Luật Rõ Ràng Thị Trường Tài Sản Kỹ Thuật Số năm 2025 là gì?

Luật Rõ Ràng, chính thức là H.R.3633 – Luật Rõ Ràng Thị Trường Tài Sản Kỹ Thuật Số năm 2025, là một đạo luật toàn diện về cấu trúc thị trường tiền điện tử được Quốc hội Hoa Kỳ thông qua vào tháng 7 năm 2025. Mục đích chính của nó là loại bỏ sự không chắc chắn lâu dài về cách phân loại tài sản kỹ thuật số (đặc biệt là tiền điện tử) và xác định cơ quan (SEC hoặc CFTC) có thẩm quyền trong lĩnh vực nào, đồng thời định vị Hoa Kỳ trở thành nhà lãnh đạo toàn cầu trong đổi mới tiền điện tử. Mục đích chính và Cấu trúc
Luật nhằm giải quyết sự nhầm lẫn về thẩm quyền giữa SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch) và CFTC (Ủy ban Hợp đồng Tương lai Hàng hóa) bằng cách phân loại rõ ràng tài sản kỹ thuật số:
Hàng hóa Kỹ Thuật Số: Tài sản kỹ thuật số phi tập trung có giá trị dựa trên việc sử dụng và vận hành của một mạng lưới blockchain (ví dụ, token mạng trên các mạng lưới trưởng thành, tài sản giống Bitcoin, memecoin, và một số tài sản khác).
Tài sản chứa hợp đồng đầu tư: Vẫn thuộc thẩm quyền của SEC trong thị trường chính (bán ban đầu). Các stablecoin thanh toán được phép và các công cụ tài chính khác (chứng khoán, phái sinh, v.v.) không được bao gồm trong định nghĩa này.
Các yếu tố chính
Thẩm quyền của SEC – CFTC phân chia rõ ràng
Thị trường (tiền mặt) của hàng hóa kỹ thuật số liên kết với các blockchain (phi tập trung) trưởng thành → thuộc thẩm quyền độc quyền của CFTC.
Nếu có hợp đồng đầu tư trong thị trường chính (bán token dự án) → quy định của SEC áp dụng, nhưng được cung cấp miễn đăng ký mới.
Trong thị trường thứ cấp (giao dịch thứ cấp), token không còn được coi là hợp đồng đầu tư → thẩm quyền của SEC phần lớn bị loại bỏ.
Định nghĩa Blockchain trưởng thành
Các tiêu chí như không bị kiểm soát bởi bất kỳ cá nhân hoặc nhóm nào,
Giá trị phần lớn dựa trên việc sử dụng mạng lưới,
Không có người nắm giữ nào giữ hơn 20% token. Các quy định và hạn chế bổ sung được đưa ra cho các blockchain chưa trưởng thành.
Các loại trung gian mới và đăng ký
Các tổ chức trung gian mới được đăng ký với CFTC như Sàn Giao Dịch Hàng Hóa Kỹ Thuật Số (DCE), Nhà Môi Giới Hàng Hóa Kỹ Thuật Số (DCD), và Nhà Môi Giới Hàng Hóa Kỹ Thuật Số (DCB) được định nghĩa.
Một số trung gian đã đăng ký với SEC (như nhà môi giới-đầu tư, ATS) được phép đăng ký kép với CFTC.
Các yêu cầu như phân tách tài sản khách hàng, phòng ngừa xung đột, và lưu trữ hồ sơ được giới thiệu.
Bán token và huy động vốn
Miễn đăng ký SEC hạn chế lên đến $75 triệu( cho các dự án hàng hóa kỹ thuật số.
Giới thiệu chế độ tiết lộ thông tin.
Hạn chế bán lại cho các người trong nội bộ dự án.
Các quy định quan trọng khác
Hạn chế CBDC )Tiền Tệ Kỹ Thuật Số của Ngân Hàng Trung Ương(: Ngân Hàng Dự Trữ Liên Bang bị cấm cung cấp dịch vụ trực tiếp cho cá nhân, và việc sử dụng CBDC như một công cụ chính sách tiền tệ bị ngăn chặn. Các nhà phát triển DeFi và phần mềm: Được bảo vệ nếu không giữ quỹ khách hàng. Vấn đề lợi nhuận/lãi suất stablecoin: Mặc dù không bị cấm trực tiếp trong luật, nhưng vẫn là một trong những điểm tranh cãi lớn giữa nhóm ngân hàng và lĩnh vực crypto.
Các quyền chống gian lận và thao túng được củng cố.
Tình hình hiện tại )Tháng 2 năm 2026(
Hạ viện )Hội đồng Đại diện( đã thông qua )Tháng 7 năm 2025(.
Có hai dự thảo khác nhau ở phía Thượng viện:
Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện )Tập trung vào CFTC, “Luật Trung gian Hàng hóa Kỹ Thuật Số”(: Được cập nhật và thông qua ủy ban vào tháng 1 năm 2026.
Ủy ban Ngân hàng Thượng viện )mở rộng hơn, tập trung vào SEC + ngân hàng(: Phiên thẩm định bị hoãn, hiện đang được thảo luận kín bởi các đảng Dân chủ.
Chưa thông qua toàn thể Thượng viện → Phiên bản của Hạ viện và Thượng viện sẽ được hòa giải )ủy ban hội nghị → sẽ trình lên bàn làm việc của Tổng thống.
Vấn đề lợi nhuận/lãi suất stablecoin và một số quy định DeFi vẫn là những điểm tranh cãi lớn nhất. Mặc dù Luật Rõ Ràng có khả năng mang lại sự rõ ràng về quy định mà ngành crypto chờ đợi từ lâu, dự kiến sẽ được hoàn thiện trong nửa đầu năm 2026 do quá trình đồng thuận của Thượng viện và các tranh luận về stablecoin.