#劳动力市场 Chu kỳ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã gần đến hồi kết, điều này có thể thấy rõ từ tín hiệu của biểu đồ điểm - dự kiến chỉ có một lần giảm lãi suất 25bp vào năm 2026 và 2027, thấp hơn nhiều so với những gì thị trường đã tưởng tượng trước đây. Các biến số chính đã rõ ràng chỉ về thị trường lao động.

Xem một số số liệu: Tốc độ tăng trưởng chi phí lao động trong quý 3 giảm xuống 3,5%, đạt mức thấp nhất trong bốn năm; tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, tăng trưởng việc làm giảm rõ rệt; số lượng sa thải tăng lên mức cao nhất kể từ đầu năm 2023. Tất cả các chỉ số này đều chỉ ra một hướng - động lực của thị trường lao động đang suy yếu, và ý định tuyển dụng của các nhà tuyển dụng rõ ràng đã giảm.

Đánh giá của Goldman Sachs đáng được chú ý: việc hạ lãi suất phòng ngừa đã đến hồi kết, tính hợp lý của các chính sách nới lỏng sau này cần có dữ liệu thị trường lao động yếu hơn để hỗ trợ. Nói cách khác, ngưỡng đã được nâng lên. Điều chỉnh ngôn từ "mức độ và thời điểm" trong biểu đồ điểm thực chất là để xoa dịu những người theo chủ nghĩa diều hâu, ám chỉ rằng Cục Dự trữ Liên bang đang giữ thái độ thận trọng đối với việc tiếp tục nới lỏng.

Từ góc độ chuỗi, điều này có nghĩa là sự chắc chắn về kỳ vọng thanh khoản đang giảm, trong khi sự không chắc chắn về xu hướng chính sách tiếp theo đang gia tăng. Tiếp theo, cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu phi nông nghiệp và xu hướng tỷ lệ thất nghiệp - nếu thị trường lao động tiếp tục giảm nhiệt như dự kiến, có thể đó sẽ là thời điểm mở ra cửa sổ nới lỏng tiếp theo. Sự giảm nhanh của BTC sau bài phát biểu của Powell cũng phản ánh sự khác biệt trong kỳ vọng này.