Vậy vấn đề ở đây về các bước tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Châu Âu—mọi người đang cố gắng đọc những dấu hiệu từ trà. Chúng ta có thể sẽ thấy một lần tăng lãi suất nữa trong năm tới không, hay đã kết thúc rồi? Không còn là câu hỏi của châu Âu nữa. Khi các ngân hàng trung ương lớn thay đổi chính sách, thị trường tiền mã hóa thường phản ứng mạnh mẽ.

Hãy phân tích năm câu hỏi quan trọng sẽ thực sự ảnh hưởng đến ECB trong năm 2025:

Đầu tiên—lạm phát có thực sự được kiểm soát chưa? Các số liệu nói một chuyện, nhưng các nhà hoạch định chính sách trung ương lại thấy điều gì đó khác trong dữ liệu. Liệu họ có đủ hài lòng để giữ nguyên chính sách không?

Thứ hai, tình hình tăng trưởng của khu vực đồng euro ra sao? Nếu các nền kinh tế bắt đầu thể hiện sự yếu kém thực sự, việc tăng lãi suất sẽ khó hơn để biện hộ.

Thứ ba—các ngân hàng trung ương lớn khác sẽ đi theo hướng nào? Các động thái của Fed không diễn ra riêng lẻ. Sự khác biệt về chính sách tạo ra áp lực.

Thứ tư—về các rủi ro địa chính trị thì sao? Giá năng lượng, căng thẳng thương mại, tất cả đều ảnh hưởng đến phép tính.

Thứ năm, và có thể là quan trọng nhất: thị trường lao động sẽ duy trì đủ chặt chẽ để biện minh cho thái độ hawkish, hay sẽ nới lỏng?

Đây không chỉ là những câu hỏi mang tính học thuật. Các thay đổi chính sách từ các ngân hàng trung ương lớn lan tỏa qua các thị trường tài sản toàn cầu, và các nhà giao dịch tiền mã hóa hiểu rõ sách chơi vĩ mô trước thời điểm thường có xu hướng đặt cược chính xác hơn.