Indonesia và Các Nhà Sản Xuất Thiếc Toàn Cầu: Điều Hướng Thay Đổi Thị Trường và Thách Thức Cung Ứng Trong Năm 2024

Thị trường thiếc toàn cầu đối mặt với nhiều khó khăn trong năm 2023, với sản lượng thiếc toàn cầu giảm 2,1 phần trăm so với cùng kỳ năm trước, đạt 370.100 tấn mét. Sự giảm sút này diễn ra trong bối cảnh môi trường vĩ mô đầy thử thách, làm giảm nhu cầu trong các ngành công nghiệp chính. Trung Quốc củng cố vị trí là nhà sản xuất thiếc hàng đầu thế giới với sản lượng khai thác đạt 68.000 tấn mét, trong khi Myanmar giữ vị trí thứ hai với 54.000 tấn. Tuy nhiên, sự phát triển đáng chú ý nhất là sự xuất hiện của các hạn chế nguồn cung đã thay đổi căn bản động thái thị trường hướng tới năm 2024, tạo ra cả cơ hội và thách thức cho các nhà sản xuất thiếc đã có uy tín cũng như mới nổi trên toàn cầu.

Hiệp hội Thiếc Quốc tế báo cáo thặng dư thị trường đáng kể 9.700 tấn trong năm 2023, là kết quả trực tiếp của việc giảm sản lượng kết hợp với điều kiện nhu cầu yếu. Tuy nhiên, ngay cả khi bất ổn vĩ mô còn kéo dài, các nhà phân tích dự đoán sự phục hồi đáng kể trong nhu cầu cùng với các gián đoạn nguồn cung liên tục—đặc biệt tại bang Wa của Myanmar và khắp Indonesia—sẽ có khả năng tạo ra các điều kiện nguồn cung thắt chặt hơn trong suốt năm 2024. Dự báo này đã chứng minh đúng; đến giữa năm 2024, giá thiếc đã tăng lên mức chưa từng thấy trong gần hai năm, và các nhà quan sát thị trường cho rằng đà tăng này chính xác phản ánh các yếu tố đã đề cập. Các nhà phân tích của Fastmarkets nhận định rằng sự không chắc chắn về nguồn cung toàn cầu xuất phát từ Myanmar, kết hợp với các nền tảng vĩ mô cải thiện và các yếu tố mùa vụ tích cực, đã giúp các nhà quản lý quỹ tăng các vị thế mua ròng ròng trong thị trường hợp đồng tương lai thiếc.

Sự thống trị không thể lay chuyển của Trung Quốc: Triều đại thiếc Yunnan

Khi xem xét các nhà sản xuất thiếc lớn nhất thế giới, một công ty nổi bật: Công ty Thiếc Yunnan (SZSE:000960), một doanh nghiệp nhà nước đã tạo ra 80.100 tấn thiếc tinh chế trong năm 2023—một vị trí dẫn đầu rõ ràng phản ánh mức tăng trưởng 4 phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Có trụ sở tại tỉnh Vân Nam của Trung Quốc và có lịch sử hoạt động từ năm 1883, công ty không chỉ là nhà tinh chế thiếc hàng đầu thế giới mà còn là trung tâm nghiên cứu và phát triển kim loại quý lớn nhất của Trung Quốc. Sự kết hợp giữa quy mô sản xuất và năng lực kỹ thuật này đã củng cố vai trò của Yunnan Tin như là trung tâm của nguồn cung thiếc toàn cầu.

Hệ sinh thái sản xuất thiếc của Trung Quốc còn mở rộng ra ngoài Yunnan. Yunnan Chengfeng Kim loại Phi sắt, thành lập năm 1994, đã trở thành nhà sản xuất thiếc tinh chế lớn thứ hai của đất nước, đạt 21.800 tấn trong năm 2023—tăng 5,8 phần trăm, củng cố vị trí thứ ba của thế giới về sản xuất thiếc. Danh mục sản phẩm của công ty không chỉ gồm thiếc mà còn có indium, bạc, vàng, chì, bismuth và antimon, phản ánh tính tích hợp của các hoạt động tinh chế thiếc hiện đại. Tương tự, Guangxi China Tin, thành lập năm 1990 và xếp thứ ba về sản xuất thiếc của Trung Quốc, đã sản xuất 12.000 tấn trong năm 2023, tăng 10,1 phần trăm so với năm trước. Ba công ty Trung Quốc này kiểm soát khoảng một phần ba nguồn cung thiếc tinh chế toàn cầu.

Các nhà sản xuất thiếc Indonesia và thách thức của việc duy trì sản lượng

Indonesia giữ vị trí then chốt nhưng ngày càng mong manh trong chuỗi cung ứng thiếc toàn cầu, điều này thể hiện rõ qua quá trình hoạt động của PT Timah (IDX:TINS), nhà sản xuất thiếc hàng đầu của quốc gia này do nhà nước sở hữu. Thành lập năm 1976 và có trụ sở tại tỉnh Bangka-Balitung, PT Timah từng nằm trong số các công ty sản xuất thiếc hàng đầu thế giới. Tuy nhiên, kết quả hoạt động năm 2023 của công ty cho thấy bức tranh đáng lo ngại: sản lượng thiếc tinh chế giảm 22,7 phần trăm so với cùng kỳ, còn 15.300 tấn, đẩy công ty xuống vị trí thứ năm toàn cầu và tiếp tục xu hướng giảm đáng lo ngại kéo dài từ năm 2021.

Nguyên nhân của sự giảm sản lượng của PT Timah phản ánh cả các khó khăn mang tính cấu trúc và chu kỳ mà ngành công nghiệp thiếc Indonesia đang đối mặt. Sản lượng của công ty đạt đỉnh 26.500 tấn năm 2021, phần nào nhờ các động thái tạm thời của thị trường khiến các nhà luyện kim tư nhân ngừng hoạt động độc lập và thuê lại công suất sản xuất cho PT Timah—đồng nghĩa với việc công ty nhà nước đã tăng gấp đôi sản lượng trong năm đó. Khi các nhà luyện kim tư nhân chấm dứt hợp đồng vào năm 2020, sản lượng của PT Timah giảm theo. Gần đây, công ty còn đối mặt với các phức tạp ngày càng tăng do các cuộc điều tra tham nhũng liên quan đến hoạt động thương mại hàng hóa, tạo thêm áp lực vận hành và uy tín, làm chậm các nỗ lực mở rộng sản xuất.

Những thách thức này nhấn mạnh một điểm yếu lớn hơn trong ngành thiếc của Indonesia và lý giải tại sao các gián đoạn nguồn cung bắt nguồn từ quốc gia này vẫn là một biến số quan trọng trong dự báo thị trường thiếc toàn cầu. Trong khi các nhà sản xuất Trung Quốc hoạt động trong khuôn khổ ổn định, được nhà nước hỗ trợ, và các đối thủ nước ngoài đã củng cố vị thế vận hành của họ, nhà sản xuất thiếc lớn nhất của Indonesia phải đối mặt với các trở ngại thể chế hạn chế khả năng tận dụng các điều kiện thị trường thuận lợi.

Phần còn lại của thế giới: Sản xuất đa dạng, vận may trái chiều

Ngoài Trung Quốc và Indonesia, mạng lưới cung ứng thiếc toàn cầu gồm các nhà sản xuất phân bổ trên nhiều châu lục, mỗi nơi đều phải đối mặt với các áp lực cạnh tranh và vận hành riêng biệt. Minsur, một công ty tư nhân có trụ sở tại Peru với lịch sử từ đầu thế kỷ 20, giữ vị trí thứ hai toàn cầu với 31.700 tấn thiếc tinh chế trong năm 2023. Con số này giảm 3,1 phần trăm so với năm trước, bao gồm sản lượng từ công ty con Taboca của Brazil. Mỏ San Rafael của Minsur, lớn nhất châu Mỹ, hoạt động như là cơ sở sản xuất thiếc lớn nhất của lục địa và riêng nó tạo ra khoảng 12 phần trăm nguồn cung thiếc tinh chế toàn cầu. Công ty còn kiểm soát năng lực luyện kim và tinh chế tích hợp, biến Minsur thành nhà sản xuất thiếc hoàn chỉnh có thể thực hiện toàn bộ chuỗi cung ứng từ khai thác đến tinh chế sản phẩm cuối cùng.

Malaysia Smelting (KLSE:MSC), một công ty con của Straits Trading của Singapore hoạt động từ năm 1887, đã sản xuất 20.700 tấn trong năm 2023, tăng 10,1 phần trăm và vượt qua PT Timah về thứ hạng trước đó. Công ty đã định vị mình là nhà luyện kim thiếc tùy chỉnh hàng đầu, dựa trên hơn một thế kỷ kinh nghiệm vận hành. Công ty nhà nước Bolivia, Empresa Metalúrgica Vinto, đã xử lý 10.000 tấn trong năm 2023 mặc dù gặp phải các thách thức từ bất ổn chính trị-xã hội ở Peru lân cận—đã làm gián đoạn các chuyến hàng than đá quan trọng đến các cơ sở luyện kim của họ—cũng như các áp lực nợ nần ngày càng tăng hạn chế đầu tư vốn và mở rộng sản xuất.

Các nhà sản xuất nhỏ hơn nhưng có chiến lược quan trọng cũng góp phần vào bức tranh toàn cầu. Aurubis Beerse của Bỉ, với sản lượng 9.300 tấn trong năm 2023 và tăng trưởng 13,4 phần trăm, vận hành một cơ sở tái chế và tinh luyện chuyên dụng xử lý nguyên liệu phụ cho sản xuất đồng, thiếc, chì và nickel. Công ty tự định vị là nhà sản xuất thiếc lớn nhất châu Âu và ủng hộ mạnh mẽ các nguyên tắc vận hành không chất thải. Thái Lan Thaisarco (Thái Lan Smelting and Refining), hoạt động từ năm 1963, đã sản xuất 9.200 tấn trong năm 2023, giảm 3,2 phần trăm so với năm trước. Dưới sự quản lý của Amalgamated Metal của Vương quốc Anh từ năm 1995, Thaisarco gần đây đã gia hạn hợp đồng tiêu thụ ba năm với Công ty khai thác Andrada của Namibia, đảm bảo nguồn cung ít nhất 90 tấn mỗi tháng từ mỏ Uis.

Nghịch lý hợp nhất: Cấu trúc thị trường trong bối cảnh nguồn cung thắt chặt

Trong số 10 nhà sản xuất thiếc tinh chế lớn nhất, chiếm khoảng 59 phần trăm nguồn cung thiếc tinh chế toàn cầu, một tỷ lệ tập trung cho thấy cả quy mô kinh tế cần thiết cho sản xuất thiếc cạnh tranh và tầm quan trọng ngày càng tăng của các gián đoạn nguồn cung tại các địa điểm chính. Cấu trúc thị trường này tạo ra các động thái thú vị: trong khi sự thống trị của Trung Quốc mang lại sự ổn định nhờ quy mô, thì sự dễ tổn thương ngày càng tăng của các nhà sản xuất phụ—đặc biệt là Indonesia—làm tăng độ nhạy cảm với các cú sốc địa chính trị và vận hành.

Sự thắt chặt nguồn cung dự kiến cho năm 2024 đã thực sự xảy ra, biến sự khan hiếm kỹ thuật thành tăng giá, thưởng cho các nhà sản xuất hiệu quả trong khi gây áp lực lên các hoạt động nhỏ lẻ. Trong tương lai, các nhà sản xuất thiếc Indonesia, các nhà tinh chế Trung Quốc đầu tư bền vững, và các hoạt động đã thiết lập tại Mỹ Latinh sẽ cùng nhau quyết định xem liệu nguồn cung có thể cân bằng với cầu hay không, hoặc liệu các hạn chế nguồn cung thêm nữa có thể đẩy giá lên mức thúc đẩy sự thay thế trong các ứng dụng chính. Đối với các nhà đầu tư theo dõi ngành, việc theo dõi dữ liệu sản xuất hàng quý của các nhà sản xuất thiếc lớn nhất thế giới này sẽ cung cấp một chỉ số đáng tin cậy về các nền tảng thị trường và các mất cân đối cung cầu mới nổi.