Belakangan ini, nilai tukar yen kembali mendekati angka 160, dan suasana pasar menjadi sedikit tegang. Data swap indeks semalam menunjukkan bahwa pasar memperkirakan kemungkinan kenaikan suku bunga Bank of Japan pada bulan April telah turun menjadi kurang dari 20%, perubahan ini cukup cepat, awal pekan lalu masih ada peluang 50%.

Gubernur Bank of Japan, Ueda Kazuo, beberapa waktu lalu menyebutkan bahwa kenaikan harga minyak mentah memperburuk kondisi perdagangan Jepang, memberikan tekanan penurunan terhadap ekonomi. Hal ini memang menempatkan bank sentral dalam posisi dilematis. Di satu sisi, biaya energi mendorong inflasi, di sisi lain ada kekhawatiran tentang pertumbuhan ekonomi, sehingga kenaikan suku bunga menjadi sangat sulit.

Survei terbaru Reuters menunjukkan bahwa pandangan ekonom tentang waktu kenaikan suku bunga sudah sangat berbeda. Pilihan bulan April mencapai 38%, tetapi proporsi bulan Juni juga mencapai 35%, hampir seimbang. Ekonom dari Sumitomo Mitsui Trust Bank berpendapat bahwa bulan Juni adalah waktu paling mungkin untuk kenaikan suku bunga, sementara kemungkinan tidak ada perubahan pada bulan April lebih besar.

Tak heran jika pemerintah Jepang mulai merasa tidak tenang. Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities menyatakan bahwa jika Bank of Japan benar-benar mempertahankan suku bunga pada bulan April, yen akan terus melemah. Menteri Keuangan Jepang, Shunichi Suzuki, setelah berdiskusi dengan Menteri Keuangan AS, sudah memberi sinyal bahwa mereka siap mengambil langkah besar untuk mendukung yen. Tetapi ada masalah di sini, meskipun pemerintah memperingatkan tentang intervensi, jika suku bunga AS tetap tinggi dan bank sentral terus menaikkan suku secara perlahan, perdagangan carry dan dukungan harga energi akan membuat dolar AS tetap kuat, dan mungkin USD/JPY akan naik hingga 165.

Secara keseluruhan, gelombang fluktuasi nilai tukar ini mencerminkan ketidakpastian kebijakan Bank of Japan, ditambah dengan perubahan kompleks dalam lingkungan energi dan suku bunga global, tekanan terhadap yen dalam waktu dekat masih cukup besar.