Năm 2025, ngành công nghiệp tiền mã hóa mới vừa bắt đầu, nhưng một con số đã làm chấn động thị trường — tổng giá trị các thương vụ M&A vượt qua 8.6 tỷ USD, tăng gần gấp bốn lần so với năm ngoái, tạo ra kỷ lục lịch sử. Đằng sau đó không phải là tin đồn thổi phồng, mà là vốn thật đang dùng hành động để tuyên bố hướng đi.

Hãy phân tích logic đằng sau làn sóng M&A này.

Trước tiên, nhìn vào quy mô. 8.6 tỷ này không phải là sự nhiệt huyết của nhà đầu tư nhỏ lẻ mua đáy, mà là Coinbase bỏ ra 2.9 tỷ để cạnh tranh mua Deribit, các sàn giao dịch hàng đầu như Kraken, Ripple và các giao thức khác đang tranh giành trong phạm vi hàng tỷ đô. Điều này cho thấy gì? Cho thấy các ông lớn trong ngành đang điên cuồng hợp nhất, xây dựng hàng rào phòng thủ của riêng mình. Họ không chỉ quan tâm đến báo cáo tài chính quý tới, mà còn muốn kiểm soát hạ tầng cơ sở và cổng người dùng trong vòng mười năm tới.

Thứ hai, xem xét bối cảnh chính sách. Chính phủ Trump sau khi lên nắm quyền đã trực tiếp đưa tiền mã hóa vào danh sách ưu tiên, từ việc rút đơn kiện, bổ nhiệm các quan chức thân thiện, thậm chí xem xét dự trữ chiến lược quốc gia. Bộ combo này đã cho các nhà đầu tư toàn cầu một chiếc “bảo hiểm tâm lý”. Rủi ro chính sách — yếu tố lớn nhất trước đây — đã được loại bỏ, lượng vốn khổng lồ mới dám tham gia quy mô lớn.

Tiếp theo, thay đổi trong ngành. Thời kỳ khai thác vàng của ngành tiền mã hóa đang khép lại, bước vào giai đoạn các ông lớn tranh giành. Cơ hội để các dự án nhỏ dựa vào đổi mới mô hình để nổi bật đang thu hẹp, còn những ai nắm giữ công nghệ, có giấy phép, có cơ sở người dùng, hạ tầng và nền tảng cốt lõi, giá trị của họ đang liên tục được đánh giá lại.

Quan trọng hơn, dòng vốn đang chảy vào đâu. Các nền tảng giao dịch, cơ sở hạ tầng phái sinh, kênh thanh toán — đó mới là các lĩnh vực được vốn coi là có thể tạo ra dòng tiền ổn định. Nói cách khác, vốn đang mua những tài sản có thể tạo ra thu nhập lâu dài, chứ không chỉ là các mục tiêu đầu cơ thuần túy.

Điều này có ý nghĩa gì? Cơ hội trong tương lai có thể không còn đến từ việc phát hiện ra các đồng coin có tỷ lệ sinh lợi 100 lần nữa, mà đến từ việc nhận diện các tài sản cốt lõi của ngành đang trở nên ngày càng mạnh mẽ qua các thương vụ mua bán và sáp nhập, rồi giữ lâu dài. Khi cơ hội đến, xây dựng hạ tầng cơ sở từ sớm luôn mang lại lợi nhuận ổn định và bền vững hơn so với chỉ mua vé vào chơi.