Triển vọng Thị trường Manganese 2026: Thách thức về nguồn cung gặp cơ hội pin

Sau khi giảm vào cuối năm 2024, thị trường mangan bước vào năm 2025 với đà biến động hỗn hợp. Mặc dù các chỉ số nhu cầu mạnh mẽ từ lĩnh vực pin xe điện, biến động giá vẫn khá trầm lặng, phản ánh sự tương tác phức tạp giữa chuỗi cung ứng thắt chặt hơn và khả năng sản xuất ngày càng tăng. Khi năm 2026 mở ra, mangan đứng trước một ngã rẽ quan trọng—đối mặt với rủi ro dư cung ở một phía trong khi các yếu tố hỗ trợ cấu trúc từ chuyển đổi năng lượng đang tích tụ ở phía kia.

Nửa đầu năm 2025 cho thấy rõ cách mà động thái thị trường có thể thay đổi nhanh chóng. Kho dự trữ tại các cảng của Trung Quốc giảm xuống mức thấp nhiều năm, khoảng 3,7 triệu tấn vào đầu mùa xuân, do hạn chế logistics và tiêu thụ ổn định từ các nhà sản xuất hợp kim và thép tạm thời nâng đỡ giá quặng lên mức cao nhất năm 2025 là $4.48/tấn. Tuy nhiên, đà tăng này chỉ kéo dài trong thời gian ngắn. Sản lượng tăng vọt lên khoảng 10.1 triệu tấn trong H1 2025, được thúc đẩy bởi khối lượng xuất khẩu mạnh từ Nam Phi và Gabon cùng với việc khôi phục các lô hàng từ Úc sau các gián đoạn của năm trước. Đồng thời, sản lượng thép toàn cầu—ngành tiêu thụ khoảng 85% mangan—đã giảm rõ rệt. Sản xuất thép của Trung Quốc giảm khoảng 3% so với cùng kỳ năm trước do nhu cầu nội địa yếu đi, trong khi Ấn Độ và Bắc Mỹ ghi nhận mức tăng nhẹ. Đến giữa năm 2025, bức tranh tổng thể đã chuyển sang trạng thái cung dồi dào và áp lực giảm giá trở lại, với giá quặng giảm xuống còn $4.21.

Hỗ trợ cấu trúc vẫn còn dù ngắn hạn yếu

Các nhà tham gia ngành dự đoán rằng nguồn cung mangan sẽ tiếp tục tăng trong phần còn lại của năm 2025, khi các nhà sản xuất hàng đầu của Úc hoàn toàn trở lại hoạt động thị trường. Tuy nhiên, đà mở rộng này dự kiến sẽ gặp phải trở ngại từ việc giảm nhu cầu theo mùa và sản xuất thép toàn cầu yếu đi. Các nhà sản xuất lớn cũng thừa nhận rủi ro này: việc mở rộng công suất trong ngành có thể làm trầm trọng thêm tình trạng dư cung, có thể gây ra thêm áp lực giảm giá.

Các biện pháp bảo hộ thương mại cũng tạo thêm một lớp bất ổn. Các hạn ngạch mới của Liên minh Châu Âu đối với hợp kim ferro đã làm gián đoạn dòng chảy thương mại truyền thống và phức tạp hóa các yếu tố định giá hợp kim, báo hiệu một xu hướng chuyển dịch lớn hơn về an ninh nguồn cung khu vực thay vì tối ưu hóa nguồn cung toàn cầu. Đối với các nhà sản xuất và thương nhân mangan, những diễn biến này nhấn mạnh một thực tế không thoải mái: công suất sản xuất đủ để đáp ứng nhu cầu hiện tại, khiến giá cả dễ bị tổn thương nếu không có các yếu tố thúc đẩy nhu cầu mới.

Tuy nhiên, bên dưới bề mặt, một câu chuyện lạc quan hơn đang hình thành. Tiêu thụ mangan liên quan đến pin—đặc biệt các loại cao cấp cho pin lithium-ion và các công nghệ xe điện thế hệ mới—tiếp tục thu hút sự chú ý mới từ các nhà sản xuất ô tô và nhà phát triển cathode. Trong khi sản xuất thép vẫn là mục đích sử dụng chính của mangan, chuyển đổi năng lượng đang âm thầm định hình lại mô hình tiêu thụ và tạo ra các nhóm giá trị mới.

Công nghệ pin: Sự phục hưng của mangan

Chuyển hướng sang các công thức cathode giàu mangan thể hiện một bước ngoặt quan trọng trong thiết kế pin xe điện. Các nhà sản xuất ô tô đang chịu áp lực về chi phí đang tích cực khám phá các lựa chọn thay thế cho các công thức chủ đạo nickel-cobalt-mangan (NCM), xem các công thức dựa trên mangan như một con đường để giảm chi phí, giảm độ phức tạp của bộ pin mà không làm giảm hiệu suất. Trong một hội thảo về chuỗi cung ứng tháng 6 năm 2025, các chuyên gia ngành nhấn mạnh rằng công thức giàu mangan “đưa ra một giải pháp tốt về mặt chi phí,” định vị kim loại này như một câu trả lời mới nổi cho sự phụ thuộc vào cobalt và nickel đã định hình chuỗi cung ứng EV cho đến nay.

Các pin NCM chứa nickel cao vẫn là tiêu chuẩn hiện tại ở nhiều thị trường, đặc biệt nơi chuỗi cung ứng đã trưởng thành quanh các nhà sản xuất pin Hàn Quốc và Trung Quốc. Tuy nhiên, các nhà sản xuất thiết bị gốc (OEM) châu Âu và Bắc Mỹ—đối mặt với tính dễ tổn thương của chuỗi cung ứng và biến động giá—đang thúc đẩy nhanh quá trình phát triển các công thức thay thế dựa trên mangan. Cạnh đó, bên cạnh các dạng NCM và lithium iron phosphate (LFP), một loại mới đang ngày càng phổ biến: pin lithium mangan sắt phosphate (LMFP), cung cấp một giải pháp trung gian giữa chi phí và mật độ năng lượng.

Đà phát triển thực tế đang tăng tốc. Tháng 3 năm 2025, Firebird Metals trở thành công ty đầu tiên của Úc sản xuất pin EV LMFP, một cột mốc nổi bật trong việc thương mại hóa các công thức pin giàu mangan ngoài Trung Quốc. Thành tựu này cho thấy sự công nhận ngày càng tăng về vai trò của mangan trong các giải pháp pin cạnh tranh về chi phí, ít cobalt dành cho các thị trường toàn cầu nhạy cảm về giá. Khi công nghệ trưởng thành và mở rộng quy mô, dự kiến tiêu thụ mangan trong ứng dụng pin sẽ tăng đều đặn—không đủ nhanh để thay thế thép như mục đích sử dụng chính, nhưng đủ cấu trúc để hỗ trợ giá và giữ vai trò của mangan trong chuyển đổi năng lượng sạch.

Các nhà phân tích theo dõi nguyên liệu cho pin nhận định, tuy nhiên, các rào cản ngắn hạn vẫn còn. Những thách thức trong thị trường NCM và các chính sách trợ cấp EV đang phát triển tại Trung Quốc có thể làm giảm nhu cầu mangan cấp pin trong đầu 2026. Thị trường vẫn mang tính chu kỳ và nhạy cảm với đà tăng trưởng kinh tế vĩ mô trong sản xuất ô tô và tỷ lệ chấp nhận EV.

Chính trị và chủ nghĩa tài nguyên định hình lại nguồn cung

Bức tranh nguồn cung mangan đang bị định hình lại bởi chủ nghĩa dân tộc tài nguyên ở châu Phi. Gabon, nhà xuất khẩu mangan lớn thứ hai thế giới và nguồn cung 63% lượng mangan nhập khẩu của Mỹ, đã công bố kế hoạch thực thi lệnh cấm xuất khẩu quặng mangan bắt đầu từ tháng 1 năm 2029. Các lô hàng quặng chất lượng cao của Gabon vượt quá 7 triệu tấn trong năm 2024—chất liệu quan trọng đối với các nhà sản xuất ferroalloy và chuỗi cung ứng pin mới nổi. Một lệnh cấm xuất khẩu toàn diện sẽ làm chặt hơn nữa bức tranh cung cầu toàn cầu vốn đã mong manh, gây áp lực lên các nhà mua hàng Trung Quốc quen thuộc với nguồn cung Gabonese và các nhà chế biến châu Âu phụ thuộc vào quặng Tây Phi.

Thời điểm này làm tăng rủi ro. Mỏ GEMCO của Úc, từng là nguồn quặng chất lượng cao chủ chốt, dự kiến sẽ giảm hoạt động trong thập niên này. Lệnh cấm xuất khẩu của Gabon sẽ loại bỏ một trụ cột lớn khác của nguồn cung toàn cầu đúng vào thời điểm dự kiến nhu cầu mangan chất lượng cao sẽ tăng lên. Chính sách này phản ánh xu hướng chuyển dịch rộng lớn hơn của châu Phi hướng tới gia tăng giá trị: thay vì xuất khẩu quặng thô, các nước đang theo đuổi chế biến trong nước qua sản xuất ferroalloy hoặc chế tạo pin để thu lợi kinh tế lớn hơn.

Tuy nhiên, tham vọng có thể vượt quá khả năng thực thi. Việc chế biến mangan quy mô lớn—dù là ferroalloy hay pin—đòi hỏi vốn đầu tư lớn và kỹ năng kỹ thuật cao. Trung Quốc đã chứng minh thành công tại châu Phi thông qua đầu tư trực tiếp vào chuỗi cung ứng khoáng sản trong khi duy trì sản xuất giá trị cao trong nước. Các chính phủ châu Phi theo đuổi chiến lược tương tự mà không có đủ vốn hoặc kỹ năng có thể khiến các kế hoạch này bị trì hoãn hoặc thực hiện với chi phí không cạnh tranh. Phân tích thị trường của Project Blue nhận định rằng “nếu không có các khoản đầu tư quy mô lớn từ Trung Quốc, các kế hoạch tham vọng của các chính phủ châu Phi có nguy cơ không thành hiện thực.”

Đối trọng với xu hướng này, Liên minh Châu Âu đã bắt đầu đảm bảo nguồn cung khu vực. Đầu năm 2025, dự án Chvaletice của Euro Manganese tại Cộng hòa Séc đã nhận được danh hiệu là “dự án chiến lược” theo Luật Nguyên liệu Tối quan trọng của EU, thể hiện cam kết của Brussels trong việc địa phương hóa sản xuất vật liệu pin. Việc này thúc đẩy nhanh quá trình cấp phép và đầu tư, nhấn mạnh quyết tâm của EU trong việc giảm phụ thuộc vào các nhà cung cấp xa xôi giữa bối cảnh căng thẳng địa chính trị và yêu cầu chuyển đổi năng lượng.

Cân bằng rủi ro dư cung với tăng trưởng cấu trúc dài hạn

Dự báo năm 2026 của ngành cho thấy thị trường mangan nói chung cân đối, mặc dù có những áp lực đáng kể về cả cung và cầu. Nhu cầu thép—chiếm phần lớn tiêu thụ mangan—dự kiến sẽ ổn định, với sản xuất mở rộng của Ấn Độ cung cấp một mức dự phòng nhỏ chống lại sự chậm lại của Trung Quốc và châu Âu. Các ứng dụng pin vẫn là nguồn cầu phụ nhưng ngày càng tăng, với tầm quan trọng cấu trúc ngày càng lớn dù ảnh hưởng giá cả còn hạn chế trong ngắn hạn.

Dự báo thị trường toàn cầu đến năm 2035 dự kiến sẽ tăng trưởng nhẹ về giá trị và khối lượng, với khu vực châu Á-Thái Bình Dương giữ vị trí thống trị trong khi các cơ hội mới nổi lên trong lĩnh vực điện khí hóa và các phân khúc vật liệu cao cấp. Tuy nhiên, kịch bản cơ sở này chứa đựng rủi ro giảm đáng kể: nếu các khoản mở rộng công suất vượt quá tăng trưởng nhu cầu—một kịch bản khả thi với các mở rộng đã được công bố—dư cung có thể làm giảm giá và đe dọa kinh tế của các nhà sản xuất nhỏ lẻ trong một thời gian dài.

Nhìn về đầu năm 2026, các nhà phân tích cảnh báo không nên quá lạc quan. Thị trường châu Á đối mặt với các đợt nhu cầu thấp theo mùa khi Tết Nguyên Đán đến gần, trong khi sự không chắc chắn về quỹ đạo nhu cầu EV của Trung Quốc sau các điều chỉnh chính sách trợ cấp gần đây. Kết quả có thể là một thị trường thiếu động lực giá rõ rệt, bị mắc kẹt giữa các hỗ trợ cấu trúc từ điện khí hóa pin và các rào cản ngắn hạn từ việc mở rộng công suất và tăng trưởng sản xuất thép chậm lại.

Đối với các thành viên trong chuỗi giá trị mangan, năm 2026 mang đến một thử thách quen thuộc: nguồn cung đủ để đáp ứng nhu cầu hiện tại, nhưng chưa có các động lực nhu cầu mới đủ lớn để hấp thụ các mở rộng sản xuất đã công bố mà không gây áp lực giảm giá. Câu hỏi sẽ phụ thuộc vào tốc độ các công thức pin mở rộng quy mô, cách thức chủ nghĩa dân tộc tài nguyên ở châu Phi định hình lại nguồn cung, và liệu các điều kiện vĩ mô tại Trung Quốc có ổn định nhu cầu EV hay không. Đến lúc đó, mangan vẫn là một hàng hóa bị mắc kẹt giữa hai thế giới—sự thống trị ngày càng mờ nhạt của thép và triển vọng ngày càng lớn của năng lượng sạch.