$BTC 🚨Tổng cung Bitcoin không còn là 21 triệu nữa\n\nNhiều người cho rằng sự sụp đổ của Bitcoin là do bán tháo hàng thực. Nhưng bức tranh lớn hơn còn sâu xa hơn thế.\n\nTổng cung Bitcoin vẫn là 21 triệu đồng. Điều này không thay đổi. Điều thay đổi là cách phát hiện giá.\n\nTrong giai đoạn đầu của Bitcoin, giá chủ yếu phản ánh các giao dịch thực trên thị trường spot. Tính khan hiếm rất quan trọng vì các đồng coin thực sự được chuyển giữa các người sở hữu. Mối quan hệ cung cầu cảm thấy rõ ràng và trực tiếp.\n\nNgày nay, trên Bitcoin có một lớp thứ hai. Một lớp tài chính.\n\nĐiều này bao gồm:\n\n• Thị trường hợp đồng tương lai\n• Hợp đồng vĩnh viễn\n• Giao dịch quyền chọn\n• Quỹ ETF và các sản phẩm cấu trúc\n• Cho vay qua môi giới và vị thế tổng hợp\n\nNhững công cụ này không tạo ra đồng $BTC mới trên chuỗi. Nhưng chúng tạo ra một vị thế tổng hợp dựa trên giá Bitcoin.\n\nĐiều này thay đổi động thái của thị trường.\n\nKhi khối lượng giao dịch phái sinh vượt quá khối lượng giao dịch thực, giá bắt đầu phản ứng ít hơn với dòng tiền thực về đồng coin, mà bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi các vị thế, đòn bẩy và dòng thanh lý.\n\nNói đơn giản, biến động giá ngày càng dựa trên các vị thế của nhà giao dịch hơn là chỉ dựa vào lượng nắm giữ thực tế.\n\nMột đồng Bitcoin hiện có thể ảnh hưởng đồng thời đến nhiều sản phẩm tài chính. Điều này mở rộng khả năng giao dịch mà không làm tăng nguồn cung thực tế. Kết quả này được một số người gọi là mở rộng biến động tổng hợp.\n\nKhi điều này xảy ra:\n\n• Thị trường tăng giá bị short mạnh hơn\n• Đòn bẩy tăng nhanh\n• Thanh lý gây ra biến động dữ dội\n• Tăng độ biến động\n\nĐiều này không chỉ xảy ra với Bitcoin. Vàng, dầu mỏ và thị trường chứng khoán cũng đã trải qua những chuyển đổi tương tự sau khi các công cụ phái sinh chi phối quá trình phát hiện giá.\n\nĐiều này cũng giải thích tại sao $BTC đôi khi giảm mà không có nhiều bán tháo hàng thực. Áp lực có thể đến từ thanh lý đòn bẩy, vị thế hợp đồng tương lai, phòng hộ quyền chọn hoặc chênh lệch ETF.\n\nVì vậy, giới hạn 21 triệu vẫn còn đó.\n\nNhưng cấu trúc thị trường ngày nay có nghĩa là “Bitcoin giấy” thường ảnh hưởng đến biến động giá ngắn hạn nhiều hơn so với nguồn cung thực tế.\n\n#Giảm độ khó khai thác BTC