#劳动力市场 Chi phí lao động của Mỹ giảm tốc độ tăng trưởng xuống còn 3.5%, đạt mức thấp nhất trong bốn năm - tín hiệu này đáng theo dõi.

Bề ngoài, đây là tin tốt cho việc giảm lạm phát. Nhưng điều cần cảnh giác hơn là logic cơ bản: số lượng tuyển dụng giảm, tỷ lệ sa thải đạt mức cao nhất kể từ đầu năm 2023, tỷ lệ tự nguyện nghỉ việc giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2020. Thị trường lao động rõ ràng đang hạ nhiệt, nhưng áp lực giá cả vẫn còn mạnh mẽ - đây chính là dấu hiệu của tình trạng đình trệ.

Nội bộ Cục Dự trữ Liên bang đã bị chia rẽ. Sau ba lần cắt giảm lãi suất liên tiếp, các quan chức đã có "sự khác biệt không bình thường" về hướng chính sách tiếp theo. Những người ủng hộ việc cắt giảm lãi suất muốn tiếp tục nới lỏng để giảm áp lực việc làm, trong khi phe diều hâu lo ngại về việc giá cả mất kiểm soát. Thái độ dao động này là nguy hiểm nhất, và tình trạng đình trệ của những năm 70 thế kỷ trước đã ăn sâu trong tình trạng "đi đi lại lại" này.

Biến số quan trọng là dữ liệu kinh tế tiếp theo. Mỗi lần giảm lãi suất sẽ mất đi sự hỗ trợ từ nhiều người tham gia hơn, điều này có nghĩa là sự không chắc chắn của thị trường đang tăng lên. Đối với dòng tiền trên chuỗi, giai đoạn bất đồng chính sách như vậy thường đi kèm với việc điều chỉnh biên của dòng tiền lớn - không dám đặt cược lớn vào xu hướng tăng, cũng đang tìm kiếm điểm phòng ngừa rủi ro. Đáng để theo dõi sự thay đổi vị thế của các tổ chức và dòng chảy của stablecoin.