Wu Qing s'exprime sur la croissance des investissements à long terme, la gestion publique et la dernière analyse des sociétés de fonds

La conférence de presse sur le thème économique de la quatrième session du 14e Congrès national du peuple s’est tenue comme prévu dans l’après-midi du 6 mars. Wu Qing, président de la CSRC, a assisté et répondu aux questions des journalistes.

L’optimisme modéré du marché A a offert un bon point de départ pour l’année de lancement du 15e plan quinquennal. Wu Qing a indiqué lors de la conférence que, actuellement, la diversification des investissements des investisseurs internationaux est en forte augmentation, l’attractivité des actifs chinois s’améliore nettement. La CSRC s’efforcera de créer un environnement commercial de premier ordre, basé sur la marché, la légalité et l’internationalisation, en améliorant la facilitation des services de financement transfrontalier, afin de faire progresser le marché, les produits, les services et les institutions vers un nouveau niveau d’ouverture bilatérale.

Suite aux appels réglementaires pour améliorer le mécanisme du marché de l’épargne à long terme, renforcer la stabilité intrinsèque du marché et servir la nouvelle productivité de qualité, plusieurs grandes sociétés de fonds publics ont rapidement réagi après la conférence, proposant des analyses récentes sous l’angle de leur positionnement en tant que centre du marché, de l’introduction de fonds à long terme et de leur rôle de fonds publics.

Le marché des capitaux est le pivot du développement de haute qualité du “15e plan quinquennal”

Wu Qing a clairement indiqué lors de la conférence que la période du “15e plan” verra l’amélioration du mécanisme de stabilisation du marché à caractéristiques chinoises, avec un enrichissement des moyens et mécanismes de régulation contre les cycles économiques. Cette déclaration a été interprétée comme une reconnaissance du rôle important du marché des capitaux dans la stratégie nationale.

La société de gestion FuGuo a souligné que le rapport de travail du gouvernement mentionne à nouveau “l’augmentation de la part du financement direct et du financement par actions”, ce qui n’est pas une simple réponse à un cycle politique, mais une transition stratégique du marché des capitaux, passant d’un simple outil de financement à une pierre angulaire de l’écosystème d’innovation. Dans le nouveau cadre de construction d’une nation financière forte, le financement direct évolue d’une simple voie de financement vers un centre de répartition des ressources.

Au cours des cinq dernières années, la proportion de financement direct a atteint 31,97 %, en hausse de 3,2 points de pourcentage par rapport à la fin du “13e plan”. La croissance coordonnée du financement par actions et des dividendes en espèces, ainsi que la part des industries stratégiques émergentes dans l’indice CSI 300 de Shanghai et Shenzhen, atteignent 45 %. Ces accumulations en quantité et en qualité ont posé une base solide pour la réforme approfondie du “15e plan”.

Dans ce contexte, les autorités de régulation renforcent leur contrôle sur la qualité des sociétés cotées. Selon CaiTong Fund, sous l’orientation réglementaire de “favoriser les entreprises de qualité et limiter celles de moindre qualité”, le marché des capitaux est devenu hautement transparent et réglementé. Depuis l’introduction des nouvelles “Neuf règles nationales” en 2024, la tendance à une régulation stricte pour favoriser un développement de haute qualité s’est accentuée. Ce cycle de “renforcement de la régulation” vise à améliorer systématiquement la qualité des sociétés cotées, consolidant ainsi la base de valeur du marché.

CaiTong Fund a également indiqué que la CSRC a optimisé la réglementation sur le refinancement, en orientant clairement la régulation vers une stricte maîtrise de l’augmentation de l’offre et une amélioration de la qualité, en guidant les ressources vers des entreprises de haute qualité soutenant la stratégie nationale et la “technologie dure”. La logique réglementaire du marché des augmentations de capital en A-shares évolue, passant d’une focalisation sur l’efficacité et l’ampleur du financement à une attention accrue à la qualité, à l’allocation des fonds et à la stabilité du marché. Ce changement, renforcé par l’introduction de fonds à moyen et long terme, consolide la base de valeur du marché.

Favoriser l’épargne à long terme et l’investissement à long terme, jouer le rôle de stabilisateur et de ballast

Le mécanisme et l’écosystème du marché pour l’épargne et l’investissement à long terme renforcent la stabilité intrinsèque du marché. Le terme “fonds à moyen et long terme” a été fréquemment mentionné lors de la conférence. Wu Qing a souligné à plusieurs reprises l’importance de renforcer la réserve stratégique et la stabilité du marché, ainsi que de perfectionner le mécanisme d’entrée des fonds à moyen et long terme. Pour les fonds publics, la question centrale est de jouer le rôle de ballast et de stabilisateur, en réfléchissant à leur rôle.

Wei Fengchun, économiste en chef de Chuangjin Hexin Fund, a indiqué que les fonds publics doivent respecter leur nature politique et populaire, en pratiquant l’investissement à long terme pour soutenir la stratégie nationale et protéger la richesse des résidents, devenant ainsi un pilier de la stabilité du marché des capitaux. En se concentrant sur le mécanisme de stabilisation et l’entrée de fonds à moyen et long terme, ils doivent promouvoir la réforme de l’allocation d’actifs, en se concentrant sur la nouvelle productivité et les industries stratégiques, en renforçant la disposition contre les cycles et à travers les cycles.

“Plus important encore, il faut améliorer l’évaluation à long terme, en plaçant les intérêts des investisseurs en premier, afin que les dividendes du marché profitent au grand public, et jouer pleinement le rôle de ballast et de stabilisateur dans la stabilisation des attentes et la prévention des risques”, a déclaré Wei Fengchun.

Huaxia Fund a également souligné l’importance de la “patience du capital”. La société a indiqué que le développement de la nouvelle productivité met l’accent sur l’innovation technologique originale et disruptive, ce qui implique des cycles de rendement longs, des risques élevés et de grands besoins en capital. Le développement de capitaux patients et à long terme favorise l’intégration de l’innovation technologique et industrielle. En tant qu’acteur clé du marché des capitaux, les fonds publics doivent exploiter leur expertise en investissement technologique, en guidant davantage de fonds sociaux vers la croissance de la nouvelle productivité, favorisant ainsi le cycle vertueux “technologie-industrie-finance”.

Le fonds E Fund a également déclaré qu’il continuerait à mettre l’accent sur la fonctionnalité, en plaçant les intérêts des investisseurs en priorité, en respectant le principe du long terme et du professionnalisme. En améliorant continuellement la gamme de produits adaptée aux fonds à moyen et long terme, en optimisant la capacité de service à ces fonds, et en offrant des performances durables et un service de qualité, il vise à renforcer la confiance des investisseurs, à attirer davantage de capitaux patients via les fonds publics, et à soutenir le mécanisme et l’écosystème du marché pour l’épargne et l’investissement à long terme.

Les principales institutions ont convenu que seule la mise en œuvre effective de l’épargne et de l’investissement à long terme peut renforcer la stabilité intrinsèque du marché, mieux servir l’économie réelle et la stratégie nationale.

Les principaux fonds publics s’engagent : revenir à l’essence, servir la nouvelle productivité

Les directives politiques étant claires, comment les appliquer ? Plusieurs grands fonds publics ont proposé des plans concrets et des idées d’innovation produits, illustrant leur responsabilité en tant que “fonds publics”.

En matière d’innovation de produits et d’adaptation des fonds, Chuangjin Hexin Fund a présenté des voies d’optimisation spécifiques.

Wei Fengchun pense qu’en contexte macroéconomique de croissance faible et de faible volatilité, attirer des fonds à moyen et long terme tels que les assurances, les rentes et la sécurité sociale, consiste principalement à débloquer les points de blocage entre produits et fonds. Sur le front des ETF, il faut privilégier la stabilité, en augmentant la gamme de produits à dividendes élevés, à faible volatilité, comme les SmartBeta, et en lançant des ETF multi-actifs et des solutions combinées de Fixed Income + ETF, à faible coût et haute transparence, pour répondre aux exigences de gestion du risque à long terme.

De plus, pour les fonds de pension à objectif, Wei Fengchun recommande d’optimiser en profondeur la courbe de décroissance et la conception de la détention, en alignant précisément la durée de l’annuité et la durée de passif des assurances, en créant des parts réservées pour les institutions et en liant à une évaluation à long terme de plus de 3 ans, via une tarification différenciée et des mécanismes de rendement renforcé, pour que le produit s’adapte réellement à l’épargne à long terme.

Concernant l’évaluation et le rendement pour les investisseurs, FuGuo Fund insiste sur la transformation profonde de l’industrie des fonds publics, passant d’une orientation “taille” à une orientation “investisseur”. Par exemple, en donnant un poids d’au moins 80 % à l’évaluation des rendements à moyen et long terme sur plus de trois ans, en intégrant la rentabilité et la proportion d’investisseurs bénéficiaires dans le système d’évaluation, en construisant un cycle d’évaluation orienté vers le rendement des investisseurs. En développant une plateforme intégrée de recherche et de gestion, ils visent à générer des rendements supérieurs à travers les cycles, contribuant ainsi à la haute qualité du développement du marché des capitaux en soutenant la nouvelle productivité et en créant des rendements durables.

En matière de soutien à la nouvelle productivité et au renforcement des capacités de recherche, Huaxia Fund a déclaré qu’elle maintiendrait l’investissement axé sur la valeur et à long terme, en construisant un système de recherche et d’investissement adapté à la nouvelle productivité.

D’une part, en investissant directement dans des domaines liés à la nouvelle productivité pour stimuler l’innovation technologique, en assurant un flux constant de ressources financières vers des industries conformes aux orientations stratégiques nationales ; d’autre part, en valorisant le rôle de ses fonds thématiques liés à la science et à la technologie, en lançant davantage de fonds thématiques couvrant ces industries, pour guider les ressources financières vers des secteurs clés.

E Fund a également ajouté que les entreprises innovantes en technologie ont souvent des caractéristiques de forte dépense, de cycles longs, et d’incertitude opérationnelle, avec une logique d’évaluation différente des méthodes traditionnelles. E Fund renforcera ses capacités de recherche et d’évaluation, en élargissant la recherche sur de nouvelles industries, nouveaux modèles et nouvelles technologies, afin d’améliorer la capacité à évaluer et valoriser ces entreprises, et à mieux jouer leur rôle dans la découverte de valeur et l’optimisation des ressources.

En matière de services pour les augmentations de capital et le refinancement, CaiTong Fund a indiqué qu’au stade actuel, l’industrie des fonds publics entre dans une nouvelle phase de développement de haute qualité, passant d’une compétition basée sur la taille à un développement plus intégré et tridimensionnel, axé sur la gouvernance d’entreprise, la capacité de recherche et de gestion, et la conformité. Elle se concentrera sur l’expérience des investisseurs, en renforçant la gestion des risques et la supervision, en assurant la mise en œuvre des politiques pertinentes. Avec l’optimisation du mécanisme de refinancement permettant aux fonds publics de participer à la découverte de valeur des entreprises de qualité, ils s’engagent à jouer un rôle actif pour soutenir la coordination du financement et de l’investissement sur le marché.

(Article source : Caixin)