Số lượng vỏ cacao Tây Phi tăng đột biến, kích hoạt sự phục hồi giá

Hợp đồng tương lai cacao tăng mạnh vào thứ Hai khi các quốc gia sản xuất Tây Phi thắt chặt nguồn cung và xuất hiện các chỉ số mùa vụ tích cực từ khu vực này. Tháng Ba ICE NY cacao tăng 3,50% đóng cửa tăng 147 điểm, trong khi tháng Ba ICE London cacao tăng 2,43% với mức tăng 73 điểm. Sự phục hồi này đánh dấu sự bật dậy sau đợt giảm mạnh kéo dài hai tuần đã đẩy giá cacao tại New York xuống mức thấp nhất trong hai năm và tại London xuống mức thấp nhất trong 2,25 năm vào thứ Sáu tuần trước.

Sự đảo chiều phản ánh sự hội tụ của các yếu tố định hình lại bức tranh thị trường, với nông dân Tây Phi chiến lược giảm lượng hàng xuất khẩu trong bối cảnh giá cả giảm sâu, đồng thời báo cáo số lượng quả ca cao khỏe mạnh cho thấy mùa vụ sắp tới đầy hứa hẹn. Cơ chế cung cầu này, kết hợp với đồng đô la yếu, đã định vị giá cacao có khả năng ổn định sau nhiều tháng chịu áp lực giảm.

Hạn chế nguồn cung nâng đỡ giá cacao

Bờ Biển Ngà, nhà cung cấp cacao lớn nhất thế giới, đang chiến lược cắt giảm nguồn xuất khẩu của mình. Dữ liệu vận chuyển tích lũy đến ngày 25 tháng 1 năm 2026—gần bốn tháng sau khi bắt đầu năm marketing hiện tại từ ngày 1 tháng 10 năm 2025—tổng cộng đạt 1,20 triệu tấn (MMT), giảm 3,2% so với cùng kỳ năm ngoái từ 1,24 MMT trong giai đoạn tương ứng năm trước. Sự hạn chế từ phía nhà sản xuất này phản ánh quyết định kinh tế hợp lý, khi nông dân giữ lại nguồn cung phản ứng với giá cả mà họ cho là chưa đủ.

Nigeria, quốc gia sản xuất cacao thứ năm thế giới, đang chịu áp lực xuất khẩu còn mạnh hơn. Xuất khẩu tháng 11 giảm 7% so với cùng kỳ năm ngoái còn 35.203 tấn. Trong tương lai, Hiệp hội Cacao Nigeria dự báo chu kỳ sản xuất 2025/26 sẽ giảm 11% so với mùa 2024/25 ước tính 344.000 tấn, còn 305.000 tấn. Sự giảm mạnh này dự kiến sẽ hỗ trợ giá khi nguồn cung toàn cầu tiếp tục thắt chặt.

Triển vọng sản lượng quả ca cao sáng sủa hơn

Một yếu tố then chốt thúc đẩy sự phục hồi giá vào thứ Hai xuất phát từ các đánh giá tích cực về số lượng quả ca cao ở Tây Phi. Nhà sản xuất sô cô la Mondelez báo cáo rằng số lượng quả ca cao mới nhất trong khu vực cao hơn trung bình 5 năm 7% và “chất lượng cao hơn đáng kể” so với vụ mùa năm trước. Tương tự, Tập đoàn Đầu tư Tổng hợp Nhiệt đới (Tropical General Investments Group) nhấn mạnh rằng điều kiện trồng trọt thuận lợi ở Tây Phi dự kiến sẽ thúc đẩy mùa thu hoạch ca cao tháng 2-3 tại Bờ Biển Ngà và Ghana, với nông dân báo cáo số lượng quả ca cao lớn hơn rõ rệt và khỏe mạnh hơn so với cùng kỳ năm 2025.

Mùa vụ chính của Bờ Biển Ngà đã bắt đầu, và nông dân thể hiện sự tự tin về chất lượng mùa vụ. Sự dồi dào quả ca cao khỏe mạnh này mang đến tín hiệu hỗn hợp về giá—mặc dù mở rộng mùa vụ cung cấp sự đảm bảo nguồn cung dài hạn, nhưng cũng có thể hạn chế khả năng tăng giá nếu mùa vụ diễn ra như dự kiến.

Yếu tố yếu cầu tạo ra áp lực liên tục

Dù nguồn cung có khả năng duy trì, nhưng nhu cầu vẫn còn yếu ớt. Barry Callebaut AG, nhà sản xuất sô cô la lớn nhất thế giới, báo cáo giảm 22% mạnh về khối lượng bán hàng trong lĩnh vực cacao trong quý kết thúc ngày 30 tháng 11. Công ty cho rằng sự sụt giảm này do “nhu cầu thị trường tiêu cực và ưu tiên tăng khối lượng cho các phân khúc có lợi nhuận cao hơn trong cacao,” cho thấy giá cacao cao vẫn tiếp tục làm giảm hoạt động của các nhà sản xuất sô cô la và người tiêu dùng cuối cùng.

Dữ liệu nghiền cacao khu vực cũng củng cố cho xu hướng yếu của nhu cầu này. Tháng 12, Hiệp hội Cacao Châu Âu báo cáo rằng lượng nghiền cacao trong quý 4 giảm 8,3% so với cùng kỳ năm ngoái còn 304.470 tấn, mức giảm mạnh hơn dự kiến 2,9% và là mức thấp nhất trong 12 năm. Hiệp hội Cacao Châu Á báo cáo rằng lượng nghiền cacao trong quý 4 giảm 4,8% so với cùng kỳ năm ngoái còn 197.022 tấn. Bắc Mỹ cho thấy khả năng phục hồi nhẹ hơn, với Hiệp hội Các nhà sản xuất kẹo quốc gia báo cáo rằng lượng nghiền cacao quý 4 tăng nhẹ 0,3% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 103.117 tấn—gần như không đổi.

Sự yếu kém trong hoạt động nghiền toàn cầu này nhấn mạnh sự kháng cự của người tiêu dùng đối với giá cả và cho thấy rằng cho đến khi giá cacao giảm thêm hoặc nhu cầu phục hồi đủ để kích thích mua hàng, thị trường cacao sẽ tiếp tục duy trì quanh mức hiện tại, với xu hướng dài hạn ngày càng phụ thuộc vào việc liệu sự dồi dào quả ca cao hứa hẹn có chuyển thành tăng trưởng sản lượng thực tế hay không.