Ethereum ini, jujur saja, saya benar-benar terkesan dan juga benar-benar salah menilai.

Dengan fundamental yang begitu buruk, tidak ada narasi, tidak ada data, baik dari segi vitalitas ekosistem maupun iterasi teknologi, semuanya ditekan oleh pesaing, dan masih bisa bertahan di posisi sekitar 2000 dolar AS tanpa ambruk, kemampuan bertahan ini benar-benar melebihi ekspektasi saya. Tapi apakah ini normal? Jelas tidak normal, ini sama sekali adalah tren yang “dikendalikan”.
Orang yang jeli pasti tahu, sekarang Ethereum benar-benar “palsu besar”. Fundamental yang buruk adalah fakta objektif, apa yang menahannya? Hanya karena konsentrasi kepemilikan yang tinggi. Situasi saat ini sangat jelas, semua kepemilikan ada di tangan para pelaku utama, terutama di tangan orang-orang di Wall Street Amerika. Ini bukan lagi raja blockchain yang terdesentralisasi, melainkan seperti boneka yang dikendalikan di tangan Wall Street.
Di antara semua ini, ETF pasti berkontribusi besar. Aliran dana ETF yang mencapai ratusan miliar dolar AS benar-benar memberi suntikan semangat bagi Ethereum, atau bisa dibilang sebuah tongkat yang mahal. ETF memang menyediakan bantalan besar, memberi peluang bagi pelaku utama untuk perlahan-lahan menjual, atau menjaga agar pasar tidak ambruk. Tapi ini hanya mengatasi gejala, fundamental yang buruk tetap buruk, sama seperti perusahaan yang laba tahunannya selalu merosot, harga sahamnya hanya bertahan karena buyback dari pemegang saham utama, berapa lama bisa bertahan?
Lalu, siapa yang membeli ETF ini? Jelas sebagian besar adalah dana tambahan yang ingin masuk ke dalam ekosistem, atau dana lama di dunia koin yang cuma berganti topeng. Mereka semua memberi “nilai tinggi”, yaitu premi. Sekarang terlihat ramai, karena semua masih bermimpi dan sepakat bahwa ini adalah “raja blockchain publik”, dengan “teori garis keturunan”.
Tapi begitu sentimen pasar berbalik, atau Bitcoin mulai menjatuhkan harga, yang disebut “bertahan” ini akan langsung berubah menjadi “penindasan”. Fundamental yang tidak kuat, tidak ada nilai intrinsik sebagai dasar; semakin banyak ETF yang dibeli, semakin besar kekuatan saat pasar jatuh nanti. Saat itu, ratusan miliar dana ETF ingin keluar, pintunya sempit, dan penindasan pasti terjadi.
Garis pertahanan di sekitar 2000 dolar AS ini, tampaknya tak tergoyahkan, tapi sebenarnya hanya selembar kertas, jika sobek, selesai sudah. Seperti kata pepatah, saat air surut, baru tahu siapa yang berenang telanjang. “Kebanggaan palsu” Ethereum ini, saya rasa, hanya tinggal menunggu satu pemicu untuk benar-benar runtuh. $ETH