Rally của kim loại quỷ - ForkLog: tiền điện tử, AI, siêu đặc, tương lai

# Rung đua của kim loại quỷ

Bài học về bạc dành cho nhà đầu tư tiền điện tử

Đến cuối năm 2025, bạc ngày càng nổi bật hơn trong bóng tối của vàng. Ngoài các biến động giá ngắn hạn, đợt tăng giá hiện tại mang lại một góc nhìn hữu ích về phân tích thiếu hụt, giá trị thực tiễn và đa dạng hóa — những điểm tương đồng không chỉ phù hợp với thị trường tài chính truyền thống mà còn trong quá trình tiến hóa của Bitcoin và không gian rộng lớn của các tài sản kỹ thuật số.

Giá bạc trong tháng 12 đã đạt mức cao kỷ lục mới trên $72 đô la Mỹ mỗi ounce, tiếp tục đà tăng ấn tượng, trong đó kim loại này đã tăng hơn 136% kể từ đầu năm. Theo tốc độ tăng trưởng, bạc vượt qua vàng, tăng khoảng 65% trong năm 2025, vẫn giữ vị trí là “bến đỗ yên tĩnh” truyền thống hơn.

Tại thời điểm viết bài, vốn hóa thị trường của bạc đã gần chạm mức $4 nghìn tỷ đô la, đưa “kim loại quỷ”, như đôi khi gọi bạc, vào danh sách các tài sản lớn nhất thế giới — gần đây đã vượt qua Google về chỉ số này.

Giá bạc giao ngay so với đô la Mỹ. Nguồn: Investing.com. Đợt bùng nổ giá bạc hiện tại phản ánh sự kết hợp của nhiều yếu tố, bao gồm căng thẳng quốc tế, thay đổi trong chính sách tiền tệ và sự tăng trưởng mạnh mẽ của nhu cầu công nghiệp đối với kim loại này. Mức giá mới đạt được trong bối cảnh thị trường biến động chung, bao gồm cả thị trường tiền điện tử, khiến người ta so sánh giữa hai loại tài sản và giúp nhà đầu tư rút ra bài học tiềm năng.

Điều gì đứng sau sự tăng giá của bạc

Sự tăng giá bạc được thúc đẩy bởi tình trạng thiếu hụt cung cầu toàn cầu ổn định, theo ước tính của Silver Institute, sẽ đạt khoảng 180 triệu ounce vào năm 2025. Đây là năm thứ năm liên tiếp, sản lượng khai thác không theo kịp tiêu thụ.

Khác với vàng, cũng đã lập đỉnh cao hơn $4000 mỗi ounce, bạc thắng thế nhờ vai trò kép, vừa là phương tiện giữ giá trị, vừa là thành phần công nghiệp quan trọng trong các lĩnh vực như năng lượng mặt trời, điện tử và ô tô điện. Cung hạn chế càng làm tăng xu hướng tăng giá: thiếu hụt bạc hàng năm ước tính khoảng 120 triệu ounce do đình trệ khai thác, các lệnh trừng phạt và các hạn chế thương mại khác.

Tổng hợp các yếu tố này đã dẫn đến tình trạng thiếu hụt vật lý ( không chỉ là “bản giấy”) về bạc thật. Điều này đã kích hoạt sự gia tăng cung thực tế tại các sàn giao dịch lớn như COMEX, trong khi các công ty tinh chế tạm thời ngừng nhận đơn đặt hàng do làn sóng yêu cầu ký quỹ.

“Kho dự trữ tại London vẫn còn cạn kiệt. Kho dự trữ tại Thượng Hải đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2015. Từ đầu tháng 10, đã có 75 triệu ounce bạc bị rút khỏi các kho của COMEX. Lãi suất vay bạc vật lý vẫn còn cao. Mỗi trung tâm lớn đều báo hiệu cùng một vấn đề: nguồn cung đang chịu áp lực mạnh,” nhà báo và dẫn chương trình The Real Story Michelle McCorry viết.

Nhu cầu công nghiệp về bạc — chủ yếu từ ngành năng lượng xanh, điện tử và ô tô điện — đã đóng vai trò then chốt trong đợt tăng giá hiện tại. Chỉ riêng ngành năng lượng mặt trời đã tăng gấp ba lần tiêu thụ kim loại quý này trong thập kỷ qua. Các yếu tố như hạn chế xuất khẩu từ Trung Quốc, cùng với quyết định của Cơ quan Địa chất Hoa Kỳ (USGS) công nhận bạc là khoáng sản quan trọng đã tác động mạnh mẽ hơn nữa đến chuỗi cung ứng.

USGS định nghĩa các khoáng sản quan trọng là “loại nguyên liệu có ý nghĩa then chốt đối với an ninh kinh tế hoặc quốc gia của Mỹ; có chuỗi cung ứng dễ bị gián đoạn; thực hiện chức năng không thể thay thế trong sản xuất, thiếu hụt sẽ gây hậu quả nghiêm trọng cho nền kinh tế hoặc an ninh quốc gia của đất nước.”

Trong bản cập nhật cuối cùng cho năm 2025, ngoài bạc, Cơ quan Địa chất đã bổ sung tổng cộng 10 khoáng sản, bao gồm đồng, than luyện kim, muối kali, rheni, silic và urani.

“Ngay khi một khoáng sản được xếp vào loại quan trọng, các chính phủ thường bắt đầu đánh giá các mức thuế, hạn chế xuất khẩu và chiến lược tích trữ dự trữ. Các nhà giao dịch hiểu rõ điều này. Chính khả năng chính sách mới của Mỹ đã khiến một số người suy nghĩ kỹ trước khi xuất khẩu kim loại ra khỏi nước,” McCorry bổ sung.

Áp lực vĩ mô cũng đóng vai trò quan trọng: thâm hụt ngân sách của Mỹ năm 2025 vượt quá $1,78 nghìn tỷ, trong khi việc giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã tạo ra lợi nhuận thực âm.

“Sự tăng trưởng hiện tại của bạc là kết quả của sự đụng độ đồng thời giữa các thay đổi tiền tệ, nhu cầu công nghiệp và sự tái cấu trúc địa chính trị,” giải thích nhà chiến lược vĩ mô EndGame Macro, gọi bạc là cầu nối giữa các hệ thống tiền tệ mất niềm tin và công nghệ mới.

Kết luận dành cho nhà đầu tư tiền điện tử

Trước sự tăng giá của bạc, các chuyên gia so sánh với thị trường tiền điện tử. Các tài sản như Bitcoin hiện đang giao dịch khoảng 30% thấp hơn mức đỉnh lịch sử, mặc dù thị trường chứng khoán và các lĩnh vực hàng hóa khác đã đạt các mức kỷ lục.

“Bạc đạt mức cao lịch sử mới — cao hơn các năm 1980 và 2011 — là tiếng kêu của thị trường về việc mô hình giá cũ đang sụp đổ. Bạc đóng vai trò như một tín hiệu huấn luyện — qua đó thị trường theo thời gian sẽ thể hiện rõ hơn trong Bitcoin,” nhà phân tích vĩ mô và tiền điện tử SightBringer nhận định.

Theo ý kiến của ông, kim loại quý phản ánh sự mất niềm tin ngày càng tăng vào các đồng tiền fiat — tâm lý này là nền tảng cho sức hấp dẫn của Bitcoin như một tài sản kỹ thuật số khan hiếm. Đồng thời, ông cảnh báo về khả năng dòng vốn chảy ngược trong ngắn hạn, khi kim loại có thể tăng giá nhờ các tài sản crypto.

Nhà triết lý blockchain Jack Sage nhận xét:

“Bạc không chỉ đơn thuần tăng giá — mà còn bị thúc đẩy tăng giá. Với nguồn cung hạn chế, bất kỳ nhu cầu mới nào từ các dự trữ chủ quyền, bất kỳ sự gia tăng dòng chảy vào ETF hoặc bất kỳ gián đoạn cung cấp nào cũng có thể nhanh chóng làm cạn kiệt nguồn cung có sẵn.”

Đối với những người quen thuộc với cơ chế của Bitcoin, điều này không thể không liên tưởng đến các đợt halving của giao thức, trong đó việc giảm nguồn cung mới đã từng là chất xúc tác mạnh mẽ cho sự tăng giá.

Dù sự hứng khởi của các nhà đầu tư nhỏ lẻ quanh bạc có phần giống như cơn sốt trong các đợt bùng nổ crypto, đợt tăng giá kim loại quý này cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của đa dạng hóa và giá trị thực tiễn. Khác với các đồng tiền crypto chỉ mang tính đầu cơ, bạc có nhu cầu công nghiệp ổn định, điều này có thể là một chỉ báo tốt cho các dự án crypto muốn dựa không chỉ vào kỳ vọng của thị trường mà còn vào ứng dụng thực tế trong thế giới thực.

Tổng thể, sự tăng giá của vàng và bạc trong năm 2025 dường như phản ánh một cách tiếp cận thực dụng hơn trong phân bổ tài sản — tập trung vào đa dạng hóa, chứ không phải là các quyết định hoảng loạn. Trong bối cảnh này, việc phân bổ vốn vào vàng, bạc và Bitcoin — dựa trên vai trò của chúng như các phương án thay thế hệ thống tài chính truyền thống — có thể xem như một lựa chọn chiến lược có ý thức, chứ không phải là hành động bốc đồng.

“Bạc đang trải qua một giai đoạn có ý nghĩa sâu sắc, với hậu quả nghiêm trọng đối với lịch sử của ‘tiền tệ cứng’, mất giá của tiền fiat và — quan trọng nhất — lạm phát,” nhà đầu tư vĩ mô Otavio Costa bình luận về tình hình thị trường.

Ông còn nói thêm rằng việc bạc phá vỡ các mức giá cao cũ có thể là bước mở đầu cho “chuyến đi lịch sử” của thị trường.

Trong dài hạn, động lực tích lũy có thể đẩy giá lên phạm vi bốn chữ số, theo nhà phân tích thị trường hàng hóa Tim Hax. Ông cho rằng điều này có thể mất 10–15 năm, nhưng mức tăng đột biến đầu tiên — lên mức $100—$400 — có thể xảy ra sớm hơn nhiều, có thể chỉ trong vòng một năm hoặc thậm chí nhanh hơn, tùy thuộc vào nơi mà áp lực hệ thống thể hiện rõ nhất.

Tác giả: Андрей Асмаков