Giá cà phê toàn cầu tăng vọt do đồng đô la yếu và các yếu tố cung cầu chặt chẽ

Giá cà phê đã tăng mạnh vào thứ Hai khi chỉ số đồng đô la Mỹ giảm mạnh xuống mức thấp mới, tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động giao dịch hàng hóa. Hợp đồng cà phê arabica tháng 3 đóng cửa với mức tăng +1.52%, trong khi hợp đồng cà phê robusta ICE tháng 3 tăng +1.33%. Động thái tăng này phản ánh sự hội tụ của nhiều yếu tố đang định hình lại thị trường cà phê toàn cầu, từ động thái của tiền tệ đến những thách thức trong sản xuất tại các vùng trồng chính.

Gió ngược tiền tệ tạo đà cho giá cà phê

Sự yếu đi liên tục của đồng đô la đã đóng vai trò then chốt trong việc thúc đẩy đợt tăng giá cà phê gần đây. Với đồng USD giảm thêm -0.5% xuống mức thấp trong 4 tháng, các mặt hàng nhập khẩu trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà mua quốc tế. Động thái này đã từng hỗ trợ giá cà phê trong quá khứ, vì đồng đô la yếu hơn làm giảm chi phí mua cà phê bằng ngoại tệ và thúc đẩy nhu cầu từ các thị trường nước ngoài. Mối quan hệ giữa biến động tiền tệ và định giá hàng hóa nhấn mạnh cách các yếu tố vĩ mô lan tỏa qua hoạt động thương mại cà phê.

Thách thức tại Brazil định hình lại động thái của cà phê Arabica

Brazil, nhà sản xuất cà phê arabica lớn nhất thế giới, đang đối mặt với bối cảnh cung phức tạp. Dữ liệu mới nhất từ Cecafe cho thấy xuất khẩu cà phê xanh tháng 12 giảm mạnh -18.4% xuống còn 2.86 triệu bao so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó xuất khẩu arabica giảm -10% còn 2.6 triệu bao. Sự sụt giảm trong nguồn cung cà phê arabica của Brazil đã thắt chặt thị trường toàn cầu, hỗ trợ mức giá sàn.

Thêm vào đó, điều kiện thời tiết tại các vùng trồng cà phê chính của Brazil vẫn còn đáng lo ngại. Minas Gerais, trung tâm sản xuất arabica lớn nhất của Brazil, chỉ nhận được 33.9 mm lượng mưa trong giữa tháng 1—chỉ bằng 53% trung bình lịch sử, theo Somar Meteorologia. Mức lượng mưa thấp hơn trung bình này đặt ra câu hỏi về sự phát triển của mùa vụ và tiềm năng năng suất trong tương lai, tạo thêm sự hỗ trợ cấu trúc cho định giá cà phê arabica.

Trong khi đó, dự báo cập nhật của Conab cho thấy nguồn cung dồi dào trong tương lai. Tháng 12, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil đã nâng dự báo sản lượng tổng thể năm 2025 lên +2.4% lên 56.54 triệu bao so với dự báo tháng 9 là 55.20 triệu bao. Sự điều chỉnh tăng này tạo ra áp lực giảm giá cà phê, cho thấy rằng tình trạng thiếu hụt nguồn cung có thể không kéo dài mãi mãi.

Sự bùng nổ robusta Việt Nam tạo ra các động thái mới trên thị trường

Vai trò của Việt Nam như nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới ngày càng trở nên quan trọng. Xuất khẩu cà phê của nước này trong năm 2025 đã tăng +17.5% so với cùng kỳ lên 1.58 triệu tấn, theo Tổng cục Thống kê Việt Nam. Nhìn về phía trước, dự báo của Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho thấy sản lượng năm 2025/26 có thể tăng thêm 6% lên 1.76 triệu tấn—có thể đạt mức cao nhất trong bốn năm nếu điều kiện thời tiết thuận lợi.

Việc mở rộng sản xuất robusta của Việt Nam mang lại những áp lực cạnh tranh trên thị trường toàn cầu. Trong khi nguồn cung arabica hạn chế hỗ trợ giá cà phê, thì sự dồi dào của các lựa chọn robusta lại làm giảm khả năng tăng giá trong phạm vi rộng hơn.

Các tín hiệu tồn kho gửi tín hiệu hỗn hợp

Xu hướng tồn kho cà phê theo dõi trên ICE cho thấy tâm lý thị trường đang thay đổi. Kho arabica đã giảm xuống mức thấp nhiều năm là 398.645 bao vào tháng 11, nhưng đã phục hồi lên 461.829 bao vào giữa tháng 1—một sự đảo chiều cho thấy tình trạng khan hiếm tạm thời đã giảm bớt. Tương tự, tồn kho robusta đã tăng từ mức thấp của 1 năm qua lên mức cao gần đây, cho thấy nguồn cung lớn hơn đang vào các giai đoạn giao dịch chính.

Những sự phục hồi này trong tồn kho tạo ra các gió ngược đối với giá cà phê. Các thị trường đối mặt với thiếu hụt nguồn cung sắp tới thường có giá trị cao hơn; khi nguồn cung tăng, sức đẩy giá sẽ giảm theo tỷ lệ tương ứng.

Triển vọng toàn cầu: Sản lượng kỷ lục trong bối cảnh chuyển đổi cấu trúc

Bức tranh quốc tế đưa ra một nghịch lý cho giá cà phê. Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại giảm -0.3% so với cùng kỳ xuống còn 138.658 triệu bao tính đến tháng 11, cho thấy sự thắt chặt. Tuy nhiên, dịch vụ Nông nghiệp nước ngoài của USDA lại đưa ra bức tranh khác trong báo cáo tháng 12.

FAS dự báo rằng sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ đạt mức kỷ lục 178.848 triệu bao, tăng +2.0%. Trong tổng số này, sản lượng arabica dự kiến giảm -4.7% còn 95.515 triệu bao, trong khi robusta tăng +10.9% lên 83.333 triệu bao. FAS đặc biệt dự báo sản lượng của Brazil năm 2025/26 là 63 triệu bao (giảm -3.1% so với năm trước) và sản lượng của Việt Nam tăng +6.2% lên 30.8 triệu bao.

Dự báo cũng cho thấy giá cà phê toàn cầu có thể đối mặt với áp lực cấu trúc: tồn kho cuối kỳ của năm 2025/26 dự kiến giảm -5.4% còn 20.148 triệu bao so với 21.307 triệu bao của năm trước, mặc dù mức này vẫn trong khả năng kiểm soát so với mô hình tiêu thụ.

Những điều cần chờ đợi cho giá cà phê

Triển vọng ngắn hạn của giá cà phê phụ thuộc vào việc liệu tình trạng thiếu hụt trong các loại arabica có thể bù đắp cho sự dồi dào của robusta hay không. Sức yếu của đồng đô la cung cấp một đà hỗ trợ tạm thời, nhưng các yếu tố cơ bản về cung cầu dường như sẽ sớm lấy lại vị trí chi phối theo thời gian. Các quốc gia sản xuất lớn—Brazil và Việt Nam—hoạt động dưới các hạn chế khác nhau, tạo ra các áp lực không đối xứng trên toàn bộ thị trường cà phê. Các nhà đầu tư theo dõi giá cà phê nên chú ý sát sao đến biến động tiền tệ và các báo cáo sản xuất, vì cả hai đều giữ vai trò quan trọng trong xu hướng thị trường trong năm 2026 và xa hơn.