Polymarket đang định giá xác suất 77% rằng cổ phiếu (MSTR) của Strategy sẽ bị loại khỏi chỉ số MSCI. Giá cổ phiếu đã giảm 66% trong sáu tháng qua, từ $457 đến $152. Nguyên nhân cơ bản là MSCI có thể phân loại các công ty có hơn 50% tài sản của họ trong tài sản kỹ thuật số như một “quỹ” thay vì một cổ phần vốn chủ sở hữu. Nếu bị loại, các quỹ chỉ số thụ động sẽ buộc phải bán ra, với dòng chảy ra ước tính từ 2,8 đến 8,8 tỷ USD theo JPMorgan, tạo ra áp lực bán đáng kể. Điều này có thể gián tiếp ảnh hưởng đến Bitcoin, vì Strategy là nhà nắm giữ BTC công khai lớn nhất. Hiệu ứng này cũng có thể lan sang các công ty liên quan đến tiền điện tử khác, chẳng hạn như Bitmine với khả năng tiếp xúc với ETH. Ngày quyết định cuối cùng là ngày 15 tháng 1 năm 2026.

Thị trường hiện đang định giá xác suất 77% rằng Strategy (MSTR) sẽ bị loại khỏi chỉ số MSCI, với xác suất này tăng mạnh trong một khoảng thời gian ngắn. Đây không phải là sự phỏng đoán cảm xúc, mà là đánh giá dựa trên thị trường dựa trên các yếu tố kỹ thuật cũng như các cân nhắc pháp lý hoặc cấu trúc liên quan đến phân loại tài sản.

Về góc độ giá, MSTR đã trải qua một đợt điều chỉnh rất sâu, giảm khoảng 66% chỉ trong sáu tháng, từ đỉnh gần $457 đến khoảng $150. Biểu đồ hàng tuần cho thấy xu hướng giảm rõ ràng, với cấu trúc cao thấp liên tục thấp hơn, phản ánh áp lực bán toàn hệ thống hơn là biến động ngắn hạn.

Vấn đề cốt lõi là cách MSCI có thể phân loại lại Strategy. Với hơn 50% tổng tài sản của công ty được giữ trong tài sản kỹ thuật số, chủ yếu là Bitcoin, MSCI có thể xem Strategy gần hơn với một quỹ đầu tư hơn là một công ty cổ phần hoạt động. Nếu kịch bản này xảy ra, MSTR sẽ không còn đủ điều kiện để được đưa vào các chỉ số Cổ phiếu MSCI.

Hậu quả lớn nhất nằm ở dòng chảy vốn thụ động. Khi bị loại khỏi MSCI, các quỹ chỉ số và ETF theo dõi MSCI sẽ bị buộc phải bán ra MSTR một cách cơ học. Theo ước tính của JPMorgan, dòng chảy ra này có thể dao động từ 2,8 tỷ đến 8,8 tỷ USD, tạo ra áp lực bán bắt buộc đáng kể trong một khoảng thời gian ngắn, một phản ứng mà thị trường thường phản ứng tiêu cực.

Ảnh hưởng không chỉ giới hạn ở cổ phiếu của Strategy. Vì MSTR là nhà nắm giữ Bitcoin công khai lớn nhất, bất kỳ cú sốc nào liên quan đến cổ phiếu này cũng có thể gián tiếp lan sang BTC, đặc biệt qua tâm lý và câu chuyện về MSTR như một đại diện tổ chức cho khả năng tiếp xúc với Bitcoin. Hơn nữa, một hiệu ứng domino có thể mở rộng sang các công ty liên quan đến tiền điện tử khác có cấu trúc tương tự, chẳng hạn như Bitmine với khả năng tiếp xúc ETH, hoặc các công ty niêm yết công khai khác giữ tiền điện tử như tài sản chính.

Tất cả sự chú ý hiện đang tập trung vào ngày quyết định cuối cùng là ngày 15 tháng 1 năm 2026. Trước thời điểm này, sự biến động của MSTR, các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử, và thậm chí cả Bitcoin dự kiến sẽ duy trì ở mức cao. Đây là một sự kiện rủi ro cấu trúc chứ không phải là câu chuyện giá ngắn hạn, và các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ hơn là xem MSTR đơn thuần như một cổ phiếu công nghệ hoặc một đại diện Bitcoin đơn thuần.