2025年业绩强劲，得益于卓越的运营表现和战略性资本部署。公司在其北美管道系统中创下了15项交付纪录，标志着五年来最强的安全表现。为了增强股东信心，TC能源董事会批准了3.2%的股息增长——连续第26年实现增长——公司正积极把握大陆能源需求激增的机遇。

安全文化推动卓越运营成果

TC能源2025年成功的核心在于对安全的坚守和对运营卓越的执着。凭借创纪录的低事故率，公司在加拿大、美国和墨西哥广泛网络中实现了前所未有的交付里程碑。加拿大天然气管道的平均交付量为27.2亿立方英尺/天（Bcf/d），同比增长5%，在2026年1月22日达到历史最高的33.2 Bcf。这一增长反映了液化天然气（LNG）出口商、发电厂和本地配电公司等多个行业对能源需求的强劲拉动。

美国天然气管道部门表现同样令人振奋，平均流量为29.6 Bcf/d，并在2026年1月29日达到历史最高的39.9 Bcf。对LNG设施的交付比2024年第四季度增长了21%，平均为3.9 Bcf/d。这一动态反映了北美在全球能源市场中的日益重要地位，也巩固了TC能源在能源基础设施行业增长最快细分市场中的地位。

TC能源的补充发电资产Bruce Power在2025年第四季度实现了85.7%的可用率，预计2026年全年可用率将保持在90%低位。联合发电机组在同期保持89.5%的可用率，为区域需求提供稳定、低排放的发电。

强劲的财务表现支撑长期增长

TC能源的财务业绩反映了其运营实力支撑的商业模式。2025年第四季度，可比EBITDA达到30亿美元，较去年同期的26亿美元增长13%，而细分盈利增长15%至22亿美元。全年来看，可比EBITDA达到了110亿美元，而2024年为100亿美元，显示出持续的现金创造能力。

公司稳健的盈利模式源于其多元化、低风险的收入基础：约98%的可比EBITDA由费率监管合同或长期的“取或付”协议支撑。这一结构优势为公司提供了在地缘政治不确定性和市场波动中保持稳定现金流的保障。管理层预计2026年可比EBITDA将达到116亿至118亿美元，彰显其持续增长的信心。

为了支持股东持续回报，季度股息提高至每普通股0.8775美元（年化为3.51美元），彰显管理层对长期价值创造的信心。连续26年的股息增长使TC能源成为北美最可靠的基础设施公司之一。

高需求市场的战略性资本部署

预计2026年资本支出在60亿至65亿美元之间，TC能源采取了有纪律的扩张策略，重点投资于能源需求爆炸性增长的关键走廊。2025年，公司成功投产了83亿美元的项目，超出预算15%以上，展现了卓越的运营执行力。2026年批准的项目包括约40亿美元的资本部署，涵盖多个旗舰项目。

主要投产或推进的项目包括北方边境管道的Bison XPress项目、NGTL系统的Valhalla North和Berland River扩展，以及Bruce Power的3号机组MCR项目。2025年完成的项目包括哥伦比亚系统的VR项目（约5亿美元）和威斯康星州ANR系统的WR项目（约7亿美元），均提升了系统的灵活性和区域可靠性。

市场对新增扩展容量的兴趣依然强烈。2026年1月，哥伦比亚天然气传输公司（Columbia Gas Transmission）举行的非约束性开放季吸引了1.5 Bcf/d的投标，远超拟建项目容量的三倍，反映出俄亥俄州哥伦布周边数据中心电力需求的激增。随后，2026年2月，TC能源启动了Crossroads管道扩展的非约束性开放季（最高1.5 Bcf/d），目标覆盖印第安纳州北部、伊利诺伊州、爱荷华州和南达科他州，以满足已公布的数据中心和发电项目。这些市场动态增强了管理层在未来几年内超越每年60亿美元资本投入目标的信心。

以基础设施引领能源转型

TC能源的战略布局反映了北美能源需求到2035年预计增加45 Bcf/d的预测，主要由LNG出口、可再生能源配套的天然气峰值容量以及本地配电公司在韧性投资方面推动。公司在发电领域的补充持股——尤其是Bruce Power的非排放供应——使其有望从天然气的清洁燃烧扩展和低碳电力增长中受益。

展望未来，管理层承诺保持有纪律的资本配置，将项目投资的倍数控制在EBITDA的5-7倍，并在最终投资决策前降低风险。这一纪律性策略，加上TC能源占北美天然气流量的30%份额和战略性地理布局，为未来几年内宣布更多项目奠定了坚实基础。

公司仍在实现长期债务与EBITDA比率目标的轨道上，同时为增长项目提供资金，增强了在不断变化的能源市场中的财务灵活性。通过持续执行其核心战略——最大化资产价值、确保安全与卓越、推动增长项目和保持财务稳健——TC能源有望为股东创造持续价值，同时助力北美能源转型。