**Giải thích cho người mới: Nới lỏng định lượng QE là gì? **(Phần 1)

Gần đây, tôi đã được hỏi nhiều lần "Điều gì đang xảy ra với QE", vì vậy tôi chỉ đơn giản là viết một phiên bản tiếng người của hướng dẫn. Sau khi đọc điều này, bạn có thể giả vờ là một chuyên gia với những người khác.

** Hiểu công cụ trước: Bảng cân đối kế toán là gì? **

Hãy nghĩ về Fed như ông chủ của sổ cái:
- Ở bên trái, "Tôi có gì" (chủ yếu là trái phiếu kho bạc, chứng khoán thế chấp, MBS và các tài sản khác)
- Bên phải là "Tôi nợ ai" (lớn nhất là "dự trữ ngân hàng" - tức là khoản tiền gửi mà các ngân hàng thương mại đặt)

Sổ cái này phải luôn được căn chỉnh: bạn có bao nhiêu tài sản phải tương ứng với số nợ bạn có.

** Màn 1: Nới lỏng định lượng (QE) - Khoảnh khắc giải phóng nước lớn **

Mục đích rất trực tiếp: ném tiền vào thị trường và làm nóng nền kinh tế.
Chính xác thì điều gì đang xảy ra? Fed đã ra thị trường để tìm các ngân hàng và đại lý để mua trái phiếu kho bạc.

Lấy một ví dụ về quy trình:

**Trạng thái trước khi mua**
- JPMorgan Chase & Co.: Nắm giữ trái phiếu kho bạc trị giá 100 đô la
- Sổ cái Fed: Trái phiếu kho bạc 0 đô la trong cột tài sản, dự trữ 0 đô la trong cột nợ phải trả

**Fed bắt đầu hoạt động**
Phải mất một sự ưa thích đối với trái phiếu của JPMorgan, và câu hỏi được đặt ra - tiền đến từ đâu? Câu trả lời thật kỳ diệu: được tạo ra trực tiếp từ không khí loãng.
Trong hệ thống, Fed đã gõ một con số trên tài khoản dự trữ của JPMorgan: số dư + 100 đô la. Đồng thời, ông chuyển trái phiếu kho bạc sang cột tài sản của chính mình.

**Sau khi giao dịch hoàn tất**
JPMorgan Chase & Co. đã có mặt tại đây:
- Biến mất: Trái phiếu kho bạc trị giá 100 đô la đó
- Thêm: 100 đô la dự trữ (tiền mặt có thể chi tiêu bất cứ lúc nào) trong tài khoản

Những thay đổi trong sổ cái của Fed:
- Bên tài sản: +100 USD trái phiếu kho bạc
- Bên nợ phải trả: +$100 dự trữ ngân hàng
- Sổ cái vẫn cân bằng: 100 = 100

**Logic cốt lõi của QE**
Bản chất của hoạt động của Fed là "in tiền" bằng cách tăng bảng cân đối kế toán. Dự trữ (đồng tiền cơ sở) của các ngân hàng trên thị trường được tăng vĩnh viễn thêm 100 đô la. Sau khi dòng tiền mới này chảy vào hệ thống tài chính, các ngân hàng sử dụng nó để cho vay và đầu tư, lãi suất được hạ xuống và nền kinh tế sống động.

Nói cách khác: Fed viết một tấm séc trắng (dự trữ) rằng họ sẽ không bao giờ phải trả lại và mua trái phiếu từ thị trường. Kết quả là nhiều tiền mặt hơn và ít trái phiếu hơn trên thị trường.

Cơ chế siết chặt định lượng QT sẽ tiếp tục được tháo dỡ trong phần tiếp theo.