Khủng hoảng thị trường gấu và đổi mới trên chuỗi: Ngành công nghiệp tiền mã hóa cần một lần tái khởi động dựa trên công nghệ

Thị trường đã chuyển sang giai đoạn con gấu từ lâu rồi, điều này không còn nghi ngờ gì nữa. Sau thời kỳ của Trump, thanh khoản của thị trường dần bị rút khỏi, những đợt tăng nhẹ sau đó chỉ đơn thuần là các đợt thị trường giả do cảm xúc thúc đẩy.

Các đồng coin giả mạo bắt đầu từ thời điểm kích hoạt TGE đã mang trên mình gánh nặng nợ nần chồng chất. Những người giữ niềm tin trung thành và nắm giữ dài hạn đã biến mất, các nhà phát triển tập trung đóng góp dần rút lui khỏi thị trường. Thay vào đó là các thợ săn airdrop tràn lan, các quỹ đầu tư mạo hiểm vội vã thực hiện lợi nhuận, các sàn giao dịch hút phí chênh lệch và các nhóm dự án đầu tư nhiều năm cuối cùng cũng muốn thu hồi vốn — tất cả đều đang chạy trốn, ai còn muốn trở thành người cuối cùng gánh vác?

MEME coin từng được xem như một phương thuốc chống lại các coin truyền thống có giá trị FDV cao. Xu hướng này thực sự đã hoàn thành sứ mệnh của mình, cung cấp cho nhà lẻ một con đường mới để làm giàu. Nhưng dưới vỏ bọc không có rào cản kỹ thuật và “khởi động công bằng”, việc sao chép hàng loạt theo dây chuyền không thể duy trì giá trị dài hạn. Khi mất đi câu chuyện đổi mới công nghệ từ 0 đến 1 như của các coin truyền thống để bổ sung, sức nóng của MEME coin cuối cùng chỉ là cuộc chiến nội bộ của dòng vốn tồn kho, dẫn đến hệ sinh thái bị xói mòn hệ thống một cách tất yếu.

Vai trò của các sàn giao dịch luôn là tiếp nhận hiệu ứng tràn của các sáng tạo trên chuỗi và cung cấp thanh khoản mở rộng. Nhưng khi các nền tảng sáng tạo như Pumpfun, GMGN, Hyperliquid nổi bật và thể hiện sức mạnh tạo ra của cải thực sự, các sàn tập trung cảm thấy bị đe dọa, họ lập tức kích hoạt kế hoạch tự cứu bằng “tự nội địa hóa”. Kết quả rõ ràng — khi các nhà bán chốt bắt đầu tự mình khai thác vàng, cấu trúc toàn ngành sẽ mất cân bằng một cách tất yếu.

Đối với các Builder, thời điểm này là lúc tối tăm nhất. Tại sao nhiều dự án lại đổ xô về TGE? Tại sao thị trường mất kiên nhẫn để hoàn thiện sản phẩm? Tại sao tất cả các cáo buộc về mất cân bằng ngành đều đổ lên dự án và các quỹ đầu tư mạo hiểm? Những câu hỏi này quá phức tạp, có thể không ai trả lời hết được. Nhưng một thực tế không thể phủ nhận là các Builder và quỹ đầu tư mạo hiểm trong thị trường coin đang phá sản và bỏ trốn quy mô lớn. Còn đáng sợ hơn cả việc vị thế cháy sạch là dòng người tài năng rời bỏ, ngành công nghiệp bị hủy hoại tận gốc rễ.

Có thể bài viết này chỉ như là một lời phàn nàn. Nhưng chính điều này là lý do tôi luôn nhấn mạnh tầm quan trọng của đổi mới công nghệ trên chuỗi. Thế giới tiền mã hóa của chúng ta đã mất đi sức sống từng có — nó đã bệnh, đã già cỗi, thậm chí đang rơi vào bế tắc.

Và sự cứu rỗi duy nhất chính là chờ đợi sự trỗi dậy của các câu chuyện trên chuỗi thực sự được thúc đẩy bởi đổi mới công nghệ, để mọi thứ có thể hồi sinh trở lại.