Giá cà phê tăng tốc giữa bối cảnh biến động tiền tệ và hạn chế nguồn cung

Giá cà phê đã ghi nhận mức tăng đáng kể vào thứ Sáu, với hợp đồng tương lai arabica tháng 3 tăng 0,92% trong khi cà phê robusta tháng 3 tăng 2,88%, đạt mức cao nhất trong 1,5 tháng. Sự tăng giá này phản ánh sự hợp lưu của các lực lượng thị trường đã điều chỉnh lại vị thế của các nhà giao dịch và kỳ vọng về nguồn cung trên toàn cầu. Đợt tăng giá gần đây cho thấy cách các yếu tố bên ngoài—đặc biệt là biến động tiền tệ và hạn chế logistics—có thể lan tỏa qua các động thái định giá hàng hóa.

Suy yếu của Đô la Mỹ kích hoạt sự phục hồi kỹ thuật trong thị trường cà phê

Chất xúc tác chính cho đợt tăng giá cà phê vào thứ Sáu đến từ việc chỉ số đô la Mỹ giảm mạnh, xuống mức thấp nhất trong 3,5 tháng. Khi đô la yếu đi, các hàng hóa định giá bằng đô la trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà mua nước ngoài, và các nhà giao dịch giữ vị thế bán khống buộc phải đóng vị thế, tạo ra áp lực mua bổ sung. Mối quan hệ cơ chế này giữa biến động tiền tệ và giá hàng hóa giải thích tại sao cà phê tăng cùng với đà tăng của các hàng hóa khác trong phiên. Thời điểm đô la yếu đã tiếp thêm động lực mới cho thị trường vốn đang phải đối mặt với các tín hiệu cung cầu mâu thuẫn.

Gián đoạn xuất khẩu của Brazil hỗ trợ giá cà phê trong ngắn hạn

Áp lực từ phía cung đang củng cố đà tăng giá cà phê từ góc độ cơ bản. Brazil, chiếm phần lớn sản lượng cà phê arabica toàn cầu, đã báo cáo giảm xuất khẩu đáng kể trong tháng 12. Tổng lượng cà phê xanh xuất khẩu giảm 18,4% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 2,86 triệu bao, trong đó xuất khẩu arabica giảm 10% hàng năm còn 2,6 triệu bao và xuất khẩu robusta giảm mạnh hơn 61% xuống còn 222.147 bao. Những giảm này phản ánh các thách thức logistics ngày càng tăng chứ không phải là sụp đổ sản xuất, tạo ra sự khan hiếm tạm thời trong nguồn cung có sẵn đến các thị trường toàn cầu.

Thêm vào đó, thời tiết bất lợi tại các vùng trồng chính của Brazil góp phần làm giảm nguồn cung. Minas Gerais, vùng arabica hàng đầu của quốc gia, chỉ nhận được 33,9 mm lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 1—chỉ bằng 53% trung bình lịch sử của kỳ này. Lượng mưa thấp hơn mức bình thường làm dấy lên lo ngại về sự phát triển của mùa vụ trong tương lai, từ đó hỗ trợ thêm cho mức giá hiện tại khi các nhà giao dịch dự đoán khả năng giảm nguồn cung dài hạn.

Sự tăng trưởng sản xuất của Việt Nam gây áp lực lên giá robusta

Bù đắp cho hạn chế nguồn cung của Brazil là sự mở rộng mạnh mẽ từ Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới. Xuất khẩu cà phê của Việt Nam trong năm 2025 đã tăng 17,5% so với cùng kỳ lên 1,58 triệu tấn, thể hiện khả năng cạnh tranh trong phân khúc robusta. Nhìn về phía trước, dự báo sản lượng năm 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6% hàng năm lên 1,76 triệu tấn (29,4 triệu bao), có thể đạt mức cao nhất trong 4 năm nếu thời tiết thuận lợi tiếp tục.

Sự khác biệt trong xu hướng cung này giải thích tại sao giá cà phê arabica và robusta phản ứng khác nhau với điều kiện thị trường. Trong khi gián đoạn nguồn cung từ Brazil hỗ trợ giá arabica, nguồn cung robusta dồi dào từ Việt Nam lại tạo áp lực giảm giá cho phân khúc này. Các nhà giao dịch cà phê cần phải cân nhắc các câu chuyện cung ứng vùng miền khác nhau khi định vị cho các biến động giá.

Phục hồi tồn kho toàn cầu điều chỉnh đà tăng giá cà phê

Câu chuyện về tăng giá cà phê trở nên phức tạp hơn khi xem xét các mô hình tồn kho kho trung tâm. Các kho arabica theo dõi của ICE, vốn đã giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào tháng 11, đã phục hồi lên 461.829 bao—mức cao nhất trong 2,5 tháng—đến giữa tháng 1. Tương tự, tồn kho robusta đã tăng lên 4.609 lô, mức cao nhất trong 1,75 tháng, sau khi chạm mức thấp nhất trong 1 năm là 4.012 lô vào tháng 12. Sự phục hồi này cho thấy một số dấu hiệu điều chỉnh trong tình trạng khan hiếm nguồn cung từ góc độ kỹ thuật, có thể hạn chế đà tăng giá thêm mặc dù còn nhiều lo ngại về cơ bản.

Triển vọng sản xuất trung hạn cho thấy các tín hiệu hỗn hợp

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing từ tháng 10 đến tháng 9 giảm 0,3% hàng năm xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy dòng thương mại toàn cầu đang thắt chặt hơn. Tuy nhiên, dự báo cho mùa vụ 2025/26 của USDA qua Dịch vụ Nông nghiệp Nước ngoài dự đoán rằng sản lượng cà phê thế giới sẽ tăng 2,0% lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao. Sự mở rộng này che giấu các xu hướng khu vực khác nhau: dự kiến sản lượng arabica giảm 4,7% còn 95,515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao.

Sản lượng của Brazil dự kiến sẽ giảm 3,1% còn 63 triệu bao cho mùa 2025/26, đảo ngược xu hướng tăng trưởng trước đó. Ngược lại, dự báo sản lượng của Việt Nam đạt 30,8 triệu bao, tăng 6,2% và là mức cao nhất trong 4 năm. Những thay đổi trong mô hình sản xuất này nhiều khả năng sẽ định hình động thái giá cà phê trong mùa tới, khi thị trường điều chỉnh lại cân đối cung cầu vùng miền và thích nghi với sự dịch chuyển cấu trúc nguồn cung về phía robusta.

Dự báo tồn kho cà phê toàn cầu cuối kỳ giảm 5,4% còn 20,148 triệu bao so với mùa trước là 21,307 triệu bao, cho thấy rằng mức tăng sản lượng sẽ gần như bù đắp cho nhu cầu dự kiến, ủng hộ khả năng giá cà phê duy trì đà hiện tại mà không có đột phá lớn.