CITIC Securities: Claw drives rapid token growth, anticipating reusable rocket progress

Bài viết｜应瑛 王嘉昊

Tính năng tự sửa nhiều vòng, mở rộng ngữ cảnh, chuỗi công cụ liên kết của Claw đã thúc đẩy lượng token tiêu thụ liên tục tăng, sự nhạy cảm về chi phí tăng cao đã làm nổi bật tỷ lệ hiệu quả của các mô hình nội địa. Việc tăng tiêu thụ token không chỉ có lợi cho API mô hình mà còn thúc đẩy giá cả trong toàn chuỗi ngành công nghiệp, các dịch vụ đám mây hàng đầu trong và ngoài nước, CDN đều tăng giá ở mức độ khác nhau. Hiện tại, các tập đoàn lớn trong nước đang tích cực triển khai các ứng dụng dạng Claw, một mặt dễ dàng tiếp cận, thu hút người dùng nhanh chóng nhờ rào cản thấp; mặt khác, các sản phẩm tự phát triển liên kết sâu với ứng dụng hoặc hệ sinh thái phần cứng của chính họ, cung cấp trải nghiệm người dùng tiện lợi và an toàn hơn. Trong lĩnh vực hàng không vũ trụ thương mại, tuần này, loạt Long March đã thành công hai lần trong một ngày, rocket của Trung tâm Vũ trụ Trung Quốc hoàn thành thử nghiệm lắp ráp tổng thể, đột phá quan trọng trong phát triển động cơ có thể thu hồi tự nghiên cứu, việc xác nhận khả năng thu hồi trong phóng đã rất đáng mong đợi.

Claw thúc đẩy lượng token tiêu thụ liên tục tăng. Theo dữ liệu của OpenRouter, kể từ khi OpenClaw vượt ra khỏi giới hạn vào giữa và cuối tháng 1, lượng tiêu thụ token duy trì tốc độ tăng khá nhanh. Tính đến ngày 8 tháng 3, lượng token tiêu thụ hàng tuần đạt 14,8 tỷ, dự kiến trong tuần này khoảng 16,6 tỷ. Các sản phẩm Claw đa dạng, tiêu biểu như OpenClaw, đã nâng cấp hình thái sử dụng mô hình lớn từ dạng hỏi đáp đơn thuần hoặc Agent đơn giản thành nhân viên số có thể thực thi liên tục, gọi công cụ, thao tác qua nhiều ứng dụng, ghi nhớ dài hạn và sắp xếp nhiệm vụ. Trong bối cảnh này, chuỗi nhiệm vụ dài hơn, vòng gọi nhiều hơn đã khiến lượng token tiêu thụ tăng theo cấp số nhân. Đồng thời, nhu cầu token không chỉ do trò chuyện thúc đẩy mà còn do sản xuất, trước đó các tập đoàn lớn trong dịp Tết đã tung ra chiến lược “红包 AI” nhằm tăng hoạt động người dùng hàng tháng để chiếm lĩnh thị trường; hiện tại, các sản phẩm Claw có khả năng thực thi và tạo ra giá trị nhiệm vụ mạnh mẽ hơn, người dùng càng chú trọng giá trị của token sinh ra, cũng có khả năng tăng tính gắn bó của người dùng nhờ khả năng chuyển đổi token thành lợi nhuận.

Trong bối cảnh tiêu thụ token tăng nhanh, năng lực cạnh tranh cốt lõi của mô hình nội địa được nâng cao. Khả năng thực thi nhiệm vụ phức tạp của Claw đồng thời làm tăng đáng kể lượng tiêu thụ token, chủ yếu xuất phát từ các yếu tố sau: thứ nhất, tự sửa nhiều vòng, một nhiệm vụ lập trình có thể trải qua hàng chục vòng như “viết mã→chạy→lỗi→sửa→chạy lại”, mỗi vòng là một lần gọi mô hình hoàn chỉnh; thứ hai, mở rộng ngữ cảnh vô hạn, để Agent “nhớ” các thao tác trước đó, mỗi lần gọi đều phải mang theo toàn bộ lịch sử đối thoại; thứ ba, liên kết chuỗi công cụ, ví dụ như xử lý một nhiệm vụ “soạn email giúp tôi và tạo danh sách việc cần làm”, có thể kích hoạt 5-10 lần gọi API, mỗi lần đều kèm theo toàn bộ ngữ cảnh. Trong bối cảnh này, độ nhạy cảm về chi phí của token được mở rộng nhanh chóng, lợi thế về chi phí của mô hình nội địa nổi bật rõ rệt. Ví dụ, tính theo lượng token xuất ra hàng ngày là 100 triệu, nếu dùng Claude Sonnet4.6 với chi phí 1500 USD, GPT-5.2 là 1400 USD, còn các mô hình nội địa như MiniMax M2.5, Kimi2.5, GLM-5 tiêu thụ token tương đương thì chi phí lần lượt là 140 USD, 320 USD, 300 USD, thấp hơn nhiều so với các mô hình nước ngoài. Thêm vào đó, các mô hình mã nguồn mở trong nước ngoài chi phí thấp còn đã được tối ưu hóa cho các kịch bản Agent, như khung học tăng cường Forge của MiniMax, hỗ trợ nhóm Agent của Kimi K2.5, giúp nâng cao khả năng cạnh tranh của mô hình nội địa trong môi trường triển khai quy mô lớn.

Nhu cầu token tăng thúc đẩy toàn chuỗi ngành công nghiệp tăng giá. Ngoài lợi ích cho API mô hình, việc tiêu thụ token tăng còn do chuỗi cung ứng liên tục truyền dẫn tới các dịch vụ đám mây, máy chủ, IDC, v.v. Trong năm nay, các nhà cung cấp dịch vụ đám mây trong và ngoài nước liên tục điều chỉnh giá dịch vụ, AWS, Google Cloud của nước ngoài đã thực hiện hoặc công bố kế hoạch tăng giá trong tương lai, mức tăng cao nhất lên tới 100%. Trong nước, các dịch vụ CDN của Wangsu, dịch vụ đám mây của UCloud, Coding Plan đều công bố tăng giá ở mức độ khác nhau. Với tần suất truy vấn inference cao hơn và yêu cầu ngữ cảnh dài hơn do Claw mang lại, tỷ lệ sử dụng tài nguyên đám mây trong tương lai sẽ tiếp tục tăng, sự bùng nổ nhu cầu và truyền dẫn chi phí đầu vào dự kiến sẽ thúc đẩy giá dịch vụ đám mây tăng. Ngoài ra, nhu cầu phần cứng cho Claw không chỉ giới hạn ở GPU, còn bao gồm CPU, bộ nhớ, lưu trữ, an ninh, kiểm tra, các nút biên và nhiều thành phần khác.

Các tập đoàn lớn trong nước nhanh chóng theo đuổi chiến lược sản phẩm Claw, tranh giành cổng vào hệ sinh thái Agent. Hiện tại, các tập đoàn lớn trong nước đang đẩy nhanh phát triển các sản phẩm Claw, từ hỗ trợ triển khai OpenClaw ban đầu chuyển sang phát triển các sản phẩm Claw riêng và liên kết hệ sinh thái. Đến cuối tuần này, nhiều tập đoàn như Alibaba, ByteDance, Tencent đã ra mắt các sản phẩm Claw riêng, đẩy nhanh cạnh tranh thu hút người dùng. Các sản phẩm Claw của các tập đoàn lớn chủ yếu tập trung vào hai hướng: một là tiếp cận dễ dàng với OpenClaw, dựa vào rào cản thấp để thu hút người dùng nhanh; hai là tự phát triển, liên kết sâu với ứng dụng hoặc hệ sinh thái phần cứng của chính họ, cung cấp trải nghiệm tiện lợi và an toàn hơn. Hiện tại, các sản phẩm dạng Claw vẫn đang trong giai đoạn phát triển ban đầu, các tập đoàn lớn đang đẩy mạnh tranh giành cổng vào các kịch bản Agent, khi mô hình kinh doanh dần hoàn thiện, các token, dịch vụ đám mây, dịch vụ an ninh, phần mềm SaaS đăng ký trả phí sẽ mang lại thị trường tăng trưởng mới.

Loạt Long March hoàn thành nhiều lần phóng thành công, thử nghiệm rocket thu hồi của tư nhân sắp diễn ra. Theo Next Spaceflight, tuần này toàn cầu có 7 nhiệm vụ phóng, trong đó Trung Quốc đã thành công hai lần trong ngày 13 tháng 3, tên lửa Long March 8A đã phóng thành công 9 vệ tinh truyền thông Xingwang tại Wenchang; tên lửa Long March 2D đã phóng thử nghiệm số 30 vệ tinh viễn thám tại Xichang; các nhiệm vụ tiếp theo của Long March 6A, Kuaizhou 1A cũng sẽ sớm thực hiện. Ngoài ra, các doanh nghiệp rocket tư nhân cũng đạt tiến bộ tích cực, Trung tâm Vũ trụ Trung Quốc tuần này công bố hoàn thành thử nghiệm lắp ráp tổng thể và đánh giá xuất xưởng cho tên lửa lực tên Yijian 1, dự kiến sớm thực hiện phóng. Động cơ đẩy nhiên liệu lỏng 110 tấn lực của Trung tâm Vũ trụ Trung Quốc, lực đẩy thứ hai Yiqing, đã hoàn thành 5 lần thử nghiệm kéo dài 200 giây, tổng thời gian hoạt động đạt 420 giây, hoàn toàn phù hợp với thời gian bay của tầng một tên lửa, đánh dấu bước đột phá quan trọng trong phát triển động cơ thu hồi tên lửa thương mại của Trung Quốc.

Tổng kết: Tính năng tự sửa nhiều vòng, mở rộng ngữ cảnh, chuỗi công cụ liên kết của Claw đã thúc đẩy lượng token tiêu thụ liên tục tăng, sự nhạy cảm về chi phí tăng cao đã làm nổi bật tỷ lệ hiệu quả của các mô hình nội địa. Việc tăng tiêu thụ token không chỉ có lợi cho API mô hình mà còn thúc đẩy giá trong toàn chuỗi ngành, các dịch vụ đám mây hàng đầu trong và ngoài nước đều tăng giá ở mức độ khác nhau. Hiện tại, các tập đoàn lớn trong nước đang tích cực triển khai các ứng dụng dạng Claw, một mặt dễ dàng tiếp cận, thu hút người dùng nhanh chóng nhờ rào cản thấp; mặt khác, các sản phẩm tự phát triển liên kết sâu với ứng dụng hoặc hệ sinh thái phần cứng của chính họ, cung cấp trải nghiệm người dùng tiện lợi và an toàn hơn. Trong lĩnh vực hàng không vũ trụ thương mại, tuần này, loạt Long March đã thành công hai lần trong một ngày, rocket của Trung tâm Vũ trụ Trung Quốc hoàn thành thử nghiệm lắp ráp tổng thể, đột phá quan trọng trong phát triển động cơ có thể thu hồi tự nghiên cứu, việc xác nhận khả năng thu hồi trong phóng đã rất đáng mong đợi.