#美联储主席人选预测 Розбір ринку
“Яструби” з Уолл-стріт і “друзі” з криптовалютної спільноти: що означає призначення Кевіна Ворша головою ФРС?
Щойно глобальні фінансові ринки отримали нового керівника “крана”. Дональд Трамп офіційно висунув кандидатуру Кевіна Ворша на посаду наступного голови Федеральної резервної системи. Після цієї новини криптовалютний ринок і американські акції миттєво “змінили обличчя”: короткострокове падіння біткойна, ніби його схопила невидима рука, що стискає горло. Багато новачків у спільноті можуть здивовано дивитись: зміна голови ФРС — і таке велике значення?
Це схоже на ситуацію, коли у вашому житловому комплексі змінюється керівник управління. Колишній менеджер (Пауелл), хоча і був повільним у діях, але всі звикли до його час від часу “дарунків” (очікування зниження ставок); новий керівник (Ворш), за чутками, — “жорсткий суддя”, який не любить роздавати бонуси і може ще суворіше контролювати вхід і вихід у комплекс.
Для криптовалютного ринку, що залежить від “ліквідності” для виживання, це безумовно раптовий холодний душ. Але якщо зняти “яструбині” окуляри, то стане зрозуміло, що ставлення Ворша до Web3 насправді приховує величезний поворот. Сьогодні ми розглянемо, що ж принесе нам цей “наймолодший керівник Уолл-стріт” і що це означає для наших гаманців.
Прощавай “зловживання грошима”: коли найбільший кит припиняє розкидати гроші
Перш за все, потрібно зрозуміти, чому ринок боїться Кевіна Ворша. У фінансовій сфері у нього є яскрава репутація — “сторонник здорових грошей” (Sound Money Advocate). Якщо порівнювати ФРС із “заводом з подачі води” для ринку, то попередні керівники (Бернанке, Йеллен) дотримувалися принципу “більше води — більше тіста, більше тіста — більше води”, і під час криз вони друкували гроші (QE). Але Ворш — інша історія. Ще після фінансової кризи 2008 року він був наймолодшим “опозиціонером” у ФРС. Він відкрито критикував купівлю облігацій ФРС як “захоплення чужої монетарної політики”, вважаючи, що тривале зниження ставок створює величезні активи-бульбашки.
Що це означає для криптовалют? Уявіть, що криптовалюти (особливо біткойн) зростають здебільшого тому, що гроші на ринку “дуже дешеві”. Коли відсотки у банках — 0%, гроші масово йдуть у ризикові активи заради прибутку. А призначення Ворша — означає, що епоха “дешевих грошей” може закінчитися. Він не буде коливатися між зниженням і підвищенням ставок, як Пауелл, що іноді робить “тайцзицюань”.
Логіка Ворша дуже тверда: інфляція — це дика тварина, яку потрібно тримати в клітці. Якщо він вважає, що є ризик підвищення інфляції, він без вагань триматиме високі ставки і навіть звузить ліквідність. Для старої гвардії криптоінвесторів, яка звикла до “ФРС, що друкує гроші і піднімає ціни”, це наче раптове відлучення від молока.
У короткостроковій перспективі очікування “зниження ставок і друку грошей” швидко знизяться, і саме тому після новини ризикові активи миттєво впали — це основна логіка.
Ворог ворога — друг: кінцевий розробник CBDC
Якщо розглядати тільки цю частину, то це справді негативний сигнал. Але світ Web3 ніколи не був чорно-білим. Хоча Ворш у монетарній політиці — “яструб”, у структурі цифрових валют він може бути найбільшим “союзником” криптоіндустрії. Це неминуче веде до його ставлення до CBDC (цифрових валют центральних банків) і стабільних монет (Stablecoins).
За останні кілька років центральні банки різних країн досліджують CBDC, прагнучи випустити цифрову валюту, повністю контрольовану урядом. Для прихильників криптоідеї CBDC — це наче камера з 24-годинним моніторингом у вашому гаманці: кожна транзакція під контролем уряду. Кевін Ворш рішуче виступає проти випуску ФРС роздрібних CBDC. Він відкрито заявляв, що ФРС не повинна безпосередньо втручатися у банківські рахунки звичайних людей через CBDC — це неефективно і порушує приватність.
Він вважає, що інновації мають передаватися приватному сектору. Важливо: він проти урядового створення CBDC, але підтримує регульовані приватні стабільні монети (наприклад, USDC, PYUSD). У його концепції майбутнє цифрового долара не повинно полягати у тому, що ФРС сама випустить додаток для користувачів, а у тому, що приватні компанії, такі як Circle або PayPal, випускатимуть стабільні монети, а ФРС — лише контролюватиме і регулюватиме їх на рівні обігу і розрахунків. Що це означає для Web3?
Це означає, що довго висіваючий “меч Дамокла” над стабільними монетами може зникнути. Якщо Ворш прийде до влади, США ймовірно, ухвалять чіткий закон, що сприятиме розвитку стабільних монет. Як тільки стабільні монети стануть частиною офіційної фінансової системи, вони стануть швидкісною магістраллю, що з’єднує традиційні фінанси (TradFi) і децентралізовані фінанси (DeFi). Це матиме довгостроковий позитивний вплив на криптоекосистему, набагато важливіший за короткострокове зниження ставок.
Біткойн: від “зілля для мишей” до “сигналу тривоги”
Ще цікавіше — це погляди Ворша на біткойн. У минулому багато фінансових гігантів називали біткойн “зіллям для мишей”. Але його погляд дуже унікальний. Хоча він не вважає, що біткойн зможе замінити долар, він бачить у ньому “сигналізацію політики”. У одному з інтерв’ю він сказав: “Якщо ціна біткойна зростає стрімко, це означає, що наші фіскальні політики мають проблеми, і люди вже не довіряють купівельній спроможності долара”. Така точка зору дуже “австрійська”. Він не вважає біткойн ворогом і не намагається його знищити, а бачить у ньому дзеркало. Така зміна ставлення дуже важлива. У очах регуляторів криптовалюти часто сприймаються як “казино, що потребує контролю”. А Ворш вважає, що криптовалюти можуть бути “інструментом хеджування від зловживань фіскальної політики”. Якщо голова ФРС вважає, що існування біткойна — це нормально і є формою контролю за власною дисципліною, то SEC (Комісія з цінних паперів і бірж) і їхні репресивні дії можуть бути обмежені на більш високому рівні.
Новий порядок після болю
З огляду на поточний момент, призначення Ворша створить у ринку “роздвоєний” тренд.
Короткостроково (на 3-6 місяців): потрібно бути готовими до “складних часів”. Ринок має переоцінити очікування щодо ліквідності. Ілюзії швидкого зниження ставок на 100 базисних пунктів для стимулювання ринку можуть зруйнуватися. Зі зростанням яструбиного риторику Ворша доходність американських облігацій може залишатися високою, що забирає ліквідність у криптоіндустрії. Альткоїни і проєкти “сміття” можуть зазнати серйозних втрат.
У середньостроковій перспективі (на 1-2 роки): з впровадженням нових регуляторних рамок ми побачимо “офіційний” вихід криптовалютного ринку США.
• Вибух стабільних монет у платіжній сфері: за підтримки ФРС стабільні монети можуть перейти з торгівлі на реальні платежі, а не лише залишатися інструментом для бірж.
• Посилення інституційного входу: Ворш — це голос усього Уолл-стріт. Його призначення зробить такі гіганти, як BlackRock і Fidelity, більш впевненими у вкладеннях у криптоактиви, оскільки вони будуть знати, що політичні ризики зменшуються.
Рекомендації для простих інвесторів: не піддавайтеся страху через короткострокові коливання цін і не намагайтеся навмисно використовувати кредитне плече для спроби швидкого відскоку.
Призначення Ворша — це важливий сигнал, що криптовалюти переходять від “бандитського” періоду до “регульованого”. Він може закрити “заглушку” для “масового друку грошей”, але водночас налагодить канали для майбутнього. У цьому процесі проєкти без реальної цінності, що базуються лише на ліквідних бульбашках, зникнуть; а ті, що справді вирішують проблеми і будуються на регульованих стабільних монетах, отримають справжній золотий час. Керівна паличка ФРС вже передана, стиль музики змінився, але бал ще не закінчився.
“Яструби” з Уолл-стріт і “друзі” з криптовалютної спільноти: що означає призначення Кевіна Ворша головою ФРС?
Щойно глобальні фінансові ринки отримали нового керівника “крана”. Дональд Трамп офіційно висунув кандидатуру Кевіна Ворша на посаду наступного голови Федеральної резервної системи. Після цієї новини криптовалютний ринок і американські акції миттєво “змінили обличчя”: короткострокове падіння біткойна, ніби його схопила невидима рука, що стискає горло. Багато новачків у спільноті можуть здивовано дивитись: зміна голови ФРС — і таке велике значення?
Це схоже на ситуацію, коли у вашому житловому комплексі змінюється керівник управління. Колишній менеджер (Пауелл), хоча і був повільним у діях, але всі звикли до його час від часу “дарунків” (очікування зниження ставок); новий керівник (Ворш), за чутками, — “жорсткий суддя”, який не любить роздавати бонуси і може ще суворіше контролювати вхід і вихід у комплекс.
Для криптовалютного ринку, що залежить від “ліквідності” для виживання, це безумовно раптовий холодний душ. Але якщо зняти “яструбині” окуляри, то стане зрозуміло, що ставлення Ворша до Web3 насправді приховує величезний поворот. Сьогодні ми розглянемо, що ж принесе нам цей “наймолодший керівник Уолл-стріт” і що це означає для наших гаманців.
Прощавай “зловживання грошима”: коли найбільший кит припиняє розкидати гроші
Перш за все, потрібно зрозуміти, чому ринок боїться Кевіна Ворша. У фінансовій сфері у нього є яскрава репутація — “сторонник здорових грошей” (Sound Money Advocate). Якщо порівнювати ФРС із “заводом з подачі води” для ринку, то попередні керівники (Бернанке, Йеллен) дотримувалися принципу “більше води — більше тіста, більше тіста — більше води”, і під час криз вони друкували гроші (QE). Але Ворш — інша історія. Ще після фінансової кризи 2008 року він був наймолодшим “опозиціонером” у ФРС. Він відкрито критикував купівлю облігацій ФРС як “захоплення чужої монетарної політики”, вважаючи, що тривале зниження ставок створює величезні активи-бульбашки.
Що це означає для криптовалют? Уявіть, що криптовалюти (особливо біткойн) зростають здебільшого тому, що гроші на ринку “дуже дешеві”. Коли відсотки у банках — 0%, гроші масово йдуть у ризикові активи заради прибутку. А призначення Ворша — означає, що епоха “дешевих грошей” може закінчитися. Він не буде коливатися між зниженням і підвищенням ставок, як Пауелл, що іноді робить “тайцзицюань”.
Логіка Ворша дуже тверда: інфляція — це дика тварина, яку потрібно тримати в клітці. Якщо він вважає, що є ризик підвищення інфляції, він без вагань триматиме високі ставки і навіть звузить ліквідність. Для старої гвардії криптоінвесторів, яка звикла до “ФРС, що друкує гроші і піднімає ціни”, це наче раптове відлучення від молока.
У короткостроковій перспективі очікування “зниження ставок і друку грошей” швидко знизяться, і саме тому після новини ризикові активи миттєво впали — це основна логіка.
Ворог ворога — друг: кінцевий розробник CBDC
Якщо розглядати тільки цю частину, то це справді негативний сигнал. Але світ Web3 ніколи не був чорно-білим. Хоча Ворш у монетарній політиці — “яструб”, у структурі цифрових валют він може бути найбільшим “союзником” криптоіндустрії. Це неминуче веде до його ставлення до CBDC (цифрових валют центральних банків) і стабільних монет (Stablecoins).
За останні кілька років центральні банки різних країн досліджують CBDC, прагнучи випустити цифрову валюту, повністю контрольовану урядом. Для прихильників криптоідеї CBDC — це наче камера з 24-годинним моніторингом у вашому гаманці: кожна транзакція під контролем уряду. Кевін Ворш рішуче виступає проти випуску ФРС роздрібних CBDC. Він відкрито заявляв, що ФРС не повинна безпосередньо втручатися у банківські рахунки звичайних людей через CBDC — це неефективно і порушує приватність.
Він вважає, що інновації мають передаватися приватному сектору. Важливо: він проти урядового створення CBDC, але підтримує регульовані приватні стабільні монети (наприклад, USDC, PYUSD). У його концепції майбутнє цифрового долара не повинно полягати у тому, що ФРС сама випустить додаток для користувачів, а у тому, що приватні компанії, такі як Circle або PayPal, випускатимуть стабільні монети, а ФРС — лише контролюватиме і регулюватиме їх на рівні обігу і розрахунків. Що це означає для Web3?
Це означає, що довго висіваючий “меч Дамокла” над стабільними монетами може зникнути. Якщо Ворш прийде до влади, США ймовірно, ухвалять чіткий закон, що сприятиме розвитку стабільних монет. Як тільки стабільні монети стануть частиною офіційної фінансової системи, вони стануть швидкісною магістраллю, що з’єднує традиційні фінанси (TradFi) і децентралізовані фінанси (DeFi). Це матиме довгостроковий позитивний вплив на криптоекосистему, набагато важливіший за короткострокове зниження ставок.
Біткойн: від “зілля для мишей” до “сигналу тривоги”
Ще цікавіше — це погляди Ворша на біткойн. У минулому багато фінансових гігантів називали біткойн “зіллям для мишей”. Але його погляд дуже унікальний. Хоча він не вважає, що біткойн зможе замінити долар, він бачить у ньому “сигналізацію політики”. У одному з інтерв’ю він сказав: “Якщо ціна біткойна зростає стрімко, це означає, що наші фіскальні політики мають проблеми, і люди вже не довіряють купівельній спроможності долара”. Така точка зору дуже “австрійська”. Він не вважає біткойн ворогом і не намагається його знищити, а бачить у ньому дзеркало. Така зміна ставлення дуже важлива. У очах регуляторів криптовалюти часто сприймаються як “казино, що потребує контролю”. А Ворш вважає, що криптовалюти можуть бути “інструментом хеджування від зловживань фіскальної політики”. Якщо голова ФРС вважає, що існування біткойна — це нормально і є формою контролю за власною дисципліною, то SEC (Комісія з цінних паперів і бірж) і їхні репресивні дії можуть бути обмежені на більш високому рівні.
Новий порядок після болю
З огляду на поточний момент, призначення Ворша створить у ринку “роздвоєний” тренд.
Короткостроково (на 3-6 місяців): потрібно бути готовими до “складних часів”. Ринок має переоцінити очікування щодо ліквідності. Ілюзії швидкого зниження ставок на 100 базисних пунктів для стимулювання ринку можуть зруйнуватися. Зі зростанням яструбиного риторику Ворша доходність американських облігацій може залишатися високою, що забирає ліквідність у криптоіндустрії. Альткоїни і проєкти “сміття” можуть зазнати серйозних втрат.
У середньостроковій перспективі (на 1-2 роки): з впровадженням нових регуляторних рамок ми побачимо “офіційний” вихід криптовалютного ринку США.
• Вибух стабільних монет у платіжній сфері: за підтримки ФРС стабільні монети можуть перейти з торгівлі на реальні платежі, а не лише залишатися інструментом для бірж.
• Посилення інституційного входу: Ворш — це голос усього Уолл-стріт. Його призначення зробить такі гіганти, як BlackRock і Fidelity, більш впевненими у вкладеннях у криптоактиви, оскільки вони будуть знати, що політичні ризики зменшуються.
Рекомендації для простих інвесторів: не піддавайтеся страху через короткострокові коливання цін і не намагайтеся навмисно використовувати кредитне плече для спроби швидкого відскоку.
Призначення Ворша — це важливий сигнал, що криптовалюти переходять від “бандитського” періоду до “регульованого”. Він може закрити “заглушку” для “масового друку грошей”, але водночас налагодить канали для майбутнього. У цьому процесі проєкти без реальної цінності, що базуються лише на ліквідних бульбашках, зникнуть; а ті, що справді вирішують проблеми і будуються на регульованих стабільних монетах, отримають справжній золотий час. Керівна паличка ФРС вже передана, стиль музики змінився, але бал ще не закінчився.
