China Post Securities : Attribution d'une note d'achat à Fenghua High-Tech

La société China Post Securities Co., Ltd. Wu Wenji, Chen Tianyu a récemment étudié Fenghua High-Tech et publié un rapport de recherche intitulé « Une croissance soutenue », lui attribuant une note d’achat.

Fenghua High-Tech (000636)

Points clés d’investissement

Transformation haut de gamme pilotée par l’IA, construction d’un nouveau moteur de développement. La société a déjà formé une implantation dans quatre marchés clés : terminaux intelligents, contrôle industriel, électronique automobile, appareils électroménagers, tout en approfondissant et en développant activement de nouveaux domaines d’application tels que la puissance de calcul IA, l’économie à basse altitude, le stockage d’énergie. Par des investissements continus en R&D, une optimisation de la structure des produits, elle favorise une augmentation progressive de la part des produits haut de gamme et spéciaux, accélérant ainsi la transformation vers le haut de gamme. Actuellement, la technologie IA entraîne une révolution globale dans l’industrie de l’électronique, avec une extension progressive des applications IA du logiciel vers le terminal. D’une part, la demande de renouvellement des terminaux stimule la croissance mondiale des composants électroniques ; d’autre part, l’application approfondie de l’IA augmente la puissance de calcul et la consommation d’énergie des terminaux, ce qui entraîne une hausse significative du nombre de composants électroniques tels que MLCC, résistances, inductances par appareil, avec une croissance potentielle stable de la demande globale du secteur. La société se concentre sur la piste centrale de la puissance de calcul IA, accélère le développement de produits en fonction du marché, et s’efforce de cultiver de nouvelles sources de croissance. Elle a déjà intégré la chaîne d’approvisionnement de clients majeurs en serveurs IA en Chine et approfondit continuellement la coopération.

Progrès réguliers dans le développement des produits, résultats remarquables dans l’expansion du marché. En ce qui concerne la puissance de calcul IA, la société répond rapidement aux besoins en aval, en lançant une série de produits adaptés : dans le domaine des MLCC, elle propose toute une gamme de condensateurs céramiques en plaquettes, tels que IM, AE, AM, AS, caractérisés par une faible résistance en série équivalente, une alimentation stable en environnement à haute tension, et une fiabilité à long terme à plus de 105°C, largement utilisés dans les modules d’alimentation à plusieurs phases des serveurs IA ; dans le domaine des résistances en alliage, elle déploie les séries MF, MI, MT, MG, MS, avec des caractéristiques de résistance ultra-faible, faible dérive thermique et haute densité de puissance, correspondant précisément aux tendances de puissance élevée, de courant élevé et de haute densité dans l’infrastructure IA, pouvant répondre à divers scénarios tels que la détection de courant à haute précision, les cartes mères à haute intégration ; dans le domaine des inductances, elle lance la nouvelle génération d’inductances TLVR à procédé de pressage thermique, utilisant des matériaux métalliques magnétiques avancés et une plateforme de pressage à haute pression, plus compactes, supportant des courants plus élevés, avec une résistance en courant continu plus faible, adaptées à la tendance des serveurs à haute densité de puissance. En ce qui concerne l’électronique automobile, tous les produits principaux ont obtenu la certification automobile AEC-Q200 et la certification du système automobile IATF16949. Les produits certifiés ont été intégrés dans des systèmes clés du véhicule tels que la motorisation électrique, BMS, OBC, et contrôle électronique, avec le lancement de plus de dizaines de séries de composants passifs certifiés pour véhicules, une amélioration continue des spécifications et des capacités de livraison, couvrant les constructeurs automobiles et les fournisseurs Tier 1, avec une expansion réussie vers l’Europe, le Japon, la Corée du Sud et d’autres marchés étrangers, poursuivant la stratégie de mondialisation.

Recommandation d’investissement

Nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires de 5,8/6,9/7,9 milliards de RMB en 2025/2026/2027, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires respectivement de 360/490/640 millions de RMB, en maintenant une note d’« achat ».

Risques

Risques liés aux changements dans l’industrie et le marché ; intensification de la concurrence ; augmentation des coûts de la chaîne d’approvisionnement ; risque que la hausse des prix ne soit pas conforme aux attentes ; retard dans la libération de la capacité de production ; demande en aval inférieure aux prévisions.

Les détails des prévisions de bénéfices les plus récents sont les suivants :

Les informations ci-dessus sont compilées par Securities Star à partir de sources publiques, générées par un algorithme AI (numéro de sauvegarde Xinxi 310104345710301240019), et ne constituent pas un conseil en investissement.