Belakangan ini saya memperhatikan fenomena menarik, rencana kenaikan suku bunga Bank of Japan tampaknya akan ditunda lagi.

Perubahan suasana pasar minggu lalu sangat cepat. Sebelum 17 April, semua orang masih memperkirakan Bank of Japan akan menaikkan suku bunga pada April, tetapi dalam beberapa hari saja, ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga April langsung turun dari 50% menjadi kurang dari 20%. Logika di balik ini sebenarnya tidak rumit—peningkatan situasi di Timur Tengah menyebabkan harga minyak melonjak, meskipun dalam jangka pendek akan mendorong data inflasi naik, tetapi sekaligus juga menekan pertumbuhan ekonomi, sehingga membuat bank sentral sangat tertekan. Gubernur Bank of Japan, Ueda Kazuo, beberapa waktu lalu juga menyebutkan hal ini, kenaikan harga minyak mentah memperburuk kondisi perdagangan Jepang, dan memberikan tekanan penurunan yang jelas terhadap ekonomi.

Berdasarkan survei terbaru dari Reuters, para ekonom sekarang lebih condong ke kenaikan suku bunga pada Juni. 38% masih optimis terhadap April, tetapi 35% sudah beralih ke Juni, kedua waktu ini hampir seimbang. Analis dari Sumitomo Mitsui Trust Bank, Junki Iwahashi, secara langsung mengatakan bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga pada April kecil, dan Juni adalah jendela waktu yang paling mungkin. Bank of Japan dijadwalkan mengumumkan keputusan suku bunga pada 28 April, saat itu kita mungkin sudah bisa melihat kejelasannya.

Pengaruhnya terhadap nilai tukar yen akan sangat besar. Jika bank sentral benar-benar tidak bergerak pada April, yen akan terus melemah. USD/JPY sudah mendekati level 160, dan ada analisis yang menyebutkan jika tren ini berlanjut, bisa naik hingga 165. Menteri Keuangan Jepang, Shunichi Katō, baru-baru ini berdiskusi dengan Menteri Keuangan AS, Janet Yellen, tentang hal ini, dan dia menyatakan sudah siap mengambil langkah berani untuk mendukung nilai tukar yen. Tapi masalahnya, bahkan jika pemerintah Jepang benar-benar melakukan intervensi, selama Federal Reserve tetap mempertahankan suku bunga tinggi, daya tarik carry trade akan tetap ada, dan dukungan terhadap dolar tidak akan hilang.

Jadi, situasi saat ini adalah, nilai tukar yen menghadapi tekanan dari berbagai sisi. Kenaikan suku bunga bank sentral yang lambat, suku bunga dolar yang tinggi, dan kenaikan harga energi semuanya mendorong USD/JPY naik. Intervensi pemerintah mungkin akan dilakukan, tetapi seberapa besar kekuatannya masih harus dilihat. Baru-baru ini saya juga memperhatikan pasangan perdagangan terkait yen di Gate, fluktuasi nilai tukar ini memang memberi banyak peluang bagi para trader.