Tóm tắt; Các giao thức DeFi sẽ là một trong những ngân hàng kém hiệu quả nhất tại Mỹ.

Tôi là người tin vào DeFi, nhưng mọi người phải hiểu rằng nó vẫn còn rất sơ khai và kém hiệu quả. Để hiểu rõ ý tôi, hãy tập trung vào một chỉ số quan trọng dành cho các nhà cho vay - biên lợi nhuận ròng (NIM).
NIM là một thước đo mức độ hiệu quả tài chính của một ngân hàng hoặc nhà cho vay khác, và được tính bằng công thức cơ bản của (Interest Income - Interest Expense)/Average Earning Assets. Chúng ta sẽ không làm rối rắm dòng thời gian bằng các phép tính ở đây, nhưng một số ước lượng nhanh về NIM của các giao thức chính:
Aave v3 (Etherum): khoảng 0.4%
Compound v3 USDC (Ethereum): khoảng 0.9%
Maker/Sky: 1.9%
Điều này có nghĩa là Aave v3, Compound v3 (USDC), và Maker/Sky sẽ xếp hạng khá thấp trong bảng xếp hạng ngân hàng theo NIM.
Có khoảng 4,400 ngân hàng tại Mỹ. Nếu họ là ngân hàng, Maker/Sky sẽ đứng thứ 4,274, Compound v3 (USDC) sẽ đứng thứ 4,344, và Aave v3 sẽ đứng thứ 4,346.
Để so sánh thêm, trung bình các tổ chức tín dụng tại Mỹ hiện có NIM khoảng 3.3%. Nếu các tổ chức tín dụng trung bình là ngân hàng, họ sẽ xếp cao hơn Maker/Sky khoảng 1,500 vị trí trong danh sách NIM của ngân hàng, đây là giao thức có NIM tốt nhất mà chúng ta đã xem xét.
Và hãy nhớ rằng các tổ chức tín dụng là các tổ chức phi lợi nhuận, không cố gắng tối đa hóa NIM để mang lại lợi ích cho cổ đông!
Hy vọng bạn có thể thấy lý do tại sao các nhà đầu tư vào các công ty cho vay và ngân hàng không đặc biệt ấn tượng với ngay cả các giao thức DeFi lớn.
Có một điểm sáng ở đây. Điều đó có nghĩa là còn rất nhiều không gian để các giao thức này phát triển. Tất nhiên, điều này đòi hỏi phải hiểu rõ hơn về hiệu suất tài chính của các giao thức, điều mà ít người thảo luận hơn so với mong đợi, bởi vì một lợi thế chính của blockchain là dự án có thể đo lường hiệu suất của mình theo thời gian thực.
Nó cũng nên khiến các nhà vận hành hiện tại của các giao thức này phải suy nghĩ lại. Trong khi không ai mong đợi hiệu quả cực cao, các dự án DeFi hiện tại ít bị quy định kiểm soát hơn để hạn chế các yếu tố như loại hình khoản vay họ phát hành hoặc yêu cầu về thanh khoản.
Việc thậm chí một số giao thức cho vay nổi tiếng, đã qua thử thách và được sử dụng rộng rãi nhất hoạt động như một chiếc Model T thay vì một chiếc Tesla cho thấy cần tập trung hơn vào các năng lực cốt lõi và mở rộng danh mục sản phẩm để phục vụ cộng đồng người dùng hiện tại.
Nó cũng gợi ý rằng ban quản lý hiện tại của cả ba cần đưa thêm những người mới có ý tưởng mới hoặc xem xét rút lui.