Khi chúng ta hướng tới năm 2026, mô hình ngày càng trở nên rõ ràng hơn: Cục Dự trữ Liên bang có khả năng sẽ duy trì chiến lược bơm tiền để ổn định hệ thống tài chính. Vấn đề cốt lõi là các ngân hàng lớn đã vay nợ quá mức thông qua các công cụ phái sinh và các vị thế đầu cơ—về cơ bản là một vấn đề cờ bạc có cấu trúc tích hợp trong hệ thống. Khi các sự kiện căng thẳng xảy ra, ngân hàng trung ương can thiệp bằng các biện pháp thanh khoản khẩn cấp, in tiền để hỗ trợ các tổ chức được coi là quá lớn để thất bại. Điều này tạo ra một vòng lặp nguy cơ đạo đức: hành vi rủi ro được thưởng bằng các khoản cứu trợ, khuyến khích các vị thế đầu cơ ngày càng hung hãn hơn. Câu hỏi không phải là liệu Fed có hành động hay không, mà là vòng tuần hoàn này có thể duy trì bao lâu trước khi chi phí của việc in tiền liên tục trở nên không thể chịu đựng nổi đối với nền kinh tế rộng lớn hơn.