#数字资产生态回暖 Đừng mong đợi một đợt bơm lớn nào vào năm 2026 nữa

Bản đồ điểm mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang đã rõ ràng rồi—chỉ giảm lãi suất hai lần vào năm 2026, thêm một lần nữa vào năm 2027, để thực sự trở lại mức lãi suất "bình thường" phải đợi đến năm 2028. Những ảo tưởng về việc Fed sẽ mở rộng chính sách để thúc đẩy thị trường cần phải sớm chấm dứt.

Điều tồi tệ nhất là gì? Nhiều người nhìn thấy Fed mua 4000 tỷ USD trái phiếu chính phủ thì mắt sáng rỡ. Nhưng đây hoàn toàn không phải là QE! Đây là RMP (hoạt động mua lại), mục đích rõ ràng—chỉ là để bù đắp lỗ hổng thanh khoản cuối năm của hệ thống ngân hàng, không phải bơm tiền vào thị trường.

Nói thẳng ra: QE là thêm nước vào bể, QT là rút nước ra, còn RMP thì sao? Chính là dùng xô múc lại lượng nước đã đổ ra, dùng xong lại phải trả về. Hiểu chưa?

Vậy nên, chỉ cần thấy hai chữ "mua vào" thì cứ vui vẻ lên, đó chỉ là làm dịu tình hình mang tính kỹ thuật, tuyệt đối không phải là tín hiệu bắt đầu chu kỳ nới lỏng chính sách. Những điều có thể dự đoán xu hướng thanh khoản sẽ dựa vào các yếu tố sau: SLR có nới lỏng không, ngân hàng có mở rộng bảng cân đối không, các khoản trợ cấp tài chính có đến nơi đến chốn không, quy tắc ON RRP có thay đổi không.

Tiếp theo, cần theo dõi hai vấn đề:

Một, dữ liệu phi nông nghiệp tháng 12 (tháng 11 chắc chắn yếu do chính phủ đóng cửa, phải có tâm lý chuẩn bị)；

Hai, CPI tháng 1 năm sau—nếu sau khi giảm lãi vào tháng 10 mà lạm phát vẫn ở mức cao không giảm, thì Fed sẽ duy trì chính sách thắt chặt đến 90%.

Tóm lại: môi trường thị trường hiện tại không thể gọi là lạc quan. Chuyện năm 2026 thực sự bơm lớn? Theo lộ trình hiện tại, chỉ là mơ mộng phù phiếm mà thôi.

Muốn hiểu rõ các tín hiệu này? Chúng ta có thể thảo luận sâu, cùng nhau nhìn rõ logic thực sự đằng sau chính sách, đừng để những chiêu trò của thị trường làm mờ mắt nữa.