Hội nghị công bố kết quả của Tập đoàn Bảo hiểm Tài sản lớn nhất châu Á: Nói về chiến lược đầu tư cổ tức cao, đối mặt với rủi ro tổn thất chênh lệch lãi suất

Hỏi AI · Chiến lược cổ tức cao của Bảo hiểm Nhân dân có thể chống chịu áp lực giảm lãi suất như thế nào?

Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản của Công ty Cổ phần Bảo hiểm Tài sản Nhân dân Trung Quốc đạt 8604,98 tỷ nhân dân tệ, tăng trưởng 10,6%.

Là tập đoàn bảo hiểm phi nhân thọ lớn nhất châu Á, doanh thu dịch vụ bảo hiểm của China PIC trong năm 2025 đạt 5115,94 tỷ nhân dân tệ, tăng 5,4%; lợi nhuận ròng đạt 403,77 tỷ nhân dân tệ, tăng 25,5%; tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu đạt 14,7%, tăng 1,7 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Trong kỳ báo cáo, Bảo hiểm Tài sản Nhân dân đã đạt doanh thu phí bảo hiểm xe cơ giới 3057,45 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận từ hoạt động bảo hiểm 142,58 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ chi phí tổng hợp 95,3%. Các khoản phí bảo hiểm tai nạn bất ngờ và sức khỏe, bảo hiểm nông nghiệp, trách nhiệm pháp lý, bảo hiểm tài sản doanh nghiệp lần lượt là 1075,85 tỷ nhân dân tệ, 559,47 tỷ nhân dân tệ, 382,34 tỷ nhân dân tệ và 176,56 tỷ nhân dân tệ, lần lượt tăng 6,4%, 1,9%, 1,7% và 4,4% so với cùng kỳ.

Gần đây, tập đoàn bảo hiểm này đã tổ chức hội nghị công bố kết quả hoạt động, phản hồi các mối quan tâm của nhà đầu tư, dưới đây là các điểm chính được tổng hợp để độc giả tham khảo.

Hướng đầu tư của quỹ bảo hiểm năm 2026

Quỹ bảo hiểm có thời hạn dài, quy mô lớn, sở hữu nhiều chiến lược đầu tư và các công cụ đa dạng, là nguồn vốn kiên nhẫn dài hạn quan trọng. Năm 2026, Tập đoàn Bảo hiểm Nhân dân Trung Quốc sẽ tuân thủ nguyên tắc “đầu tư dài hạn, đầu tư theo giá trị”, tập trung vào “ổn định, tăng trưởng, phân tán, đổi mới” để tối ưu hóa phân bổ tài sản, xây dựng danh mục đầu tư dài hạn, ổn định, cân đối.

Về chiến lược đầu tư tài sản lớn, đầu tư cố định là công cụ quan trọng để phù hợp hóa tài sản và phòng ngừa rủi ro lãi suất. Năm 2026, chúng tôi sẽ dựa trên đặc điểm của các khoản nợ bảo hiểm phi nhân thọ và nhân thọ để thực hiện phân bổ khác nhau cho từng tài khoản và quản lý tinh vi hơn.

Tài khoản bảo hiểm phi nhân thọ sẽ chú trọng giữ ổn định thời hạn tài sản, trong khi tài khoản bảo hiểm nhân thọ sẽ kiểm soát tốt khoảng cách thời hạn tài sản và nợ, tiếp tục phân bổ trái phiếu chính phủ dài hạn.

Đầu tư cổ phần là yếu tố then chốt để ổn định và nâng cao hiệu quả đầu tư. Chúng tôi sẽ kiên trì tiến bộ trong ổn định, chú ý đến phân bổ cổ phiếu cổ tức cao OCI, đồng thời tập trung vào các cơ hội tăng trưởng trong kế hoạch “Mười lăm Năm”, nghiên cứu các ngành, lĩnh vực trọng điểm, lập kế hoạch hợp lý phân bổ cổ phiếu TPL, xây dựng danh mục đầu tư cổ phần dài hạn ổn định, có khả năng cạnh tranh thị trường và cân đối hơn.

(Lời người biên tập: Cổ phiếu OCI cổ tức cao đề cập đến các tài sản cổ phần đo lường bằng lợi ích tổng hợp khác, nhằm thu lợi nhuận ổn định từ cổ tức; phân bổ cổ phiếu TPL đề cập đến việc phân bổ và sắp xếp vị trí cổ phiếu dựa trên toàn bộ danh mục đầu tư.)

Trong lĩnh vực đầu tư thay thế, năm 2025, Tập đoàn Bảo hiểm Nhân dân đã đẩy mạnh đổi mới sáng tạo trong đầu tư thay thế, bắt đầu từ chứng khoán hóa tài sản và đầu tư tài sản vật chất, với quy mô phát hành ABS trên sàn giao dịch trong năm đứng đầu ngành bảo hiểm tài chính.

Năm 2025, chúng tôi cũng thành lập quỹ công nghiệp “Quỹ Công nghiệp Hiện đại Trung Quốc Nhân dân bảo hiểm” đầu tiên trong ngành, tập trung vào xây dựng năng lực sản xuất mới, quy mô 100 tỷ nhân dân tệ, cung cấp nguồn vốn mạnh mẽ cho các doanh nghiệp công nghệ sáng tạo.

Làm thế nào để hiệu quả phòng chống tác động của giảm lãi suất?

Lợi nhuận đầu tư ròng là nền tảng quan trọng để duy trì ổn định lợi nhuận đầu tư của tập đoàn, chủ yếu gồm lợi nhuận từ lãi cố định, cổ tức từ cổ phiếu và các tài sản cổ phần khác, chiếm gần 70% tổng lợi nhuận đầu tư.

Trong những năm gần đây, khi trung tâm lãi suất giảm, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm từ cuối năm 2022 giảm từ 2,84% xuống còn 1,85% vào cuối năm 2025, giảm gần 100 điểm cơ bản sau 3 năm, gây áp lực lớn đối với đầu tư quỹ bảo hiểm, đặc biệt là phân bổ tài sản cố định truyền thống.

Đối mặt với thử thách này, tập đoàn lấy việc ổn định lợi nhuận đầu tư ròng làm trọng tâm, liên tục tối ưu hóa phân bổ tài sản lớn và chiến lược đầu tư, giúp duy trì ổn định mức lợi nhuận đầu tư của tập đoàn.

Năm 2025, tập đoàn đạt lợi nhuận đầu tư ròng 587 tỷ nhân dân tệ, trung bình trong 3 năm đạt tỷ suất lợi nhuận ròng 4,0%, dẫn đầu ngành, có thể bù đắp hiệu quả chi phí vốn nợ trong cùng kỳ.

Chúng tôi chủ yếu thực hiện ba biện pháp sau để chủ động ứng phó với tác động của môi trường lãi suất thấp:

Thứ nhất, tăng cường quản lý đầu tư chủ động cố định, phát huy điểm mạnh, nâng cao chất lượng. Tiếp tục nâng cao khả năng dự báo xu hướng lãi suất trung và dài hạn, cải thiện khả năng vận hành linh hoạt theo chu kỳ, nắm bắt đỉnh lãi suất, tăng cường phân bổ trái phiếu dài hạn, vừa giảm thiểu khoảng cách thời hạn, vừa thu lợi từ lãi suất ổn định, tăng cường đóng góp lợi nhuận từ tài sản cố định.

Thứ hai, tăng cường đóng góp của cổ phiếu cổ tức cao vào lợi nhuận đầu tư ròng. Năm 2025, quy mô đầu tư cổ phiếu OCI của tập đoàn tăng 158% so với đầu năm, chiếm tỷ lệ tăng 2 điểm phần trăm trong tổng tài sản đầu tư, cổ tức trung bình của cổ phiếu OCI đạt 4,27%, giúp tăng thêm lợi nhuận từ cổ tức, đồng thời củng cố hướng đầu tư dài hạn vào cổ phần, sáng tạo xây dựng danh mục cổ phiếu chiến lược, tận dụng cơ hội đầu tư dài hạn vào các tài sản chất lượng cao phù hợp chiến lược quốc gia, danh mục cổ phiếu chiến lược tăng trưởng hơn 40% trong năm, tạo nền tảng vững chắc cho lợi nhuận ổn định dài hạn qua chu kỳ.

Thứ ba, thúc đẩy chuyển đổi đầu tư thay thế, xây dựng “điểm tăng trưởng” mới để đạt lợi nhuận ổn định. Tập trung vào các khoản nợ cố định, cổ phần, tài sản vật chất, chủ động khai thác các cơ hội đầu tư thay thế có dòng tiền ổn định. Năm 2025, tỷ lệ các dự án đổi mới trong đầu tư thay thế đạt 37%, đồng thời đã thực hiện nhiều dự án đầu tư đầu tiên trong ngành, có ảnh hưởng lớn.

Nhận định rủi ro chênh lệch lãi suất

Tình hình mở đầu năm của Bảo hiểm Nhân thọ Nhân dân khá khả quan, doanh số giao dịch kỳ hạn năm đầu, kỳ hạn 10 năm trở lên đều tăng trưởng nhanh, trong đó tốc độ tăng của kỳ hạn năm đầu đứng đầu trong bảy công ty lớn. Đội ngũ bán hàng cũng duy trì ổn định về số lượng và chất lượng, số nhân lực hiệu quả trung bình tháng của cá nhân tăng hơn 10% so với cùng kỳ, số nhân lực kim cương trung bình tháng tăng gần 50%.

Trong những năm gần đây, ngành đã giảm bớt chi phí nợ, thúc đẩy “báo cáo và hành trình hợp nhất”, đẩy mạnh dòng vốn trung và dài hạn tham gia thị trường, giúp giảm thiểu rủi ro chênh lệch lãi suất. Năm 2026, Bảo hiểm Nhân thọ Nhân dân sẽ dựa vào động lực phát triển mới của kinh tế, từ hai phía tài sản và nợ, nâng cao năng lực phòng ngừa và xử lý rủi ro chênh lệch lãi suất, giảm thiểu rủi ro này hơn nữa.

(Lời người biên tập: Rủi ro chênh lệch lãi suất là rủi ro lợi nhuận đầu tư không đủ để trang trải chi phí nợ.)

Về phía nợ, tiếp tục tối ưu hóa cấu trúc hoạt động, đẩy mạnh giảm chi phí nợ, xây dựng hệ thống nguồn lợi đa dạng. Thứ nhất, mở rộng quy mô đơn mới, giảm thiểu chi phí vốn tồn đọng. Tăng cường thúc đẩy các đơn mới, tích lũy các đơn mới có chi phí thấp, giảm tỷ lệ nợ tồn đọng có chi phí cao. Thứ hai, xây dựng nguồn lợi đa dạng, giảm phụ thuộc vào chênh lệch lãi suất. Tăng cường cung cấp các sản phẩm lợi nhuận biến động, dựa vào cơ chế chia sẻ rủi ro lãi suất và chia sẻ lợi nhuận, giảm chi phí cứng của nợ; thúc đẩy các sản phẩm bảo vệ, nâng cao quản lý bồi thường, tăng lợi nhuận chênh lệch tử vong; thực hiện “báo cáo và hành trình hợp nhất”, nâng cao quản lý chi phí tinh vi, tăng cường đóng góp chênh lệch phí. Thứ ba, tăng cường phù hợp thời hạn, củng cố phòng tuyến chống chênh lệch lãi suất. Kết hợp với môi trường thị trường và tình hình lợi nhuận đầu tư, xác định linh hoạt lãi suất dự tính, mức chia cổ tức và lãi suất tích hợp, phù hợp đặc điểm thời hạn của các tài khoản, tăng cường kiểm soát khoảng cách thời hạn tài sản và nợ.

Về phía tài sản, tối ưu hóa phân bổ tài sản, nâng cao lợi nhuận đầu tư, hướng tới đóng góp vượt mức lợi nhuận. Thứ nhất, dựa trên phân bổ tài sản, kiên trì hướng lợi nhuận tuyệt đối, cân nhắc phong cách thị trường, thực hiện tái cân bằng linh hoạt, thông qua chiến lược đa dạng hóa đầu tư và vận hành linh hoạt, hướng tới đóng góp lợi nhuận vượt mức. Thứ hai, xây dựng cơ chế liên kết đầu tư nghiên cứu cấp một và cấp hai, tăng cường chuyển đổi kết quả. Theo dõi sát sao biến động của các tài sản trong danh mục, kịp thời nắm bắt cơ hội thị trường, hướng tới đạt lợi nhuận cao hơn. Thứ ba, tăng cường quản lý xuyên tài khoản, xây dựng các chiến lược phân bổ và quản lý phù hợp. Thứ tư, tăng cường kiểm soát rủi ro đầu tư, giữ vững giới hạn rủi ro.

Trong tương lai, chúng tôi sẽ tiếp tục nâng cao quản lý tài sản và nợ, giảm chi phí nợ, kiểm soát hiệu quả khoảng cách thời hạn tài sản và nợ, chủ động phòng ngừa và xử lý rủi ro chênh lệch lãi suất, kiên quyết giữ vững không để xảy ra rủi ro hệ thống.

Chính sách chia cổ tức

Bảo hiểm Nhân dân luôn coi trọng lợi ích cổ đông, duy trì tính liên tục và ổn định của việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt. Năm 2025, toàn tập đoàn chi trả cổ tức 0,22 nhân dân tệ trên cổ phiếu, tăng 22,2%; bảo hiểm phi nhân thọ chi trả 0,68 nhân dân tệ trên cổ phiếu, tăng 25,9%. Trong ba năm gần đây, tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm của cổ tức tiền mặt của tập đoàn và bảo hiểm phi nhân thọ lần lượt đạt 18,8% và 17,9%. Chính sách chia cổ tức hiện tại chủ yếu dựa trên các yếu tố sau:

Thứ nhất, xem xét sự khác biệt giữa chuẩn mực cũ và mới. Hiện tại, cơ quan quản lý và các bộ phận liên quan vẫn quản lý và đánh giá theo chuẩn cũ, năm 2025, việc chia cổ tức của tập đoàn vẫn dựa trên chuẩn cũ, tỷ lệ chia cổ tức của tập đoàn duy trì trên 30%, của bảo hiểm phi nhân thọ trên 40%.

Thứ hai, cân nhắc đầy đủ các hạn chế về vốn. Kể từ khi thực hiện chuẩn mới, biến động lợi nhuận ròng của các tổ chức bảo hiểm niêm yết đã trở thành đặc điểm chung của toàn ngành. Nguồn vốn chi trả cổ tức của tập đoàn chủ yếu đến từ phân phối lợi nhuận của các công ty con, hiện tại, lợi nhuận của các công ty con theo chuẩn cũ và mới có sự khác biệt rõ rệt. Nếu chỉ dựa vào lợi nhuận ròng theo chuẩn mới để chia cổ tức, sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến năng lực vốn cốt lõi và khả năng thanh toán của các công ty con, cuối cùng ảnh hưởng đến tính ổn định và bền vững lâu dài của chính sách chia cổ tức.

Thứ ba, cố gắng duy trì tăng trưởng cổ tức trên mỗi cổ phiếu một cách ổn định dài hạn. Đây là mục tiêu chúng tôi luôn theo đuổi. Chúng tôi sẽ tập trung phát triển chính ngành bảo hiểm, liên tục nâng cao chất lượng và hiệu quả, tăng cường quản lý tài sản và nợ, thúc đẩy hiệu quả hoạt động, duy trì tăng trưởng lợi nhuận ổn định, đáp ứng niềm tin và sự ủng hộ của các nhà đầu tư.

Chiến lược của Bảo hiểm Nhân dân về y tế

Năm 2025, quy mô phí bảo hiểm của Bảo hiểm Nhân dân đạt trên 500 tỷ, doanh thu phí đạt 562,66 tỷ nhân dân tệ, tăng 15,5%; lợi nhuận ròng theo chuẩn mới đạt 81,82 tỷ nhân dân tệ, tăng 42,8%; ROE theo chuẩn cũ và mới đều duy trì hai chữ số trong ba năm liên tiếp. Mức độ sinh lời của công ty duy trì tốt, nguyên nhân và các biện pháp chính gồm:

Thứ nhất, cấu trúc kinh doanh tiếp tục tối ưu, luôn giữ vững nguồn gốc bảo vệ, các sản phẩm bảo hiểm y tế dài hạn và các sản phẩm bảo vệ khác chiếm tỷ trọng cao, mức sinh lời ổn định, năm 2025, tỷ trọng các sản phẩm bảo vệ vượt 78%, ít bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường vốn. Hiệu quả dịch vụ bảo hiểm đóng góp hơn 80% lợi nhuận.

Thứ hai, dịch vụ sản phẩm liên tục nâng cấp, tăng cường hợp tác với Reinsurance China, Reinsurance Rui, Health Insurance Ying Shi trong xây dựng các phòng thí nghiệm sáng tạo sản phẩm, xây dựng hệ thống sản phẩm bảo hiểm sức khỏe toàn diện cho toàn dân, toàn vòng đời, phát triển 69 sản phẩm mới trong năm, trong đó “Bảo hiểm y tế tốt · Y tế dài hạn (phiên bản chính thức)” đã nâng cấp toàn diện về mạng lưới bệnh viện, bảo hiểm thuốc, dịch vụ quản lý sức khỏe, phát huy vai trò dẫn dắt ngành. Kênh trực tuyến mới khách hàng tăng trung bình 565 vạn người mỗi năm, củng cố nền tảng phát triển bền vững.

Thứ ba, đổi mới sáng tạo công nghệ liên tục, thúc đẩy chuyển đổi số của công ty, kết hợp chặt chẽ giữa đổi mới sáng tạo công nghệ và các kịch bản ứng dụng, tăng cường ứng dụng trí tuệ nhân tạo trong bảo hiểm trực tuyến, phát triển các lĩnh vực tiếp cận khách hàng, phát triển sản phẩm, bồi thường trực tuyến, dịch vụ khách hàng, khai thác khách hàng, nâng cao năng lực số hóa.

Thứ tư, giảm chi phí và nâng cao hiệu quả liên tục, tỷ lệ bồi thường tổng hợp của bảo hiểm ngắn hạn trong 5 năm qua liên tục cải thiện, giảm tổng cộng 6,61 điểm phần trăm. Không ngừng nâng cao ý thức kiểm soát chi phí, giảm chi phí không cứng, cắt giảm chi phí cố định như văn phòng, nâng cao thu nhập nhân viên cơ sở, năm 2025, tỷ lệ chi phí quản lý và tổng chi phí đều giảm 0,6 và 0,3 điểm phần trăm so với năm trước. Tăng cường ứng dụng công nghệ, sử dụng robot thay thế nhân công, trung bình mỗi nhân viên chính thức có doanh thu bảo phí trên 1 triệu nhân dân tệ, tăng mạnh so với cùng kỳ, duy trì lợi thế về chi phí.

Thứ năm, quản lý tài sản và nợ tiếp tục nâng cao, trong quý 4 năm 2025, điểm số quản lý tài sản và nợ (82 điểm) cao hơn năm trước, khoảng cách thời hạn nợ thấp hơn trung bình ngành, thanh khoản hợp lý. Công ty tận dụng cơ hội thị trường, thực hiện các chiến lược chốt lời khi lãi suất thấp trên thị trường trái phiếu và cao trên thị trường cổ phiếu.

Tại sao thành lập công ty con quản lý sức khỏe?

Công ty con quản lý sức khỏe là phần cốt lõi trong xây dựng hệ sinh thái sức khỏe và chăm sóc người cao tuổi của Tập đoàn Bảo hiểm Nhân dân, cũng là bước đi quan trọng để các công ty bảo hiểm y tế chuyên nghiệp thực hiện “quản lý y tế theo mô hình quản lý”. Ngày 21 tháng 8 năm 2025, Ủy ban Giám sát Tài chính Quốc gia đã phê duyệt thành lập công ty quản lý sức khỏe, đây là công ty quản lý sức khỏe đầu tiên được phê duyệt sau khi cơ quan này thành lập.

Trong tương lai, Bảo hiểm Nhân dân sẽ dựa vào công ty quản lý sức khỏe chuyên nghiệp để phát huy tốt hơn chức năng “bảo hiểm sức khỏe + thúc đẩy sức khỏe”, tập trung vào mở rộng lĩnh vực y tế, dược phẩm, phục hồi chức năng, thúc đẩy chuyển đổi mô hình kinh doanh bảo hiểm y tế từ chi trả chi phí truyền thống sang quản lý y tế, đáp ứng đa dạng nhu cầu sức khỏe của khách hàng, giảm thiểu chi phí bồi thường thông qua vai trò giảm thiểu rủi ro của quản lý sức khỏe, hướng tới mục tiêu “xây dựng công ty bảo hiểm y tế hàng đầu có chức năng hiệu quả, lợi thế quản lý nổi bật, quy mô và chất lượng dẫn đầu”.