Khủng hoảng địa chính trị và căng thẳng về nguồn cung sẽ định hình giá dầu trong tuần tới

Thị trường năng lượng đang đối mặt với áp lực ngày càng gia tăng khi giá dầu tiếp tục đà tăng do căng thẳng địa chính trị leo thang và gián đoạn nguồn cung kéo dài. Triển vọng giá dầu trong ngắn hạn vẫn tích cực, với nhiều yếu tố hội tụ để hỗ trợ mức giá cao trong tuần tới.

Gia tăng căng thẳng Trung Đông và Đông Âu làm gia tăng rủi ro giá dầu

Các diễn biến địa chính trị đã nổi lên như là yếu tố chính thúc đẩy biến động giá dầu vào đầu năm 2026. Các tuyên bố gần đây của Nga từ chối đàm phán hòa bình với Ukraine và các mối đe dọa quân sự mới của Mỹ chống Iran đã làm thay đổi căn bản tâm lý thị trường. Sự khăng khăng của Điện Kremlin rằng các yêu cầu về lãnh thổ phải được đáp ứng trước khi có bất kỳ thỏa thuận nào—kết hợp với các đề xuất về xung đột kéo dài—cho thấy tiếp tục hạn chế xuất khẩu dầu thô của Nga. Bối cảnh này giữ cho giá dầu duy trì ở mức cao khi các nhà giao dịch đã tính đến khả năng kéo dài các hạn chế nguồn cung từ một trong những nhà sản xuất lớn nhất thế giới.

Song song đó, căng thẳng Mỹ-Iran leo thang tạo ra một lớp phức tạp mới cho động thái giá dầu. Việc Tổng thống Trump tái kích hoạt các mối đe dọa quân sự chống Tehran, cùng với các đợt đàn áp của chính phủ Iran đối với các cuộc biểu tình trong nước, tạo ra rủi ro nguồn cung cấp cấp tính. Với Iran sản xuất hơn 3 triệu thùng mỗi ngày và là thành viên thứ tư của OPEC, bất kỳ xung đột quân sự hoặc sụt giảm sản xuất do biểu tình đều có thể làm giảm mạnh nguồn cung toàn cầu và đẩy giá dầu tăng đáng kể trong tuần tới và xa hơn nữa.

Gián đoạn chuỗi cung ứng tiếp tục hỗ trợ sự ổn định của giá dầu

Ngoài các điểm nóng địa chính trị, ngành năng lượng toàn cầu còn đối mặt với nhiều thách thức cấu trúc về nguồn cung, giữ vững mức giá dầu hiện tại. Các chiến dịch drone và tên lửa của Ukraine nhằm vào các nhà máy lọc dầu của Nga đã làm suy giảm hệ thống xuất khẩu dầu thô của Moscow một cách có hệ thống. Các cuộc tấn công gần đây vào các tàu chở dầu của Nga ở biển Baltic càng hạn chế khả năng vận chuyển dầu của Nga đến các thị trường toàn cầu, làm tăng tính khan hiếm nguồn cung nhân tạo và củng cố áp lực tăng giá dầu.

Gần đây, sản lượng của Kazakhstan bị gián đoạn—với 900.000 thùng mỗi ngày bị cắt giảm do sự cố tại các nhà máy điện ở các mỏ Tengiz và Korolev—tạm thời làm giảm lượng dầu chảy vào các thị trường châu Âu qua Liên minh Dầu mỏ Caspi. Các cú sốc nguồn cung định kỳ này tiếp tục duy trì mức giá dầu cao khi thị trường đối mặt với các giảm sản lượng không thể dự đoán trước.

Các lệnh trừng phạt mới nhằm vào cơ sở hạ tầng dầu của Nga và các tàu chở dầu thêm một lớp hạn chế khác đối với nguồn cung dầu thô toàn cầu. Hạn chế tích tụ này đối với xuất khẩu của Nga—nhà xuất khẩu lớn thứ hai thế giới—có nghĩa là giá dầu vẫn duy trì ở mức cao khi các nhà mua cạnh tranh để mua dầu không bị trừng phạt.

Phục hồi nhu cầu và động thái tồn kho định hình quỹ đạo giá

Đối lập với các lo ngại về nguồn cung, các chỉ số nhu cầu cho thấy thị trường vẫn còn nhu cầu mạnh mẽ đối với dầu thô. Các nhà máy lọc dầu Trung Quốc đã báo hiệu việc mua hàng tích cực, dự kiến nhập khẩu dầu thô sẽ tăng 10% theo tháng lên mức kỷ lục 12,2 triệu thùng mỗi ngày. Giai đoạn tích trữ lại này cho thấy nền kinh tế lớn nhất châu Á vẫn cam kết đảm bảo nguồn cung năng lượng, tạo nền tảng hỗ trợ cho mức giá dầu trong thời gian tới.

Thống kê tồn kho cho thấy bức tranh hỗn hợp ảnh hưởng đến triển vọng giá dầu trong ngắn hạn. Kho dự trữ dầu thô của Mỹ thấp hơn trung bình mùa vụ năm năm trước 2,5%, cho thấy một số dấu hiệu thắt chặt nguồn cung trong thị trường nội địa. Trong khi đó, tồn kho xăng dầu vượt mức chuẩn mùa vụ 5%, cho thấy khả năng xử lý downstream còn dư thừa. Các mô hình này cho thấy tuần tới, giá dầu có thể được hỗ trợ bởi hạn chế tồn kho dầu thô, trong khi xăng dầu có thể yếu hơn tương đối.

Chiến lược OPEC+ và động thái sản xuất

Quyết định của OPEC+ tạm dừng tăng sản lượng đến Quý 1 năm 2026 thể hiện cam kết bảo vệ giá khỏi dư thừa toàn cầu mới nổi. Ban đầu, liên minh dự kiến tăng sản lượng thêm 137.000 thùng mỗi ngày vào tháng 12, nhưng đã dừng các đợt tăng thêm để chống lại các yếu tố cơ bản yếu đi. Cách tiếp cận này giữ khoảng 1,2 triệu thùng mỗi ngày trong số các sản lượng tiềm năng không khai thác, qua đó duy trì mức sàn giá hiện tại.

Trong khi đó, sản lượng dầu tháng 12 của OPEC tăng lên 29,03 triệu thùng mỗi ngày—tăng nhẹ 40.000 thùng/ngày—phản ánh thái độ thận trọng của liên minh. Quản lý nguồn cung hạn chế này củng cố luận điểm về mức giá ổn định đến cao trong tuần tới và đầu năm 2026.

Hoạt động của Baker Hughes báo hiệu tâm lý thận trọng của thị trường

Số lượng giàn khoan dầu hoạt động của Mỹ tăng nhẹ lên 410 trong tuần kết thúc giữa tháng 1, vẫn còn thấp hơn nhiều so với trung bình nhiều năm. Việc đầu tư hạn chế vào năng lực sản xuất phía trên cho thấy thị trường vẫn còn hoài nghi về độ bền của nhu cầu ở mức giá thấp hơn. Hoạt động khoan hạn chế này xác nhận các lo ngại về khả năng cung ứng trong tương lai và duy trì mức giá dầu hiện tại.

Triển vọng giá dầu tuần tới

Sự hội tụ của các yếu tố định hướng giá dầu trong tuần tới có vẻ hoàn toàn ủng hộ. Rủi ro địa chính trị vẫn ở mức cao với chưa có giải pháp rõ ràng trong ngắn hạn, gián đoạn nguồn cung tiếp tục hạn chế sản lượng, và nhu cầu châu Á vẫn mạnh mẽ. Trong khi một số lo ngại về dư thừa toàn cầu vẫn còn—IEA gần đây đã giảm dự báo thặng dư năm 2026 xuống còn 3,7 triệu thùng mỗi ngày—rủi ro cân bằng nghiêng về khả năng duy trì mức giá cao trong tuần tới và xa hơn nữa.

Các nhà giao dịch năng lượng nên theo dõi các diễn biến tại Iran, các hạn chế nguồn cung Ukraine tiếp tục, và xu hướng nhập khẩu của Trung Quốc như là các yếu tố chính định hướng giá dầu trong tuần tới.