Lần này đỉnh cao của BTC gần như chưa đủ ấn tượng, rốt cuộc có phải là ảo giác không?

Và BTC 6 vạn có phải là đáy không??
Mọi người đều nói rằng đỉnh cao của BTC trong đợt này chưa đạt được kỳ vọng, vậy điều này có phải là ảo giác của thị trường không?
MVRV của Bitcoin có thể đưa ra câu trả lời.
┈┈➤Giới thiệu đơn giản về MVRV
MVRV của Bitcoin có thể được xem là một trong những chỉ số đo lường bong bóng BTC.
MV：Vốn hóa lưu thông.
RV：Vốn hóa đã thực hiện, tổng giá trị tăng thêm(hoặc giảm đi) của mỗi lần BTC di chuyển trên chuỗi.
MVRV=MV/RV
╰┈✦MVRV có khả năng lớn hơn 1
Bởi vì CEX và ETF, nhiều lượt giao dịch BTC không diễn ra trên chuỗi, do đó giá trị thực của BTC có thể lớn hơn so với RV tính dựa trên chuỗi, nên phần lớn thời gian MV/RV sẽ lớn hơn 1.
Ngày 18 tháng 11, MVRV là 1.65, nhìn chung ở mức trung bình.
╰┈✦Trong thị trường gấu, MVRV thường xuyên giảm xuống dưới 1
Dù khả năng lớn MVRV lớn hơn 1, nhưng trong thị trường gấu thường có một khoảng thời gian giảm xuống dưới 1, tâm lý thị trường ở mức thấp.
Khoảng cuối tháng 12 năm 2014 đến tháng 7 năm 2015, MVRV gần như dưới 1; từ giữa tháng 8 đến đầu tháng 10 năm 2015, MVRV lại thấp hơn 1.
Từ cuối tháng 11 năm 2018 đến tháng 3 năm 2019, MVRV gần như dưới 1; khoảng 1 tuần quanh tháng 3 năm 2020, MVRV lại thấp hơn 1.
Từ giữa tháng 6 năm 2022 đến đầu tháng 1 năm 2023, MVRV dao động, nhưng phần lớn thời gian trong giai đoạn này MVRV dưới 1.
Ngày 5 tháng 2 năm 2026, MVRV đạt đáy giai đoạn, nhưng cũng có lúc là 1.14.
┈┈➤Đỉnh MVRV đến sớm hơn đỉnh BTC
Ban đầu, các đỉnh của MVRV trong lịch sử gần như sát với đỉnh giá của BTC. Theo thời gian, đỉnh của MVRV ngày càng xuất hiện sớm hơn so với đỉnh giá của BTC.
Các đỉnh lịch sử của MVRV lần lượt là:
2011-06-04 7.95
2013-11-18 6.3
2017-12-07 4.84
2021-02-21 3.98
2024-03-11 2.78
Tuy nhiên, đỉnh MVRV của đợt này cách đỉnh giá của BTC rất xa, gần như đã sớm hơn một năm rưỡi.
Điều này cho thấy, thời đại do miner và nhà đầu tư trên chuỗi chi phối đã dần qua đi, và chu kỳ bốn năm do halving ảnh hưởng có thể không còn là quy luật bất biến nữa.
┈┈➤Biến động của MVRV
╰┈✦Đỉnh MVRV đang giảm
Xét về dài hạn, đỉnh của MVRV ngày càng thấp, tương ứng với bong bóng của BTC ngày càng nhỏ.
╰┈✦Đáy của MVRV đang tăng lên
Do đáy của MVRV liên tục tăng, điều này có nghĩa là mức Fud đối với BTC trong thị trường gấu ngày càng nhẹ đi.
Tuy nhiên, cuối năm 2022, do ảnh hưởng của sự sụp đổ của FTX, MVRV có chút giảm xuống dưới đường xu hướng.
┈┈➤Đợt này, đỉnh MVRV chưa chạm đường xu hướng
Quay lại câu hỏi ban đầu của bài viết, đợt này, MVRV còn cách đường xu hướng đỉnh một chút.
Có thể có ba lý do:
Thứ nhất, do lãi suất cao của Fed khiến thanh khoản thị trường thiếu hụt, không đủ để đẩy BTC lên cao. Đây là nguyên nhân căn bản.
Thứ hai, do ETF của BTC được phê duyệt, các nhà giao dịch ETF tương đối lý trí, từ đó hạn chế bong bóng cảm xúc của BTC. Đây là nguyên nhân cấu trúc.
Thứ ba, do Trump tuyên bố đánh thuế 100%, cộng thêm các nhà tạo lập thị trường 1011 thanh lý, đây là nguyên nhân trực tiếp.
┈┈➤Đợt này, khoảng cách của đáy MVRV so với đường xu hướng giảm vẫn còn khá xa
Ngày 5 tháng 2 năm 2026, MVRV đạt đáy giai đoạn 1.14. Nhưng khoảng cách so với đường xu hướng giảm vẫn còn khá lớn.
Một số bạn cho rằng, trong đợt tăng này chưa chạm đến đường xu hướng, còn khi giảm thì có lẽ cũng cao hơn chút so với đường xu hướng.
Nhưng: một mặt, điểm thấp của MVRV hiện tại so với đường xu hướng dưới, vẫn còn xa hơn so với điểm cao so với đường trên.
Mặt khác, đừng quên rằng, khi giá BTC giảm hoặc dao động ở mức thấp, RV vẫn sẽ giảm, và MVRV=MV/RV, ngay cả kỳ vọng về MVRV không đổi, thì MV vẫn trong xu hướng giảm.
┈┈➤Kết luận
Đợt này, MVRV như một chỉ số phản ánh cảm xúc bong bóng, cho thấy đỉnh cao của BTC thực sự chưa ấn tượng.
Và đỉnh thấp gần nhất của MVRV là 1.14, còn cách đường xu hướng đáy vẫn còn một khoảng cách nhất định, và RV vẫn có xu hướng giảm, do đó khả năng cao là BTC 6 vạn không phải là đáy.
Lưu ý: Bài viết chỉ dựa trên góc độ của MVRV để phân tích một chiều, không phải là kết luận cuối cùng dựa trên phân tích tổng thể.