Những gì Jim Cramer nhìn thấy trong cổ phiếu chip nhớ: Tại sao Micron và Sandisk vẫn có thể tăng trưởng

Chuyên gia phân tích bán dẫn Jim Cramer gần đây đã đưa ra ý kiến về hai nhà sản xuất chip bộ nhớ có hiệu suất cao đã mang lại lợi nhuận đáng kể. Từ đầu năm 2023, Micron Technology (NASDAQ: MU) đã tăng 625%, trong khi Sandisk (NASDAQ: SNDK) đã tăng vọt 1.050% sau khi chia tách khỏi Western Digital vào năm 2025. Mặc dù những bước nhảy vọt này rất ấn tượng, Jim Cramer tin rằng cả hai cổ phiếu còn có khả năng tăng giá thêm—chủ yếu do một nút thắt cổ chai dai dẳng trong năng lực sản xuất mà khó có khả năng giảm bớt trong ngắn hạn.

Khủng hoảng nguồn cung chip bộ nhớ mà Jim Cramer đã nhấn mạnh

Ngành công nghiệp bán dẫn đang đối mặt với hạn chế về năng lực do nhu cầu chưa từng có đối với các ứng dụng AI gây ra. Theo bình luận gần đây của Jim Cramer, giới hạn về thiết bị sản xuất là rào cản cốt lõi ngăn các nhà sản xuất chip mở rộng sản lượng đủ nhanh để đáp ứng nhu cầu tăng vọt từ các trung tâm dữ liệu và các dự án hạ tầng AI.

CEO của Micron, Sanjay Mehrotra, đã lặp lại ý kiến này trong các cuộc gọi báo cáo lợi nhuận gần đây, lưu ý rằng các kế hoạch xây dựng AI của khách hàng đã thúc đẩy dự báo nhu cầu về bộ nhớ và lưu trữ tăng mạnh. Các nhà quan sát ngành dự đoán tổng cung sẽ vẫn thấp hơn đáng kể so với cầu trong tương lai gần, điều này về cơ bản hỗ trợ môi trường định giá cho các nhà sản xuất hàng đầu.

Thị phần của Micron trong công nghệ bộ nhớ AI quan trọng đang tăng trưởng

Micron hoạt động trong nhiều phân khúc bộ nhớ có nhu cầu cao, sản xuất các sản phẩm DRAM và bộ nhớ NAND flash cho máy tính cá nhân, thiết bị di động, trung tâm dữ liệu và hệ thống ô tô. Đáng chú ý, Micron không phải là nhà dẫn đầu thị trường trong cả hai lĩnh vực này nhưng đã liên tục tăng thị phần so với các đối thủ Samsung và SK Hynix—một xu hướng mà Jim Cramer đánh giá tích cực cho sự tăng trưởng bền vững.

Công ty đã thể hiện đà tiến bộ đặc biệt ấn tượng trong lĩnh vực bộ nhớ băng thông cao (HBM), một thành phần quan trọng cho các ứng dụng AI. Trong năm qua, Micron đã chiếm thêm 10 điểm phần trăm thị phần HBM, vượt xa các đối thủ cạnh tranh. Vị trí này phản ánh nhu cầu mạnh mẽ từ các nhà thiết kế chip AI và các nhà cung cấp đám mây quy mô lớn.

Về mặt tài chính, quý đầu tiên của Micron trong năm tài chính 2026 (kết thúc ngày 27 tháng 11 năm 2025) đã mang lại kết quả vượt mong đợi. Doanh thu tăng 20% lên 13,6 tỷ USD, trong khi lợi nhuận gộp theo chuẩn không GAAP mở rộng thêm 17 điểm phần trăm—một chỉ số rõ ràng về sức mạnh định giá trong môi trường cung ứng hạn chế. Lợi nhuận điều chỉnh tăng 167% lên 4,78 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng. Phân tích của Phố Wall dự đoán lợi nhuận của Micron sẽ mở rộng trung bình 37% mỗi năm cho đến năm tài chính 2029, phù hợp với mức định giá hiện tại là 32 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai—mức mà Jim Cramer cho là hợp lý dựa trên quỹ đạo tăng trưởng và các động thái thị trường.

Vị thế của Sandisk: Tiềm năng tăng trưởng so với định giá hiện tại

Sandisk thiết kế các thiết bị lưu trữ dữ liệu sử dụng công nghệ NAND flash, phục vụ các ứng dụng mà hiệu suất và độ bền quan trọng hơn chi phí. Khác với ổ cứng cơ học (chậm hơn nhưng rẻ hơn), các ổ SSD dựa trên NAND mang lại tốc độ và độ bền mà các quy trình huấn luyện và suy luận AI yêu cầu.

Trong vòng 12 tháng đến tháng 6 năm 2025, Sandisk đã tăng 2 điểm phần trăm thị phần NAND theo Counterpoint Research—mặc dù vẫn xếp thứ năm toàn ngành. Đáng chú ý, các đối thủ lớn như Samsung, SK Hynix và Kioxia đều mất ít nhất 2 điểm phần trăm thị phần, trong khi Micron là nhà tăng duy nhất đáng chú ý. Mô hình này cho thấy Sandisk đang cạnh tranh hiệu quả để giành thị phần trong một thị trường đang hợp nhất.

Kết quả quý 1 năm tài chính 2026 của Sandisk (kết thúc ngày 3 tháng 10 năm 2025) cũng vượt mong đợi. Doanh thu tăng 23% lên 2,3 tỷ USD, nhờ vào sự tăng trưởng mạnh trong các phân khúc trung tâm dữ liệu và tính toán biên. Tuy nhiên, lợi nhuận điều chỉnh giảm 33% xuống còn 1,22 USD trên mỗi cổ phiếu—mặc dù ban lãnh đạo dự kiến lợi nhuận sẽ gần như gấp ba trong quý 2. Một số nhà vận hành trung tâm dữ liệu quy mô lớn đã bắt đầu thử nghiệm các SSD doanh nghiệp của Sandisk, với các khách hàng lớn khác dự kiến sẽ thử nghiệm trong năm nay.

Dù có đà vận hành tích cực, định giá hiện tại của Sandisk có vẻ đã phản ánh quá mức theo các chỉ số thông thường. Với mức 170 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai so với dự báo tăng trưởng lợi nhuận hàng năm 79% của Phố Wall đến năm tài chính 2029, cổ phiếu này đang được định giá cao hơn mức bình thường phản ánh đà tăng 1.050% gần đây. Trong khi Jim Cramer thừa nhận vị thế cạnh tranh và thị phần ngày càng tăng của công ty, ông cũng gợi ý rằng đà tăng phi thường của cổ phiếu có thể tạo ra rủi ro ngắn hạn.

Những điều nhà đầu tư nên xem xét về các cổ phiếu bán dẫn này

Đánh giá của Jim Cramer làm nổi bật một điểm khác biệt quan trọng giữa hai công ty. Micron cung cấp một hồ sơ rủi ro - lợi nhuận hấp dẫn hơn, kết hợp giữa việc tăng thị phần thực sự, định giá hợp lý và tiếp xúc với các xu hướng nhu cầu AI mang tính cấu trúc. Sự kết hợp của mức tăng trưởng lợi nhuận dự kiến 37% mỗi năm và hệ số nhân 32 lần trong tương lai tạo ra dư địa để cổ phiếu tiếp tục tăng giá trong khi vẫn dựa trên các yếu tố cơ bản.

Sandisk đưa ra một trường hợp phức tạp hơn. Công ty thực sự đang tăng thị phần trong lĩnh vực NAND flash hiệu suất cao, và nhiều nhà cung cấp đám mây quy mô lớn đang thử nghiệm sản phẩm của họ cho thấy sự chấp nhận cạnh tranh. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cân nhắc sức mạnh cơ bản này so với mức định giá đã phản ánh phần lớn tăng trưởng trong tương lai sau thành tích phi thường gần đây của cổ phiếu.

Nguồn cung thiếu hụt mà Jim Cramer nhấn mạnh—bắt nguồn từ giới hạn năng lực sản xuất—vẫn là luận điểm hỗ trợ cho cả hai khoản đầu tư này. Miễn là nhu cầu chip từ hạ tầng AI tiếp tục vượt quá khả năng sản xuất, các nhà sản xuất chip bộ nhớ sẽ duy trì các động thái định giá thuận lợi. Câu hỏi chính dành cho nhà đầu tư là liệu các định giá hiện tại đã phản ánh lợi thế này chưa, hay còn có khả năng tăng thêm ở mức giá hiện tại.