Vào thứ Năm tuần này, cuộc họp quyết định lãi suất cuối cùng trong năm của Fed sẽ được công bố. Dữ liệu từ CME FedWatch cho thấy xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản đã tăng vọt lên hơn 85%. Nếu điều này thực sự xảy ra, đây sẽ là lần giảm liên tiếp thứ ba kể từ tháng 9, và lãi suất quỹ liên bang sẽ tiếp tục giảm xuống mức 3,5%-3,75%.

Giảm lãi suất? Nghe có vẻ là tin tốt cho thị trường crypto. Nhưng đừng vội mừng — xác suất 85% nghĩa là gì? Thị trường đã phản ánh kỳ vọng này vào giá từ lâu rồi. Điều thực sự đáng chú ý không phải là lần này có giảm hay không, mà là Fed nhìn nhận hướng đi lãi suất năm sau như thế nào.

Dòng thời gian có chút lộn xộn. Chính phủ liên bang Mỹ trước đó đã đóng cửa 43 ngày, dẫn đến việc dữ liệu CPI tháng 10 bị hủy công bố, số liệu tháng 11 cũng bị lùi đến ngày 18/12 mới phát hành — muộn hơn đúng một tuần so với cuộc họp này. Nói cách khác, các nhà hoạch định chính sách của Fed hiện đang thiếu dữ liệu lạm phát của hai tháng. Khi phải ra quyết định trong tình trạng thiếu thông tin, định hướng chính sách sẽ càng mơ hồ và biến động thị trường có thể còn lớn hơn.

Trọng tâm cuộc chơi nằm ở đâu? Con đường lãi suất 2025 đến 2026. Sau mỗi cuộc họp FOMC, Fed đều phát hành Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP), trong đó "biểu đồ dot plot" sẽ cho thấy phân bố kỳ vọng của các thành viên về lãi suất tương lai. Đây mới là...