Liệu các nhà lãnh đạo trong ngành bán dẫn có thể lặp lại thành công năm 2025 vào năm 2026 không? Những con số cho thấy điều gì

Nếu bạn đã đầu tư vào ba công ty dẫn đầu ngành bán dẫn mà tôi đã nhấn mạnh cho năm 2025—Nvidia (NASDAQ: NVDA), TSMC (NYSE: TSM), và ASML Holding (NASDAQ: ASML)—bạn đã trải qua một hành trình đáng kể. Câu hỏi bây giờ là: họ có thể lặp lại thành tích đó trong năm 2026 không?

Hành trình thành công tự nó đã nói lên tất cả. Nvidia đã tăng 39% trong suốt năm 2025, trong khi TSMC và ASML mỗi công ty đều tăng 54%, mang lại những khoản lợi nhuận vượt trội khiến nhiều người chú ý. Nhưng thành tích quá khứ xuất sắc không tự nhiên đảm bảo kết quả trong tương lai, và khi bước vào 2026, các nhà đầu tư đối mặt với một quyết định quan trọng: giữ các vị thế này, bổ sung thêm, hoặc tìm kiếm các lựa chọn thay thế.

Tại sao Ba Công ty Chip này Chi phối Toàn bộ Ngành

Để đánh giá xem các cổ phiếu này có xứng đáng với vốn của bạn trong năm 2026 hay không, điều quan trọng là phải hiểu vai trò riêng biệt của từng công ty trong hệ sinh thái bán dẫn. Ba công ty này tạo thành xương sống của sản xuất chip hiện đại, nhưng họ hoạt động ở các giai đoạn khác nhau của chuỗi cung ứng.

Nvidia là kiến trúc sư. Công ty thiết kế các bộ xử lý tiên tiến, đặc biệt chú trọng vào các đơn vị xử lý đồ họa (GPU). Sự bùng nổ trong nhu cầu AI tạo sinh đã biến GPU thành phần cứng lựa chọn cho cả huấn luyện và triển khai các mô hình ngôn ngữ lớn. Không công ty nào khác đã tận dụng cơ hội này tốt như Nvidia, định vị họ là lợi ích chính của sự bùng nổ hạ tầng AI. Tuy nhiên, thiết kế chip khác hoàn toàn với sản xuất chúng.

TSMC lấp đầy một khoảng trống quan trọng. Thay vì cạnh tranh trực tiếp với khách hàng, TSMC hoạt động như một nhà đúc trung lập—một cơ sở sản xuất nơi các công ty như Nvidia có thể gửi thiết kế để sản xuất hàng loạt. Thỏa thuận này giúp TSMC duy trì mối quan hệ trong toàn ngành mà không gây xung đột lợi ích. Chuyên môn, thiết bị và độ chính xác cần thiết để sản xuất chip tiên tiến với số lượng lớn vẫn còn quá đắt đỏ để hầu hết các công ty tự phát triển.

ASML hoạt động ở cấp hạ tầng. Nhà sản xuất Hà Lan này sản xuất các máy khắc tia cực tím cực kỳ quang học—thiết bị đặc biệt cần thiết để khắc các đường dẫn điện vi mô trên các tấm bán dẫn. Đáng chú ý, ASML giữ độc quyền toàn cầu về công nghệ này, trở thành nhà cung cấp duy nhất cho mọi nhà sản xuất chip lớn trên thế giới. Miễn là nhu cầu bán dẫn còn cao, vị thế của ASML vẫn gần như không thể cạnh tranh.

Đánh Giá Hiệu Suất 2025 So Với Kỳ Vọng Tăng Trưởng

Kết quả năm 2025 giờ đã là quá khứ, nhưng chúng cung cấp một chuẩn mực quý giá để hiểu rõ động thái thị trường. Việc Nvidia tăng 39%, dù ấn tượng, lại là mức thấp nhất trong ba công ty. Việc TSMC tăng 54% và ASML cùng mức tăng 54% thể hiện kiểu vượt trội thu hút sự chú ý của nhà đầu tư.

Tuy nhiên, bối cảnh lịch sử này đặt ra một câu hỏi quan trọng: những kết quả này có phù hợp với kỳ vọng trong tương lai không?

Các nhà phân tích Phố Wall hiện dự báo các quỹ đạo tăng trưởng khác biệt rõ rệt cho năm 2026. Nvidia dự kiến đạt tăng trưởng lợi nhuận 51%, trở thành ứng viên tăng trưởng cao nhất trong ba công ty. Tăng trưởng dự kiến của TSMC là 31%, vẫn mạnh mẽ nhưng thấp hơn kỳ vọng của Nvidia. ASML đối mặt với tốc độ tăng trưởng chậm nhất là 15%—một sự giảm tốc đáng kể so với hiệu suất năm 2025.

Sự khác biệt giữa kết quả quá khứ và kỳ vọng tương lai này tạo nền tảng để xem xét lại các khoản đầu tư này khi bước vào 2026.

Câu Hỏi Định Giá: Tăng Trưởng So Với Giá Cả

Trong khi dự báo tăng trưởng của ba công ty này có sự khác biệt đáng kể, thì các hệ số định giá của họ cũng kể một câu chuyện quan trọng không kém. Đây là nơi luận điểm đầu tư trở nên tinh tế hơn.

Nvidia giao dịch ở mức khoảng 25 lần lợi nhuận dự kiến, trong khi TSMC có hệ số nhân là 21 lần lợi nhuận dự kiến. Cả hai đều thể hiện định giá hợp lý cho các cổ phiếu bán dẫn có triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ. Tuy nhiên, ASML lại giao dịch ở mức cao hơn, 34 lần lợi nhuận dự kiến.

Sự chênh lệch định giá này đặt ra câu hỏi then chốt: liệu mức chênh lệch cao của ASML có hợp lý khi dự báo tăng trưởng chỉ 15%—thấp nhất trong ba công ty?

Thị trường dường như đang định giá vị thế độc quyền của ASML và vai trò không thể thay thế trong sản xuất chip. Tuy nhiên, từ góc độ định giá truyền thống, việc trả 34 lần lợi nhuận dự kiến cho một công ty tăng trưởng chỉ 15% mỗi năm có vẻ đắt đỏ so với các đối thủ tăng trưởng nhanh hơn với hệ số nhân thấp hơn. Khoảng cách định giá này cho thấy ASML có thể gặp khó khăn trong năm 2026, đặc biệt nếu chi tiêu cho bán dẫn giảm tốc hoặc nhà đầu tư chuyển hướng sang các cơ hội tăng trưởng cao hơn.

Tại sao TSMC và Nvidia trở thành Cơ hội Hấp dẫn Hơn

Bước vào 2026, lý do để ưu tiên TSMC và Nvidia có vẻ mạnh hơn so với ASML, mặc dù mỗi công ty đều có lợi thế riêng.

TSMC mang lại hồ sơ cân đối. Với dự báo tăng trưởng 31% và hệ số nhân 21x, TSMC cung cấp khả năng tiếp xúc với đà tăng của ngành bán dẫn mà không bị định giá quá cao. Mô hình đúc trung lập của họ đảm bảo nhu cầu ổn định trong toàn ngành bất kể các cạnh tranh giữa các nhà thiết kế chip. Công ty vẫn là một phần không thể thiếu của mọi nhà sản xuất bán dẫn lớn, trở thành người hưởng lợi cấu trúc của sự tăng trưởng liên tục trong ngành.

Nvidia kết hợp kỳ vọng tăng trưởng cao nhất (51%) với định giá hợp lý (25x lợi nhuận dự kiến). Độc quyền gần như của công ty về GPU cho các ứng dụng AI không có dấu hiệu giảm sút. Khi các doanh nghiệp tiếp tục triển khai hạ tầng AI, Nvidia vẫn là lợi ích chính. Mức tăng 39% trong năm 2025 thật ấn tượng, nhưng nếu công ty thực hiện đúng dự báo tăng trưởng 51% cho 2026, cổ phiếu có thể lặp lại thành tích vượt trội của mình.

ASML, dù có khả năng vẫn duy trì là một doanh nghiệp chất lượng, nhưng hiện tại không còn là cơ hội hấp dẫn như trước với các định giá hiện tại. Tốc độ tăng trưởng 15% cộng với hệ số nhân 34x cho thấy không nhiều dư địa cho bất ngờ tăng giá. Dù công ty chắc chắn có thể mang lại kết quả tốt, nhưng thiếu khả năng tăng tốc tăng trưởng như hai đối thủ còn lại.

Quyết Định Đầu Tư Cho 2026 của Bạn

Đối với các nhà đầu tư đang cân nhắc giữ, mua thêm hoặc chốt lời các vị thế này, dữ liệu cho thấy một thứ tự ưu tiên rõ ràng nổi lên. Các yếu tố hỗ trợ dài hạn của ngành bán dẫn—được thúc đẩy bởi việc áp dụng AI, mở rộng trung tâm dữ liệu, và tiến bộ công nghệ liên tục—vẫn còn nguyên vẹn. Tuy nhiên, không phải tất cả các cổ phiếu bán dẫn đều hấp dẫn như nhau ở mức giá hiện tại.

TSMC và Nvidia mang lại các hồ sơ rủi ro - lợi nhuận tốt hơn cho 2026, kết hợp kỳ vọng tăng trưởng ý nghĩa với định giá không quá đắt. Liệu họ có thể lặp lại đà tăng của năm 2025 hay không vẫn còn chưa rõ, nhưng các yếu tố cơ bản ủng hộ khả năng tiếp tục vượt trội so với ASML ở mức định giá hiện tại.

Chu kỳ bán dẫn còn rất dài, và 2026 hứa hẹn sẽ là một năm định hình khác cho ngành. Vị thế đầu tư của bạn nên phản ánh các công ty nào mang lại giá trị tốt nhất cho mức tăng trưởng bạn kỳ vọng sẽ nhận được.